日前中國大陸新公布的八月M2(廣義貨幣供應量)年增八．九％，續創歷史新低，連續第七個月放緩。由中國人民銀行資料觀察，M2貨幣供應年增速自去年十一月開始就一路下挫，今年五月跌為個位數，而八月再度刷新有紀錄以來最低水準。要維持一個經濟體高速成長，基本上必須維持相對較大的總貨幣供給量，如果按照目前這種慣性，確實容易影響金融市場的信心。幸好八．九％的增長幅度仍大於GDP年增率(約六．九％)一個距離，通貨總量應該足夠應對經濟成長。接下來就看金融體系的流動性了，八月份新增人民幣貸款一．○九兆元，高於先前路透的調查中值九千億元。大型指標創高 多頭慣性不減而社會融資規模增量為一．四八兆元，比去年同期多一八六億元；其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加一．一五兆元，與去年同期相比，多增加了三四九七億元。再觀察八月底社會融資規模存量為一六九．四一兆元，年增一三．一％，由以上數據來看，金融體系流動性應屬正常。現階段資本市場的重要指標仍表現耀眼，近期在香港掛牌的科技巨頭騰訊，屢創新高價，今年以來的累計漲幅已達八○％以上。有這種大權值的指標股當明燈，股市熱度不易短時間冷卻，即使指數陷入整理，資金自己也會尋找出口，個別板塊的輪動仍將持續。國慶長假將至 旅遊板塊加分中國大陸今年上半年旅遊酒店行業整體營收五一二．四八億元人民幣，較去年同期增長三三．○六％，增速較去年同期上升五．一四個百分點。業績同比增速的明顯加快主要由酒店板塊和旅遊綜合板塊所貢獻。經過前期一段時間的調整，整體旅遊板塊估值已具備吸引力。該行業股價今年以來表現較弱，年初至今整體行業累計下跌○．五六％，落後大盤甚多，板塊估值已降至相對低檔，具備吸引保守性資金進場潛力。目前板塊動態P/E為四十倍，低於近五年動態P/E平均值四十六倍的估值，在目前多頭格局，旅遊板塊存在補漲空間。由公布資料顯示，上半年中國國內遊客人數同比增長一三．五％，出國遊客數同比增長五．一％，持續增長的慣性不變。而國慶長假將至，居民出遊熱情將再次被點燃。建議關注免稅業龍頭中國國旅(601888)，上半年營收、淨利分別同比增加二二．四六％和一七．四七％，業績優於預期。未來的成長點，包括三亞旅遊市場的持續升溫，三亞離島免稅城的銷售額將保持快速增長。另外，公司相繼中標香港機場、首都機場免稅經營權，為公司帶來業績增量的同時，可望發揮規模效應，提高免稅業務的毛利率。其他可關注公司有錦江股份(600754)、出境遊旅行社的凱撒旅遊(000796)、中青旅(600138)等。
