為了降低二○○八年金融危機的衝擊,全球央行祭出量化寬鬆政策,一年多以前,美國率先縮減資產負債表,讓金融操作走向「正常化」,歐洲央行近期也準備停止購債。明年全球主要央行流動性預計將收縮二千億美元,金融市場波動性勢必加劇。上週,美國聯準會宣布升息,有意粉飾美國經濟的健康性,另一方面,同時宣布調降明年升息次數,表現出一副鴿派姿態,但是股市並不埋單,隨即以重挫回應,透露出不尋常訊息。新興市場占全球經濟的比重遠高於以往,美國升息減弱新興市場的舉債與消費能力,進而影響對美國需求,自然會回頭衝擊美國本身的經濟。新興市場股市市值自一月份迄今已蒸發逾五兆美元,除了美國聯準會升息以外,美中貿易戰與油價走跌都可能對新興市場形成資金持續撤出壓力。美中貿易戰雖然還在酣戰中,中國顯然已敗下第一回合,二○一八年中國人均GDP原本有望首次突破一萬美元大關,跨越中等收入陷阱,邁入發達國家門檻。全因貿易戰影響,人民幣貶值,換算平均匯率後,人均GDP約九千九百美元,只差臨門一腳。