從2004年第三季度到2011年第四季度這段期間，台積電出現了歷史上少見的13倍本益比，這是投資台積電千載難逢的最佳進場時刻。
到了2013年第一季度，台積電的股價突破了2002年的高點，此時股價落在100 元左右，在接下來的三年半之後，股價成長了80%，到了2017年股價突破200元大關。
如果從2014年起漲開始到2020年，台積電股價漲了216%。如果是從2002年波段最低點到2020年來看，台積電股價漲了到十倍，不僅遠遠超過大盤表現，也是近十年間，極少數每年報酬率都超過0050的個股之一。
自2004年到2011年，這一段大盤從6千點漲到9千點的時期，台積電股價卻依然超級便宜地落在13倍本益比左右，此時的台積電可說是豔麗又端莊。
「豔麗」是指股價表現亮眼，「端莊」是指她的股價安全性非常高，甚至可以說，股價有被低估的情況。
因此，2012年之後，台積點的股價仰角上攻，飆得非常有理，甚至以飆得「理直氣壯」都不足以形容。2012年是台積電股價爽飆的開始，什麼原因？當然是反映台積電長年在管理經營體質上，精研所帶來的獲利成果。
台積電可慢可飆，慢的時候是反映大環境的挑戰，飆的時候是她呈現優質管理的成果。這種情況不僅發生在台積電，也發生在當今全美市值第一的蘋果，以及星巴克等龍頭公司。
如果不去全面了解一個企業的特質，包含對「量化的財報數字」，和對「質化的企業文化、願景、策略」的深入探索，無法正確地回應這個公司的股價波動，也就產生費雪當時在1929年股市大崩盤時，市場投資者所形容的，「只懂得價格，卻不了解價值」的失敗慘況。
台積電為什麼是慢飆股？因為她也無法免疫於整個市場的慘烈競爭，雖然困境和挑戰難免，但有經驗的領航者張忠謀先生，既熟悉長青企業的經營之道，也了解投資市場關注的事項，所以提前打下了優良可應變的企業文化及管理體質。只要市場逆風停歇，台積電有條件一馬當先，奔馳而出。
簡單地說，要了解台積電為什麼是慢飆股，看財報，更要看她質化的管理部分。
我在美管理的共同基金，從2003年11月12號開始投資台積電，自第一批進場後直到2010年的年底，才脫離套牢區，這當中坐了幾年的冷板凳，只賺到股利，也「享受」了台積電上市以來最漫長的等待和沉潛。
四大信念支撐，接受慢也欣賞飆
在漫長的等待中，支持我沒有賣出台積電的信念是什麼呢？我想起了資深作家王鼎鈞的信仰之路，維持他宗教信仰所靠的三句話，第一句話是孩提時長老告訴他的，「沒有神蹟，仍然有上帝！」第二句話依然是長老告訴他的，「沒有教會，仍然有上帝。」
他的第三句話，有些牧師可能不以為然，他的感悟是，「沒有《聖經》，仍然有上帝。」
王鼎鈞先生的解釋很有趣，他說，《聖經》是介紹信，牧師是引見者；《聖經》是地圖，牧師是嚮導。拿著地圖，跟著嚮導去找天國，就算沒有了地圖，依然還是有上帝。這三句話，讓他維持了幾十年的信仰不變。
我之所以能夠享受台積電那七年來，股價漫步輕盈，蓮步如如不動的原因，是因為我相信：
1. 她的策略可以成功
2. 她的企業文化是朝著打造一流公司邁進
3. 她也向下扎根為研究發展而努力
4. 三個亮麗的財報數字。首先，台積電一直為持46％～50％高毛利率，代表她有定價能力，也有一定的技術水準；再者，台積電的淨利率到2020年，應該都可以維持在32％左右，這個數字比英特爾還優秀；最後是台積電的ROE常期以來維持在20％以上，表示利用公司資產，每一塊錢都能產生20％的獲利，ROE長期超過15％是很亮麗的。
以上四項信念告訴我，她是在正確的道路上前進，而且還比王鼎鈞先生多了一項。因為有這樣的認知，鞏固了我的信念，接受了她「慢」的扎實功夫和事實，也才能享受因了解而甘願的等待，而台積電這家公司也在十七年之後，為我交出十倍「飆」速成長的果實。
你現在喜歡慢飆股嗎？可以接受她的慢，也可以欣賞她的飆嗎？「慢」和「飆」，都只是她季節般容顏的替換而已，她的核心還是企業的競爭體質和優勢，而台積電在這方面的用心和用力之深，可能超過許多人的想像，而她一路走來可以給個人、企業和國家，未來努力的方向和啟示，足以發人深省。
