由於國際貨幣基金(IMF)等國際機構陸續下修全球經濟成長率,加上近期公債殖利率倒掛現象並未明顯改善,市場對經濟前景日趨悲觀,加重了對各大央行可望寬鬆之預期心理,龐大的預期力量也擴散至全球債市的長天期公債。金融市場真正擔憂的是,經濟衰退會不會伴隨金融危機?從債券市場觀察,日前美國三十年公債殖利率一舉摜破二%大關。殖利率不到二%的美國三十年期公債為歷史上首見,而亞洲的日本,目前三十年期公債殖利率已低到○.一五五%。再看看本波發難的源頭─歐洲市場,瑞典十年期公債殖利率也首次跌破零,新標售的十五億瑞典克朗(約一.四億歐元)政府公債,平均利率為負○.二九五%,正式加入德國等歐洲多國與日本的行列,成為負殖利率的新案例。目前十年期公債為負值的國家有德國、瑞士、瑞典、比利時、丹麥、法國、荷蘭以及亞洲的日本。由於債券價格與殖利率呈反向變化,投資人如欲獲得正報酬,就需承擔更多風險,買進到期日更長的債券。這樣的氛圍也導致德國的三十年期公債日前被追買到利率跌破零,創歷史紀錄,讓德國所有期別的公債全面淪為負利率。在截稿後當下,德國將首次發行零票息的三十年期債券,額度二十億歐元(約二十二億美元),想必也將被市場追買至負利率。目前所有期別公債殖利率淪為負值的國家有丹麥、德國、荷蘭和芬蘭,若加總所有負利率的公債總額已達十七兆美元,占比約三分之一,而可怕的是總額仍未封頂。另一方面,殖利率倒掛又綁架了FED,非得降息才可望扭轉利率曲線。因此,未來全球將有一段時間屬於資金過剩階段,若非出現信貸市場資金斷鏈,股市崩盤的機率已快速降低。