美債ETF重挫逾7%，反映匯率劇烈波動與政策不確定性。市場對美元與美債安全性的信心正在鬆動，投資人宜審慎應對。
元大美債20年ETF（00679B）在盤中重挫超過7%，最低價格來到25.52元，成交爆量，引起廣泛關注。過去被視為避險資產的美國長天期國債，如今卻成為不少投資人近年的噩夢。
這波下跌的背後，除了匯率急劇波動外，也反映出市場對美債資產安全性的重新思考。在貿易政策走向不明、政治言論不確定性升高的情況下，資金對於長期資產的風險評價正在發生變化，導致債券市場價格出現明顯調整。同時，對聯準會政策可能暫時維持利率不變，也讓投資人傾向暫時退出這類資產部位。
一、美債價格下跌，原因不只一個
近期，美國長天期公債殖利率持續攀升，這本身就對債券價格形成下行壓力。但更重要的是，投資人對未來的貨幣政策方向正逐漸改變預期。
根據4月非農就業報告，美國新增就業人數高於市場預期，顯示勞動市場仍具韌性。此外川普持續對FED展開川式變臉，也讓美國在國際上的金融地位受挫。
二、美元走弱，新台幣急升，放大ETF跌幅
除了聯準會政策影響外，匯率波動也是此次ETF價格大幅下滑的重要因素之一。連續兩日強升，5月5日，新台幣單日升值超過3%，匯價盤中最低來到29.52元，創下近期罕見的劇烈波動。
這波匯率異動，代表以美元計價、台幣兌換的美債ETF出現明顯折價壓力。即使債券本身價格未有太大波動，換算為台幣後的淨值卻因此明顯下修，成為壓垮價格的關鍵因素之一。
這種「資產重新評價 + 匯率不利」的雙重夾擊，正是元大美債20年ETF（00679B）此番重挫的主要背景。
三、關稅與政治不確定性，加深市場疑慮
川普政府近期針對中國實施新一波高關稅措施，對其他主要貿易夥伴則啟動90天觀察期。儘管關稅尚未全面落實，但市場已開始擔憂這是否會引發新一輪全球供應鏈衝擊與通膨壓力。
更值得注意的是，川普政府在政策上的強勢語調與方向反覆，也讓投資人對未來的經濟穩定性產生更多不確定感。對美債這種長期資產而言，政治穩定與政策連貫性，是其定價的基石。當這些基石出現動搖，即使違約風險仍極低，市場也會選擇調整部位，以反映潛在風險。
四、個股同步下跌，過去經驗統計隔日易反彈
除了美債ETF外，今日台股也有不少個股出現明顯下跌，部分與外資持股較高、對匯率波動敏感的族群受到顯著壓力。也造成今日許多個股出現重挫走勢，而在過去歷史中，因外匯所造成的重挫，時常在隔日出現技術性反彈。但值得提醒的是，這次新台幣已連續兩次出現劇烈升值波動，幅度與速度皆相當罕見，顯示外匯市場結構性調整的風險正在發酵。
因此，即便短線反彈發生，也不宜過度樂觀。投資人應保持警覺，認清匯率變化背後所反映的國際資金流向、政策不確定性與對美元資產的重估邏輯，這些都可能對中長期資產價格造成深遠影響。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
