大陸股市近期持續呈現膠著狀態,僅深圳綜指以碎步盤堅的方式,小幅突破前周高點,其餘不論是恆生指數、上證綜指、A50指數、滬深300指數,都處於狹幅橫向震盪。支持民企政策不斷出台深圳綜指相對突出的主要原因,當然與官方支持中小企業的多項政策出台有關。例如,國務院總理李克強於國務院常務會議時,要求加大金融支援緩解民營企業特別是小微企業融資問題;並決定開展專項行動,解決拖欠民營企業賬款問題;部署有效發揮政府性融資擔保作用支援小微企業和「三農」發展。為了執行面容易落實,將中期借貸便利合格擔保品範圍,從單戶授信五百萬元及以下小微企業貸款擴大至一千萬元,並要求主要商業銀行四季度新發放小微企業貸款平均利率比前一季度下降一個百分點,相當於降息四碼。根據銀保監現階段的目標,在新增的公司類貸款中,大型銀行對民營企業的貸款不低於三分之一,中小型銀行不低於三分之二,三年以後,銀行業對民營企業的貸款占新增公司類貸款的比例不低於五十。為了解相關措施落實情況,中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局、中財辦、發改委、財政部等金融委聯席部委近期分別率領七個督導組,分赴廣東、福建、安徽、浙江、江蘇、遼寧、四川等地,對相關部門、金融機構和地方政府落實政策的情況進行督導。由以上的舉措,可感受到中國官方支持民企的決心,改革的紅利未來終將反映在股市。萬事俱備 只欠東風現階段從減稅、降費,到政府表態支持改革開放、強調對民企國企平等對待,執行面的實施規則也陸續出台,政策底部的訊號漸趨明確,通常政策底部會領先基本面底部及市場底部,由於市場信心的置後性,政策發酵還需要一段時間。基於目前的股市估值接近歷史區間最下緣,這次市場底與政策底可能同步出現。政策傳導是否發酵的量化指標之一,可觀察貨幣增量計數M1與M2的變化。由於十月狹義貨幣計數M1的年增率為二.七%,下滑幅度明顯,不僅大幅不如前期值(年增四.○%)及市場預期的年增八.四%,更創下二○一四年元月以來的新低;M2年增率較前月下滑○.三個百分點至八.○%,增速低於預期之八.四%。顯然,諸多政策尚未明顯發酵,降準效應也尚未傳導至金融體系,股市的發動時點仍需等待。不過,重點是本波的市場底部可能就是大約在此時,對長線的投資人而言,是絕佳的切入時機。