大陸Ａ股市場自十一月二十三日的重挫後，目前市場信心仍未恢復，這根關鍵黑Ｋ不但跌破均線糾結區，也讓短期均線下彎，技術面轉弱之下，整理時間勢必拉長，近期一連串加強金融監管措施，確實冷卻了股市投資熱度。觀察已開發國家的金融市場發展過程，為了維護市場秩序以及避免金融弊端，金融監管事實上都是發展過程的必要之惡，並非真要打壓股市，只是要防範投機弊端。目前從大陸領導人乃至一行三會、地方監管人員，近來時時刻刻都把去槓桿、加強金融監管、守住不發生系統性風險的底線掛在嘴邊。大陸監管機構從習近平親自出席全國金融工作會議之後，就特別針對金融行業之同業往來、資產管理、表外業務和影子銀行作出積極規範，防範風險與弊端，市場擔憂政策將限縮金融機構的業務發展，但深究內容而言，實則為降低金融槓桿、防範金融風險，並引導資金進入實體經濟，短線對市場投資或有衝擊，但本質而言有助健全中國金融市場發展，應該以短空長多的正面態度視之。習近平不同於過去幾屆領導人拚命衝高經濟成長，其寧可犧牲經濟高速成長，也要換取經濟品質的提升，藉由調整經濟體質來避免「硬著陸」，所以對金融行業嚴加監管，應該視為防範金融危機於未然的長線利多。即使未來GDP增速有所下滑，只要增長結構內涵優化，都不必憂心。日前摩根士丹利公布二○一八年大陸經濟展望報告指出，中共十九大後，由於政策制訂者加強「去產能」及「降槓桿」，改善經濟品質，預估大陸明年及二○一九年GDP分別增長六．五％及六．三％，增速雖然下滑但不足懼，重要的是我們要找出內生增長的力道在哪裡。非銀行金融業洗牌 估值可望提升日前一行三會及外匯局發布資管新規徵求意見稿，資管統一監管可望進入新階段。稿內明確提出禁止通道業務，消除監管套利和多層嵌套行為。另外，意見稿提出要打破剛性兌付，推動產品向淨值型轉型，禁止資金池業務。由於券商資管在通道業務和資金池方面所受監管原本就較嚴，因此受影響較小。對於券商資產管理業務，長期而言有利於主動管理較強的券商，未來券商資管業績將呈現強者恆強格局。在保險業方面，由於年金險和萬能險具有儲蓄屬性和預定利率，資產管理新規可間接提升此類產品的競爭優勢，更有利於大型業者。目前十年期平均國債到期收益率仍在三．二六％左右，長期來看利率拐點將拉高保險公司利潤，加上保費收入穩步成長與業務結構改善，大型保險業者優勢會越來越明顯。目前大券商平均PB在一．六倍，平均PE約十七倍，仍處於歷史估值的較低水準，建議關注非銀行之大型金融業，例如廣發證券(000776)、招商證券(600999)、華泰證券(601688)、中國平安(601318)、中國人壽(601628)。
