中美貿易戰畫下暫時的休止符,A股市場出現短暫反彈,但並未大幅上揚,主要在深層的結構問題不可能短時間內根除。目前只是關稅報復暫停,代表中美願意尋求其他的妥協方式。但是,未來以其他形式爆發紛爭的風險依然存在,目前爆發的時間是被延後了,但核心問題未解,也就是阻止中國先進技術的取得與知識產權保護之問題都還懸置。金融市場持續去槓桿 加速改革為短空長多另一方面,陸股雖有入摩利多,可惜短期能流入的資金與市值占比仍小(目前外資占比二.二%,年底預估四%),而與官方資管新規去槓桿有關的資金量卻是幾十萬億人民幣,牽制了市場信心。觀察目前的貨幣供給數據,四月M1、M2增長率皆較上月小幅回彈○.一個百分點至七.二%和八.三%,但M1增速已連續三個月低於M2增長率,這樣的組合顯示企業經營活力正在下滑。儘管從二○一八年初開始,金融市場利率下滑,但四月社會融資增速仍持續滑落,四月社融環比略有上升,主要貢獻力量是未承兌匯票增加,這說明銀行貸款額度仍受約束,而信託與委託貸款配合新規仍在壓縮中。由於未來兩年中國將有大批債務到期,單是明年到期的公司債總額達人幣三兆元,近期債券市場違約案例較多也許不是官方預料之內,但在官方去槓桿的大方向未改變以前,市場再融資狀況仍吃緊,多少影響金融市場信心與資金風險偏好。不過,整體而言,官方加速改革,放膽去槓桿,提前讓市場承受實質的壓力測試,是短空長多。新能源車補貼新政落地 動力電池板塊加速成長A股市場的好處就是量體夠大種類繁多,要找出穩健成長的板塊並不難,汽車市場就是其一。日前中國國家信息中心副主任徐長明在二○一八中國汽車藍皮書論壇上表示,未來五年大陸汽車市場還將有很大的增量空間。大陸的汽車消費者正在日益年輕化,年輕人對智慧化汽車、新能源汽車、共享汽車的接受度都很高。尤其大陸已連續四年實現電動汽車的高速增長,二○一七年新能源汽車產銷近八十萬輛,市占率已達全球第一。而大陸汽車電動化還有一個趨勢,就是由完全的官方政策推動,逐步向消費因素推動轉變,這個結構因素的改變,相當有利於新能源車的長線發展。日前新能源汽車補貼新政已落地,有利於地方政府展開推動。例如深圳市下發「深圳藍」行動計畫,提出加大對新能源車的支持和推廣,主要包括在二○一八年將剩餘燃油計程車替換為純電動車,推動非輕型柴油貨車置換為純電動車等。新能源汽車補貼差異化將是未來政策的基調。其中,低續航里程型號的補貼將會逐漸降低,而高續航里程型號的補貼不降反升。增加續航里程總共有三種方法,提升鋰電池性能、增加鋰電池數目、減輕汽車重量。電池能量密度是續航里程的決定性因素,產業發展的核心驅動力是以能量密度為代表的動力電池技術之進步,動力電池技術趨勢是沿著高電池單體/系統能量密度的路徑。而具有相關技術的公司值得關注,例如上汽集團、比亞迪、杉杉股份、當升科技、天賜材料、創新股份、國軒高科等。