台股三度站在8千點,唯量能一波低過一波,防短線高檔震盪,也可能進行一波3%回檔修正,建議投資人此時轉進價值型與穩高現金殖利率強股,可降低操作風險。台股農曆年開紅盤以來漲幅一二%,收盤指數二度站上八千點大關隨即遭空頭摜壓下來,理周投研部調查發現,八千點以上,量能一波比一波低,且三大法人外資與自營商台指期布局三月未平倉空單口數增加,僅投信小幅度維持多單,另外匯率開始回貶等三大因素,再按照過去歷史數據推斷,短線上,大盤指數將高檔震盪或進行三%回檔修正幅度。雖在二月二十九日,外資買超一八八億元而站上八一二一新高點,新台幣也升破二九.五元,但為防高檔再震盪,建議投資人暫時轉進穩定且高現金殖利率強股,採進可攻退可守操作策略。年線反壓大 換股操作法人表示,從去(二○一一)年九月後,全世界金融市場陷入歐債危機的極度恐慌情緒中,導致歐元劇貶,美元急升,而在避險需求下,國際資金也紛紛回流美元,導致非美貨幣全面重貶。從附圖的美元/?韓元與美元/?新台幣的走勢比較圖中,就不難發現,韓元與新台幣也是本波貨幣大貶的重災區之一,韓元從去年九月至十月最低點(在圖中是最高點)以來,貶值了一四.○三%,同期間新台幣則貶值了六.二七%,導致韓股及台股分別重挫了二六%及二八%。(附圖)但十二月以後,歐洲央行宣布實施為期三年的長期再融通操作(LTRO),加上美國聯準會主席柏南克談話中,屢屢提及不排除再推出振興方案,重燃市場對於第三次量化寬鬆政策(QE3)的期待。因此非美貨幣再度止貶回升,韓元與新台幣近二個月以來兌美元的走勢上揚了五.六%、三.七%,相當強勢,韓股、台股在這段期間也不斷飆漲,分別上漲了七.一二%及一二.四二%。技術面上,台股已來到年線反壓位置,預期上檔壓力區間將在八○○○~八二五○點。當來到高檔附近,提醒投資人應留意盤面是否出現大量不漲,或是成交量萎縮的狀況,當出現上述狀況時,短線上,投資人可將資金靈活轉進至價值型與穩定或高現金殖利率強股,也可適度調節手上持股。匯率波動 衝擊電子股理周投研部表示,二月九日大盤爆出一七○一億元大量後,收盤順勢站上七九○○點,接著,多頭企圖持續上攻八○○○點之上,但僅二月十五日的量能達一五八三億元,收盤指數八○○五點,二月二十二日量能僅一四八三億元,收盤指數八○○一點,二二八連假後的二月二十九日大漲一六二點,量能僅一四五二億元,顯然攻擊量一波低過一波,多頭買盤開始出現頓化現象。其次,觀察期交所的資料,二月二十日到二十四日,三月台指期外資與陸資未平倉口數多空淨額達負的三.三萬餘口,而自營商多空淨額達負的二.七萬餘口,空單增加額度較前陣子激增,僅投信多空淨額維持正的九千餘口,且數量也不大,法人對於短線大盤走勢趨向保守,值得投資人留意。再者,熱錢的流入是本波台股,乃至於亞股上漲的關鍵,因此,若熱錢開始停止、或減緩流入的速度,將導致股市開始面臨到買盤縮手、上漲有限的狀況。而從近期新台幣兌美元匯率一直收在二十九.四元以上,不難發現央行開始出現阻升的動作,且新台幣近日來的高點,也未再突破二月十日的二十九.三七元高點,顯示熱錢流入的速度開始放緩。此外,近二個月來,新台幣兌美元急遽升值,已來到前波貶值幅度的一半左右,大大不利台灣電子業在國際上,尤其面對韓廠等國際競爭力。反映到股市上,三月上旬是上市、櫃公司公布二月營收期間,而去年年報公布期限,也將從以往的四月底提前至三月底,儘管此波匯率走升影響獲利會在本季財報才會揭露,但股市反映總走在財報告反映之前,因此屆時可能會先引發法人的短線獲利調節賣壓。輪漲快速 布局價值型標的施羅德投信台股基金經理人陳同力表示,台股這波資金行情漲勢主要是由電子股領軍,而目前部分電子股漲幅已大,投資風險也隨之升高,近期明顯出現回檔壓力,建議投資人可適時換股操作,轉進市場尚未注意但營運已出現轉機的價值型族群,點名通路、品牌、散裝航運、遊戲、中國大陸內需,該價值型族群將有望成為下一波主流。施羅德投信去年底即看好A、E、I、O、U五大族群類股為今年投資重心,A代表Android和Amazon族群,E代表Earning、Election和Energy類股,I代表iPhone、iPad、iCloud,O則為Re-Organization,指的是具有組織再造的品牌、產業垂直整合契機的通路,U是指Ultrabook相關類股。過去一個多月A、I、U類股較有表現,股價已接近滿足點,未來投資重點將轉向E和O族群,如遊戲、航運、中國大陸內需、通路和品牌、電信、權值、高股息,其中,高股息族群集中在塑化、中國大陸消費類股。陳同力強調,投資是要尋找市場未發現的價值型標的,如航運股目前雖仍供過於求,但產業正進行調整,加上巴西和澳洲氣候好轉,BDI指數跌深後反轉向上;另外,遊戲股過去股價修正幅度大,而這波反彈幅度有限,且產業朝正向發展後續展望佳。至於選後政策受惠股,如金融、內需觀光,也有潛在利多,均具有營運轉機、股價偏低特色,建議伺機布局。綜觀上述,大盤多頭短時間欲攻八千點大關乏力,勢必進行高檔震盪或出現一波修正回檔(附表)。觀察近幾年短線回檔修正情形可以得知,若無重大經濟因素影響,其修正回檔幅度約在三~四%,以二○○九年十一月十七~二十七日與前年十月七~二十日,高點回檔幅度分別是四.八九%與三.八三%計,但當時經濟成長率(GDP)也同時處於持續攀高走勢。 再以今年GDP第一季預期落底,然後逐季走高態勢來看,預期回檔修正幅度不會太大,而期間當大盤下挫時,穩定與高現金殖利率族群卻有一.一二~一三%漲幅,因此建議投資人短線操作保守為宜。