論全球主要股市目前估值水位,各機構法人觀察角度不同,眾說紛紜,唯一較一致的看法是絕非低檔也未低估。由金融海嘯時間起算多頭已走了超過八年,在這樣的背景下,理論上任何不利股市的訊息,應該很容易影響市場信心,近期卻不然。舉龍頭市場美股與亞洲的衝突核心南韓股市為例,在傳統多事之秋的九月,關關難過卻關關過。來武的威嚇不了市場,來文的也動搖不了信心。FED啟動縮表的影響也提前被市場消化掉,到底是什麼潛在力量讓資本市場的信心如此耐衝擊呢?日前美國聯準會(Fed)有一關於美國家庭財富的最新報告,內容顯示今年第二季美國家庭資產淨值較前季增加一.七兆美元,創美國家庭財富連續第七個季度上升,第二季已增加至九六.二兆美元,再創歷史新高。財富大增可能讓美國民眾對經濟情勢更具信心,更願意打開荷包消費,由於美國消費支出占美國經濟活動約七○%,不可諱言有助美國經濟增長動能維持一定熱度。雖然美國家庭負債在上季也增加三.七%至十五.二兆美元,但相對家庭資產淨值,家庭負債比重已創二○○○年來最低紀錄。這也顯示民眾的償債能力或信用再擴張的能力仍舊強勁,有助經濟發展。不過,所有市場參與者在樂觀之餘也要有警戒之心,因為淨資產的增加,股市與不動產之上漲占了很大比重,這部分的估值波動性是相對大的,消費信心也是浮動的。接下來最重要的事件非川普稅改進度莫屬,這次稅改將推動美國史上最大規模的減稅,中產階級與企業將是最大受惠族群,有助於刺激美國經濟成長與創造就業。可惜全美企業經濟學家協會(NABE)日前公布最新季調結果顯示,認為美國經濟成長前景偏向下行的經濟學家有四八%,高於認為偏向上行的四三%,已對川普投了不信任票。