上周滬深兩市受到國內緊縮貨幣流動性以及國際股市下跌的外圍影響,指數在連續兩周的上漲之後,呈現量縮回檔整理格局,上證綜指一周下跌1.31%,深證成指一周下跌1.98%,兩市上周日均交易金額為2628億人民幣,顯示市場觀望氣氛濃厚,通膨壓力依然嚴峻。短線上,市場資金仍將有所遲滯,成交量始終未能放大,且類股輪動速度太快,焦點股多方力道持續性不強,顯示增量資金不足,兩市指數在上檔有壓力,下有支撐下,因而市場仍將呈現多空拉鋸。本周為五一假期前最後一周,也是年報和第1季季報披露的最後一周,而第1季表現出色的產業為白酒、家電以及黃金、人民幣升值受益的航空,真正優質的業績高增長股票,將重新成為市場關注的對象。機械水泥等行業 受惠景氣仍熱經濟基本面上,先前國家統計局公布的第1季度經濟成長數據仍維持高熱度,且超出了市場預期,預料短時間內難以緩解。中國大陸經濟增長動力的強勁有利於強化市場信心,展望第2季,隨著中國大陸下半年推出的保障房建設、迪士尼興建及十二五規劃中興水利、用電及西部大開發的建案,經濟增長仍有望得到一定程度上的強化,受惠產業仍以製造業中的工程機械與建材水泥、上游產業中的煤炭等具備相對明顯的機會,也會是推升兩市指數向上重要支柱。上周美元指數跌至3年來低位,導致以美元計價的國際商品行情再度向上表態,國際黃金價格突破每盎司1500美元大關,連續第5個交易日刷新紀錄高點。大的方向來看,市場對於美國經濟前景、通膨壓力走高、歐債危機的擔憂以及美國維持低利率水平所導致的原油及貨幣市場走勢,加劇了黃金走高的動能,因此金價的回檔仍是介入良機,榮華實業(600311)周上漲7.05%,豫光金鉛(600531)漲0.8%,中金黃金(600489)漲10.6%。近日航空運輸板塊表現強勢,主要隨著中國大陸離島免稅政策的實施和國內旅遊旺季的到來,旅遊人數大增,航空運輸業迎來發展黃金期,今(2011)年航空運輸業將保持高速發展。目前航空類股的本益比位於10~13倍間,仍有向上發展空間,若油價大幅下跌,有助於獲利,由於國內運力增長受限,需求增長大部分來自於客座率,從而在高燃油附加費下有力地支撐裸票價格。加碼投資水力發電 類股看俏航空公司擴大國際線營運,由於國際航線壟斷性強,票價改革彌補客座率下滑。航空公司的收入依然將保持較快的增長趨勢,投資人可參考海南航空(600221)周上漲6.54%,東方航空(600029)漲7.98%,中國國航(601111)漲5.42%。近期中國大陸能源局表示,將在十二五期間控制能源消費總量,非石化能源比例將占所有能源總量的11.4%,其中有2/3要靠水力發電,主要是因為核電、風電、太陽能都很難滿足發電需求。這顯示,未來中國大陸水力發電的投資可望出現爆炸性增長,而核電也可能再度成為發電新寵,主要對於因日本核災而暫停審批的核電項目到2015年實現4000萬千瓦裝機的目標不會因此改變,目前在建的28個核電機組都將在未來5年內陸續投入營運。至於十二五規劃中太陽能發電要成長1倍的目標,目前中國大陸的太陽能發電在技術與成本上仍存有許多困難,加上產業才剛起步,很難有大幅度的成長,而水力發電過去5年的開工量低,而且缺少大型發電項目,但從去(2010)年下半年開始情況已發生轉變。金安橋、魯拉地、龍開口等大型水電站陸續通過發改委審批,顯示在十一五期間進度遲緩的水力發電可望快速成長,投資人留意岷江水利(600131)、三峽水利(600116)、錢江水利(600283)、安徽水利(600502)。