眾所周知,適當的通膨對經濟與企業的發展是有幫助的。但是,如果背景條件出現在家庭負債增加,利率快速拉升的情形下,真不知金融市場會如何反應?美國與歐元區二月製造業採購經理人指數(PMI)剛剛公布,市場研究機構IHS Markit表示,美國二月製造業PMI初值由前月五十五點下降至五四.三點,服務業PMI初值由五五.六點陡降至五三.九點。服務業PMI的降低對於七○%靠內需消費的美國經濟,確實讓人憂心。幾乎同時間,聯準會(Fed)主席葉倫的兩位同事,克里夫蘭聯邦準備銀行總裁梅斯特(Loretta Mester),與費城聯準銀行總裁哈克(Patrick Harker),同聲認同三月升息的可能性。再觀察另一方面的數據,根據紐約聯邦準備銀行發布的季報顯示,在學貸、車貸與信用卡債務等大幅增長帶動下,去年第四季全美家庭債務激增二二六○億美元,使得去年全年美國家庭負債總額飆升至十二.五八兆美元,創下二○○八年全球金融危機以來最高水準。二○一六年全美家庭負債共計上升四千六百億美元,也創下近十年來最大增加金額。最令決策官員擔憂的是美國學貸與車貸在最近幾年迅速增加,去年全美學貸總額增加七八○億美元至一.三兆美元。二○○八年次貸危機還歷歷在目,美國車市泡沫似乎又在逼近了。二○一七年一月,通用汽車次級債拖欠超過兩個月的逾期率飆升到二○○九年底以來的最高水準。儘管目前借款成本維持低水位,失業率也不高,但壞帳卻在上升。顯然,現階段一個價值超過一.一兆美元的市場正在承受壓力。二○一六年底的房貸餘額為八.四八兆美元,目前仍然是美國家庭負債的最大組成部分。上述的債務是否將成為升息循環啟動後的潛在市場威脅,投資人作資產配置時應該放在心上。