美股四大指數於截稿(五月三日)前皆跌破二十日線,其中,NASDAQ與費半指數短期均線更明顯向下發散,形成空頭排列。上一次發生時間是去年底,當時背景是美國剛升息一碼不久,油價又持續疲軟,能源企業及國際船商財務危機此起彼落,全球爭相拋售高收益債等風險性資產。氛圍像是金融危機再起,與現階段相比是有不小差異。資深投資人會有一種經驗,就是對於沒有重大利空情形下,這樣的下跌才更讓人害怕。我們連續兩周提醒投資人提高警覺,也得到驗證。五月二日公布的兩項美國製造業採購經理人指數(PMI),四月PMI從三月的五十一.八點降至五十.八點,低於分析師預期的五一.二點。ISM製造業PMI自去年八月跌破象徵榮枯分水嶺的五十點後,直到今年三月才首度恢復擴張。投資人必須了解,四月PMI的五十.八點,是二○○九年九月以來最低。在各細項指數中,生產及就業指數都只有小幅成長,新訂單指數更跌至今年以來最低,透露美國製造業第二季恐怕延續低迷景氣。所以美國製造業PMI雖然連兩個月維持在五十以上,但四月的下滑令外界擔心前景不保。美國四月消費者信心指數終值從三月的九十一降至八十九,低於市場預期,也創下去年九月以來最低,同時,也是該指數連續第四個月走跌。再看亞洲,研調機構Markit公布日本四月製造業PMI,從三月的四十九.一點下跌至四十八.二點,創二○一三年一月來新低,連續第二個月在五十臨界點以下,顯示日本製造業景氣陷入衰退。眾所周知,消費支出是美國經濟成長最大動力,約占美國經濟活動的三分之二。如果美國經濟活動明顯趨緩,即使美國升息延後,全球還有哪個經濟體能接棒演出?這是出口依賴度偏高的亞洲新興國家應該思考的議題。