儘管新台幣匯率今年第一季總計狂升高達六.四%升幅,因此造成產品主要出口外銷、向來以「收美元」為主的台股「工具機族群」上市櫃公司,第一季財報無一倖免匯損,本業獲利全數遭新台幣兌換美元匯率大幅升值嚴重侵蝕,絕大多數都成為新台幣升值重災戶。程泰集團於台灣工具機上市櫃廠商中,獲利表現向來位居前段班;惟旗下程泰(1583)、亞崴(1530)兩家工具機廠,第一季獲利仍無奈受新台幣大幅升值,程泰首季EPS淨損○.一六元,亞崴則由盈轉虧,每股虧損○.二五元,吞下上市以來首度虧損。東台(4526)第一季淨損一.五一億元,EPS虧損○.四六元;喬福(1540)、高鋒(4510)、福裕(4513)等也同樣無法避開首季財報虧損衝擊。惟上銀(2049)第一季EPS逆勢倍增達一.○四元,主要憑藉整體合併營收大幅成長優勢,彌補匯損衝擊。然而,營運主要以出口導向為主,外銷產值占整體營收比重大宗(七○%以上)的台灣工具機廠商,憑藉全球整體市場第五大排名優勢,今年第一季共同聯手交出出口總值強勢回升至六.九一億美元左右,年增率達八.六%的亮眼成績單。工具機產業範圍廣泛 「機械之母」美名當之無愧日常生活中充滿各式各樣提供便利服務、娛樂享受的人類發明:汽車、捷運、電腦、手機、筆記本等,呈現於消費者眼前各式精緻成品,絕大多數均經由一道道複雜製造工序所加工、組製而成。其中,產品工業製程中,工具機無疑占有相當關鍵性地位;沒有了它,也就無法生產各式設備、零組件,因此榮獲市場予其「機械之母」美譽。工具機專指應用於製造業的一種「動力驅動固定式機械裝置」,可用以將金屬、其他材料加工成零組件。工業製程所使用工具機主要以「金屬切削」、「金屬成形」兩大範疇為主;不同種類的工具機則可以根據刀具、運動方式不同,完成不同的製造指令。金屬切削功能主要將金屬工料加工去除,包括:車床、鑽床、銑床、非傳統加工工具機等;金屬成形則主要將金屬塑造成特定形狀,有壓床、液壓壓床工具機等。工具機可應用於不同終端市場領域機械製造,包括:電子、汽機車、生醫、國防、航太等產業。而台灣所生產工具機則主要被應用於3C產業、汽機車工業、一般零組件等市場,為相關應用產業發展進程帶來不可或缺重要推動力量。工具機上游產業包括:線性滑軌、滾珠螺杆等零組件產業。由於工具機生產製程十分複雜,所需零組件項目亦多,大多數皆由不同零組件廠商所協力製造,少部分則自國外進口。部分零組件由國內業者自行研發、製造,再交由往來加工廠進行加工製程,加工方式則有相當多種,如:車、銑加工、研磨加工、齒輪加工、放電加工、雷射加工等。加工後零組件再交予工具機廠進一步完成設計、整合、組裝作業,以及成品完工後相關品管、測試與銷售。台灣工具機產業完整聚落 名列全球第五大出口國一般而言,應用工具機種類繁多,惟主要可區分為切削工具機類、成型工具機類二大類別;切削工具機可進一步細分為:綜合加工機、車床、搪牙、銑牙、磨床、齒輪機械、刨鋸拉製機械類,成型工具機則主要分為鍛壓、沖剪機械為主。全球工具機主要生產國排名前三強分別為:中國、日本、德國,台灣名列第七大生產國,同時,台灣現已成為全球工具機第五大出口國。由全球產業發展趨勢來看,可以發現目前全球工具機主要生產基地,已逐漸自原本的歐洲地區轉移至亞洲為主。目前台灣所生產工具機,大多以外銷為主,自一九九五年以來,出口比例均達七○%以上,主要以泛用型機種貨大宗,但生產技術現階段整體而言,仍落後德、美、日等工具機業發展先進國家。台灣工具機產業目前已於台灣中部形成完整產業聚落,分別由多家負責不同加工製程之中小企業組成。業者早期營運方式,多半根據自國外引進先進技術設備,予以拆解、複製、改良,同時透過自行研發方式,以中階品質、低價位產品,大舉攻占東南亞等開發中國家應用市場。近幾年來,隨著精密加工製造技術不斷累積精進,成功提高加工技術複雜程度後,亦透過產學合作、策略聯盟等方式,持續進行自主研發位階提升,搶進中高階機種市場。主要出海口歐洲、中國 後續經濟成長動能可期根據彭博社經濟學家預估,歐元區經濟下半年將持續成長,今年全年有望見到二%成長率;同時,國際貨幣基金組織(IMF)已將中國今年經濟成長率上調至六.七%,認為於公共投資、擴張性信貸「政策支持」下,中國經濟仍具強勁增長勢頭;IMF亦表示,預計中國二○一八~二○二○年間,平均年度經濟成長率仍將達六.四%。由於台灣工具機廠商目前主要外銷出口市場,主要以中國(二○一五年出口比重約二九%、二○一六年出口比重約三二%)、歐洲(二○一五年出口比重約一六%、二○一六年出口比重約一五%)二大市場為主。因此,可以合理預期,因歐元區、中國後續經濟成長動能強度仍然可期,前景展望透明度也相對較全球其他經濟體高之下,勢必將增加對工具機、製程設備拉貨需求,也將進一步帶動台灣工具機廠後市外銷出口、營運成長向上。法人看好程泰、亞崴、 亞德客-KY、上銀、高鋒台灣現有掛牌上市櫃業者中,法人較為看好其後市有機會交出成長佳績者,主要以:程泰(1583)、亞崴(1530)、亞德客-KY(1590)、上銀(2049)、高鋒(4510)等個股為主。台灣加工機(營收占比五六.七三%)、CNC 車床(營收占比三九.四九%)大廠程泰(1583),於電動車市場應用相關布局方面,已成功打入美國電動車大廠特斯拉(Tesla)「Model 3」供應鏈,於台中大里工業區設立大型代工基地,預計自今年底開始,每月可出貨「減速齒輪箱」之「齒輪傳動軸前端車銑磨製程」代工服務達六萬套組。展望下半年,程泰指出目前訂單掌握能見度透達第三季底,包括:汽機車、造船、航太等工具機應用市場仍持續穩健成長。法人預估,程泰下半年營收表現有機會逐季成長,集團目前整體在手訂單規模已逼近三十億元水準。台灣C型機(營收占比五一.七七%)、龍門加工機(營收占比四四.三八%)大廠亞崴(1530),營收比重區分方面,汽機車應用約占亞崴整體營收比重三○%~四○%,航太市場占比約一○%~二○%,精密零件加工業務占比約三○%,電腦及3C應用占比一○%左右。法人機構指出,亞崴已成功打進美國太空探索科技公司(Space X,執行長Elon Musk也是電動車大廠特斯拉(Tesla)執行長)相關供應鏈,Space X近期已引進亞崴「五軸加工機」進駐其新建廠房。接單能見度部分,亞崴表示,現階段訂單能見度達三~四個月;亞崴接單滿載,出現客戶搶貨跡象。展望在手訂單規模方面,亞崴指出目前在手訂單於台灣市場部分,規模約新台幣一四億元,中國市場接單金額約一億~一.五億元新台幣,公司整體在手訂單規模約一八億元。掛牌台股氣動執行元件(營收占比四六.八三%)、氣動控制元件(營收占比二五.三○%)大廠亞德客-KY(1590)董事長表示,中國氣動市場正穩步回升中;美國休士頓銷售公司已正式營運下,加以印尼、越南新設營運單位亦全力開發電動缸等新產品,皆有望為其今年營運表現挹注成長動能。展望今年營運,法人預估,由於中國市場對自動化設備拉貨需求仍相當強勁,有助亞德客-KY後市營運。亞德客-KY公告第二季財報,營收季增率達二八.六○%,第三季展望偏樂觀看待,第四季則待持續觀察,預料全年營收仍可見到二位數以上成長率,EPS有機會挑戰十三至十五元新高。上銀業務越來越好 拉貨暴量來不及交貨台灣線性滑軌(營收占比六○.五五%)、滾珠螺桿(營收占比二二.三三%)大廠上銀(2049)表示,由於今年以來,客戶下單拉貨需求數量相當多,但因受限於產能規模短缺緣故,交貨期程因此不斷延長。近期日本市場缺料情況頗為嚴重,上銀過去想要打進日本關鍵零組件市場,難度頗高,先前耗費長達十年以上時間仍無法打入。但近期剛前往日本與一家半導體設備公司進行業務接觸,該公司也已下給上銀第一批訂單,對上銀後市持續打入半導體設備應用而言,等同獲得史無前例的入場好機會。此外,上銀最近陸續接獲包括:HONDA、Nissan、SUZUKI等日系車廠下單,TOYOTA亦同樣尋求緊急供貨支援,但上銀因受制有限產能規模,後續只能力拚全數交貨,滿足客戶需求。台灣龍門切削中心機(營收占比五○.二三%)、立式切削中心機(營收占比四五.二三%)、其他(營收占比二.八八%)、臥式切削中心機(營收占比一.六六%)專業廠高鋒(4510)表示,最近接獲中國、韓國、中東地區訂單量明顯增加,主要因為汽車、軌道、航太等產業景氣回升所致,因而帶動相關工具機加工設備拉貨需求。全年產值有望成長五%以上 工具機股有機會成為市場新歡高鋒工業集團接單暢旺、累計在手訂單總額已達十二億元以上,接單能見度直透明年第一季,今年底前廠房生產線已全數滿載。由於接單出貨持續增溫,法人機構預估,高鋒全年合併營收可上看達二五億元,年增率超過一三%。營運獲利可望因高鋒稍早出售土地予和大,約可進帳五千五百萬元處分利益,把注EPS貢獻度○.五元;加上持股和大所獲分派股息二千六百萬元,每股約可貢獻○.三元,全年EPS也上調達一.五元左右。IEKCQM預估,台灣工具機產值年增率,將恢復成長達四.八~五.八%。國際大型研調機構大多預測全球製造業景氣今年可望回升,也將因此帶動全球工具機市場產值較去年成長二.三%,尤其美國、歐洲、台灣市場成長動能更為強勁。同時,中國持續朝高端製造領域發展,不斷擴增自動化與智慧製造、航空運輸相關生產設備拉貨需求。加上,以美國亦強力鼓勵製造業回流,歐洲製造業PMI指數也持續上升,皆有利台灣工具機業後市出口增溫。現階段台股市場資金已明顯自電子股抽離,目前已可明顯看出正逐漸挪移至傳產類股板塊中。台股盤面工具機族群股,後市不排除有機會受惠,傳統營運旺季已至、主要出口市場&地區後續經濟成長動能可期等,產業基本面利多加持效應,進一步推升營收獲利成長向上,獲市場資金青睞,走出亮眼漲勢。圖表四