近期國際金融市場動盪的原因在匯率,而匯率波動的起源在美國FED貨幣政策的改變。事實上,貨幣政策的改變不在今年,美國FED的貨幣政策於二○一五年就改變了,自二○一五年以來總共升息了七次。美國QE結束後的正式縮表從去年第四季起啟動,今年總計將縮減四千五百億美元。由此看來,部分新興國家的金融危機並非突發事件,是屬於溫水煮青蛙之後的灰犀牛事件。既然非突發性的黑天鵝,是否有可能出現緩解妙方呢?有一種可能,就是美元不再強勢,資金為了追求高報酬而回流非美元市場,進而增加新興市場的流動性,緩解新興國家的償債壓力。接著就要觀察啟動弱勢美元周期的可能性有多大,日前美國總統川普接受訪問時,數度公開表達對聯準會(FED)主席鮑爾(Jerome Powell)的不滿,其擔憂目前的升息政策會讓當前擴張的經濟增長中斷,並抱怨在貿易談判的艱難時刻,他國都因自家央行政策而受惠(指貨幣貶值),美國卻沒有得到FED的支持。當下的喊話也出現了短期效果,美元指數連日下滑至九五.五四四,為近兩周以來最低價。事實上任何的經濟政策與貨幣政策都是取捨的問題,永遠是比較性的,不可能什麼都要而沒有副作用。眾所周知,美國過去的文化是極少干預FED的政策,因為FED中立性被視為是經濟穩定的關鍵。如果FED要放棄獨立性而為政治服務,這就得犧牲其他的東西。例如川普希望美元弱勢,則FED可以放緩升息,甚至暫停縮表重啟QE,但是美國就得承受通膨急升的副作用。目前美國的消費者物價年增率已來到二.八九%,核心物價通膨為二.三三%,如果放任其繼續揚升,終將吞噬消費者購買力,進而影響經濟增速,企業獲利下降,稅收減少,失業率上升,所有經濟不振的副作用都將出現。投資人認為FED將如何取捨?