時序進入十二月,各大投資機構紛紛拋出明年對台灣產業的看法以及股市表現的預估。台股今年從下半年之後表現劇變,受全球有效需求快速減緩影響,經歷了一波不小的回跌修正,截至目前雖然沒有再破七千二百點的前低,卻出現盤跌走勢,尤其十一月三十日的跳空重挫,確認台股中線的反壓區從八五○○點下移到八三○○點,這不正符合先前筆者所提到的台股連環套的走勢嗎?短線上,台股在十一月三十日跌破十一月十六日以來的上升趨勢線後,可以說是「上飄旗型」正式成形,因此簡單的測量跌幅滿足將會來回補八月二十八日及九月九日兩個向上跳空缺口位置後,才可能再出現一波反彈。不過,這只是短線看法,季線扣抵值再十幾天就要明顯地扣抵高值,屆時若台股還不能有明顯帶量攻擊表態出現,一旦季線開始下彎,又是一波殺盤的開始,算算時間大概在明年選完總統後到農曆年前,台股將處於安全期,年後將再次出現重挫!當然台股長線還是處於空方勢中,這是簡單的技術面看法,然而就台股明年的基本面來看,將持續受制於美國有效需求減緩影響。近期可以明顯發現美國人的儲蓄率較過去金融海嘯前增加,根據簡單凱因斯理論中所得不是消費就是儲蓄的原理來看(所得=消費+儲蓄),當所得固定時,增加儲蓄勢必會壓縮到消費的比重,因此若美國人儲蓄率持續攀高,最終進入「節儉的矛盾」,造成所得減少,所得減少消費自然就會減少,進入惡性循環不可自拔。因此,目前台股在鮮少國際利空的環境之下走勢趨弱,反映的已經不是當下MSCI的「九降風」、經濟成長率能否「保一」等的「當下」時事,而是明年外資對於台灣經濟看法仍偏向不樂觀,最保守預估明年台股看不到八千點以上位置,最差會看到六字頭。