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524期(2010-09-09出刊)

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基金學堂＞沉寂已久的巨人──日本(上)

(492 期) 文＼劉雅雄

自2000年以來的10年間，日本經濟一直在「縮水」，日本國民也飽受失業率上升、通貨緊縮和日圓升值等問題的困擾。但日本經濟自2009年第2季以來開始出現復甦力道，尤其隨著亞洲經濟的進一步好轉，2010年日本經濟在出口的帶動下，可望表現更好。通貨緊縮和日圓升值一直是日本經濟發展的2大詬病，首相鳩山由紀夫曾多次重申希望國會盡快通過追加預算案，以幫助經濟復甦、克服通貨緊縮；日本財務大臣菅直人也支持鳩山由紀夫，持同樣的看法，避免日本經濟再度陷入衰退。

經過多次政黨協商，自鳩山由紀夫上任以來首波經濟振興方案，終於在2010年1月22日拍板定案，振興方案以就業、環保與信貸為主軸(表1、表2)，希望能確保日本未來安定成長，除了約占日本國內生產毛額(GDP)1.5％的7. 2兆日圓(約2.62兆元台幣)財政支出外，加上貸款擔保等非支出措施在內，整體振興方案規模高達24.4兆日圓(約8.87兆元台幣)。

日本將推動6大領域經濟發展重點
近期日本政府公布未來10年經濟成長戰略目標，將以環境及能源、醫療及護理、旅遊、科學技術、促進就業，以及人才培養等6大領域作為未來經濟發展重點，以往對企業實施援助的措施，今後重點將轉向援助家庭、穩定就業、擴大消費方面發展，未來10年平均實質經濟成長GDP目標2％，為1980年代以來首見高水準。

日本央行總裁白川方明表示，將持續施行寬鬆貨幣政策及維持利率幾近於零以對抗通貨緊縮，政府預估自2010年4月開始的會計年度經濟成長率將達1.4％，同時公布了2010年度的財政預算草案，在以推動內需為目標的計畫下，新一年的財政支出將創紀錄地達到92.29兆日圓，債務規模將再度增加4840億日圓。

日本經濟數據緩步改善，受惠於汽車外銷增加，日本2009年11月工業生產成長2.6％，連續第9個月成長，且增幅為6個月來最大，對經濟復甦提供有力支援；12月製造業採購經理人指數自11月的52.3跳升至53.8，為3個月以來首度出現正向成長，顯示製造業活動加速擴張。但因國內零售銷售持續下滑，11月日本消費者物價指數(CPI)比2008年同期下跌1.9％，這已經是日本物價指數連續9個月下跌，東京地區的物價跌得比全國平均更重，顯示海外市場若轉趨惡化，日本恐無法維持復甦力道，在總體經濟數據復甦仍舊緩慢情形下，日圓能否停止走升態勢，為日本股市觀察重點(表3)。

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