大盤指數站上八千點,法人率先轉向操作,淨現金流量、獲利能力與現金股利「三穩」的標的股,有機會演出一波行情。台股大盤站上八千點,高檔震盪難免,許多類股或個股農曆年開紅盤以來,漲幅已經超過二~三成,甚至超越大盤躍過年線之上,投資人短線應有居高思危的操作風險意識。其實這是法人慣常的手法,逢高轉進「淨現金流量、獲利能力與現金股利」三穩的標的股,加上時序進入第一季尾、第二季初,股東會熱鬧登場,股利政策將左右股價走勢,因此三穩強股值得投資人留意。首先來看淨現金流量,個股所處產業若是以銷貨收取現金,而應付帳款長達三十天期以上者為主,通常現金流量較能呈現穩定狀況,除非碰到如二○○八年金融海嘯時,營運現金流入大幅減少,部分公司卻逆勢大舉展店增加資本支出的情形下,就有可能出現負數。淨現金流量穩定 公司獲利穩定理周投研部表示,淨現金流量是企業經營時所產生的可運用現金,它是企業經營的獲利,扣除營運周轉所需資金,再扣除固定資產的投資,再加上或減去融資活動所獲得或減少的現金。它代表企業的命脈,一個健康的企業,它的淨現金流量都是正數的,可以用來估算企業的價值。觀察附表中個股,七檔個股中多數以百貨、零售與餐飲等經營主體者,符合上述收取銷貨現金特性,但從近兩年與去(二○一一)年逐季淨現金流量變化,事實上都表現了各企業經營現況,例如二○○八年金融海嘯時,F-美食(2723)、遠百(2903)與三商行(2905)的現金流量都呈負數。另外,二○一○年統一超(2912)關店與展新店速度相當,資本支出因而大舉增加,造成淨現金流量呈現負數;而麗嬰房(2911)則積極進駐量販大賣場開設大型店中店,資本支出同樣增加,淨現金流量也呈現負數。總括來說,經營百貨、零售與餐飲只要現金流量穩定且是正數者,表示企業具有穩固商業模式與市場地位。其次來看獲利能力,從附表中個股近三年(二○○八至二○一○年)稅後淨利與每股稅後盈餘可以明顯看出,即使金融海嘯期間仍維持相對穩定,並沒有曲線大幅波動情形,這與其他產業有很大不同。另外,就是股利政策也是相對穩定,當然這與其獲利穩定有絕對關係。統一超、F-美食股利有看頭法人表示,這類股的股價表現也同樣相對穩定,鮮少有暴漲暴跌的情形,因此當大盤行情大好時,多數資金會從這類個股套出現金,轉向股性活潑較積極型個股;一旦盤勢進入盤整或走弱,為降低操作風險,相反的,資金會從股性活潑標的股轉進三穩個股,這時在買盤湧進下,短線都會激勵個股演出一波行情。理周投研部也表示,三穩類股除與大盤走勢資金動能轉向有關外,當然每年第一季末與第二季初在前一年年報陸續出爐後,股利政策也可望激勵股價演出一波短線行情。例如統一超每年現金股利派發約是稅後淨利近九成比重,估去年全年每股稅後盈餘六元,每股股利派發就有五.四元實力。至於F-美食,則每年股利發放約是稅後淨利近六成比重,法人估去年每股稅後盈餘有機會達七元,每股股利派發五.四元,都較去年有顯著增加,股價相對有機會出現波段漲幅。且以主計處推估今年經濟成長率(GDP)四.一九%,逐季分別是第一季二.六七%、第二季三.六四%、第三季四.九九%、第四季五.三一%來看,這類個股業績表現與經濟成長呈正相關。也就是說,類股中隨著今年GDP逐季成長,業績預期也會有亮麗表現者,確實值得投資人留意。