為滿足人工智慧（AI）驅動的高頻寬記憶體（HBM）爆炸性需求，記憶體大廠美光科技（Micron Technology, MU）設立於紐約、總投資額高達1,000億美元的超級晶圓廠（Megafab）即將動土開工。在AI題材與擴產消息激勵下，美光股價過去一年狂飆逾264%，來到345.09美元的歷史高位；然而，金融分析平台Simply Wall St發布最新報告指出，市場對於美光目前的估值存在巨大分歧：一方認為其股價已嚴重高估近70%，另一方則依據本益比認為其仍較同業便宜。
支撐美光股價飆升的核心動力來自「AI超級週期」，市場對下一代HBM的需求前所未見，尤其美光的HBM3E產品已成功通過輝達（NVIDIA）驗證，成為下一代「Blackwell」AI加速器的關鍵供應商。美光目前正向四家主要客戶（涵蓋GPU和ASIC平台）大量出貨HBM，且2025年的產能已全數售罄。分析師預測，HBM市場規模將從2025年的約300億美元增長至2030年的1,000億美元。
然而，在股價經歷巨大漲幅後，市場開始審視其估值是否過高。Simply Wall St的一項分析模型顯示，若基於對未來營收擴張和利潤率目標的積極假設進行折現推估，美光的合理價值約為203.92美元；與目前345.09美元的股價相比，該模型認為美光被高估69.2%。報告同時示警，HBM領域的激烈競爭以及地緣政治風險，未來可能影響關鍵客戶需求，上述情況均是潛在壓力。
儘管如此，市場上仍存在另一種審視美光估值的角度，若從相對估值來看，美光目前的本益比（P/E）為32.6倍；相比之下，美國半導體產業的平均本益比為42倍，同業競爭對手的平均本益比更高達61.2倍。整體來說，與類似公司相比，美光的定價似乎仍處於低位，這讓認為其當前獲利能力可持續的投資人降低了估值風險，但也引發市場是否尚未充分贊同美光AI潛力的疑問。
