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2020-10-08

一次和朋友的聚會,有人提到:「很奇怪,股票買一、兩張就賺錢,買很多張就賠錢,每次都這樣。」大家很有共鳴的紛紛點頭稱是,並七嘴八舌的討論起來。其中有一位朋友是期貨營業員,他說:「我的客戶只要突然間入金300萬的,通常在三個月內賠光。」幸運女神真愛開玩笑,怎麼老是買一點就賺錢,買很多就賠錢,屢試不爽。

好多年前,有位好友找我吃飯。這位朋友平常很少請客,會請客必有喜事,我問他:「怎麼想到要請我吃飯,發生什麼事,你中樂透嗎?還是你加薪升官?」他說:「都不是,是最近操作股票賺錢。」接著他很熱心的分享操作股票賺錢的心得給我。我跟你說,「最近股票操作得不錯,我買長榮航(2618),長榮航的股價就在一個區間內來回,價格跌到16.8元我就買進,漲到17.8 元我就賣出。價格跌到16.8元我再買進,漲1 元我就賣出,股票很聽話,我就這樣來回操作已經賺七次了。」

我說:「這麼神,你買幾張?」

他說:「我每次都買一張。」

我說:「那七次交易也有7,000元,不錯。」

他說:「可惜買太少,下次可以買多一點。」

那天在愉快的氣氛中結束用餐。

故事的後半段是這樣,經過連續操作獲利帶來的信心,讓他對投資股票充滿希望和樂觀,同時他也覺得以前太保守買太少,於是下次長榮航股價再跌到16.8 元的時候他買進10張股票,你們知道發生什麼事嗎?他買10張以後股價就不再往上漲而是往下跌到15.8 元,最後他在14.5 元的時候受不了停損出場。

之前七次成功,每次賺1,000元總共賺7,000元,最後一次失敗,賠2.3元買10張,賠23,000元。一次賠的就把之前獲利全部吃掉。買小就賺,買大就賠,到底為什麼?

事情是這樣的,假設你投資的勝率是五成,如果交易結果是對錯相間,賺一次、賠一次、賺一次、賠一次交替,你會不會突然買很多?不會。因為你不確定下一筆會不會賺錢,不會貿然買多。如果連續對個好幾次,你會不會想買多一點?可能會喔!因為你覺得自己很準,連續勝利為你帶來無比的信心,你正在為過去買太少而感覺到惋惜,覺得自己的投資太保守了,你開始計算那些與你擦肩而過的獲利,如果當初多買一些,所賺的錢就不只這些。你決定下次要買多一點,希望大賺一筆。但是你還是你,你並沒有突然變聰明,只是運氣好一點罷了,你的勝率並沒有突然間從五成提高到九成,對錯隨機分布,連續做對幾次以後,再放大注碼,其實離輸不遠。

對錯相間,下一筆,你會放大部位嗎?不會,因為你沒把握。

連續做對,下一筆,你會放大部位嗎?會,因為你太準了。但是連續對了幾次以後,離輸不遠。

除了連續勝利會讓投資人想下大注以外,還有一種情況會誘使投資人下大注,激情的行情。行情快速噴出讓人腎上腺素激升,讓人處於興奮狀態,很容易衝動性消費。尤其買進以後行情快速噴出,快速跳動的數字會讓投資人後悔剛剛買太少,彌補心理作祟或者帳上的獲利讓人變得勇敢,多買一點吧!可是激動的行情常常發生在走勢的盡頭。

這就是為什麼買少賺錢,買多就賠錢的原因。部位的大小不要隨著心情、隨著興奮與恐懼的程度決定,這樣容易失敗,而是冷靜的,有計畫的去規劃。還有一種常見的投資案例,「賠錢縮手,注定賠大賺小」。

賠錢縮手,注定賠大賺小

我相信大部分的人在賠錢之後會縮手,特別是賠的錢越大膽子越小,注碼下得越小。以下是一則真實故事,這故事不斷在不同時間、不同地點、不同主角的身上輪番上演。

有一次朋友問我行情大跌,手上200口的多單部位怎麼辦?我跟他說趕快停損,但行情快速往下奔馳,他嚇傻了,像是木頭人一樣定在電腦前,等到他回過神來行情就反彈,他想說就讓它反彈吧!等到少賠一些再出場。

行情反彈沒多久又快速下殺,這時他又嚇傻了,不知道該怎麼辦,等到他想要停損的時候,行情又開始反彈,他想都已經跌這麼多,等少賠一點再出場,反彈行情維持沒有多久,下殺力道又出現,這次下跌速度加快,恐慌性殺盤,下跌的過程好像自由落體般,讓他快喘不過氣,想尖叫叫不出來,看著帳戶鉅額虧損,讓人頭皮發麻,完了,完了,一切都完了,絕望的平倉部位,像是洩了氣的皮球,感到無力。很神奇,就這麼剛好砍在當天的最低點。止跌以後,我跟他說行情止跌,可以進場了。他說:「真的嗎?可以買嗎?」我說:「可以。」一個多禮拜之後,行情還真的漲回起跌點,我問他,賠的錢有賺回來吧?他答,沒有。我問,為什麼沒有?上漲的距離不是和下跌的距離一樣嗎?他說:因為我只買2 口。

賠錢之後,縮小部位操作是一般人的反應,以簡單的數學來看,如果賠錢部位是10 口,下一筆交易部位縮小到十分之一,只買1口。這次就算看對也要賺10次才賺得回來。輸錢縮手的情形,是賠錢以後要很久很久才能把虧損補回。賠錢之後的下一筆操作要縮小口數?等口數下單?還是放大口數?我不會縮小口數,我會等注下單。「賠錢的時候大口數,賺錢的時候小口數,注定進入賠大賺小的痛苦模式」。我以前也是這樣,經過檢討以後我決定反過來做,要控制風險,應該在當筆交易做好部位控制和執行停損,而不是在下一筆交易縮小部位。

如果你也會因為連續的勝利而忽然放大注碼,或是因為行情奔馳而衝動性放大交易部位,請在【惡魔卡】記下一筆:隨著貪婪和恐懼決定部位大小,在【天使卡】記下:有計畫的規劃部位大小。如果你也會在該停損的時候不停損,然後受傷以後才在恐懼的狀況下縮減注碼,請在【惡魔卡】記下:不捨得停損、隨貪婪和恐懼決定部位大小,在【天使卡】記下:果斷停損、有計畫的規劃部位大小。

要如何克服隨著貪婪和恐懼來決定部位大小?

1.事先規劃交易部位

有多少資金可以買多少部位?停損怎麼設定?這些都是一開始就該先設定好。投資最重要的事情是做損失規劃,萬一失敗的話會賠多少錢、能占總資金的幾趴,要把損失控制在安全的範圍內。一位成功的投資者必定會規劃風險、控制損失。風險的控制從「部位」和「停損」兩方面決定。以前的我比較會隨心所欲決定部位大小,所以績效不穩定,常常錯的時候大部位,對的時候小部位。但是自從學會用風險的角度看待投資:每一次該買進多少部位、總共可以買進多少部位、停損怎麼設,可承擔的風險是多少、賠錢之後的下一筆交易部位要多大、賺錢之後的下一筆交易部位要多大等。我的投資就有了規劃,績效不用再看運氣。

2.嚴格執行

做好規劃以後,剩下是執行力了,有執行力的人能夠完成好的交易。投資是對自己負責,賺錢和賠錢是操縱在自己的手上,「知道什麼」不會為自己帶來改變,改變來自於「做了什麼」。不斷重複「規劃、執行、檢討、修正」,投資就會進步。

部位的重要性

一開始交易,覺得買賣點最重要,認為能掌握行情就掌握財富,後來,隨著交易經驗的增加體悟到部位是投資最重要的環節。我們無法控制行情會往哪個方向前進,我們唯一能夠決定的是留倉部位的大小。部位的大小決定了我們的曝險和獲利程度,行情不可控制,「部位大小」和「停損」、「停利」的設定是唯一掌握在投資人手上的。投資人靠掌握自己的「部位」和「停損」、「停利」賺錢。而這三件事情最重要的是「部位規模」,手上先有部位,才有停損和停利。透過停損來控制風險固然是一種方法,但是最根本的虧損控制來自於部位規模。我們買進部位的大小,已經決定了我們的投資風險與報酬。

我們都希望在獲利的時候部位是大的,賠錢的時候部位是小的。但是實際狀況常常顛倒,仔細思考是因為人性所導致的結果,例如這篇文章所講的兩個故事,因為人性的貪婪和畏懼並不會帶來好的結果。我一直在思考怎樣可以做到獲利的時候部位最大,賠錢的時候部位最小。我試過有把握的時候下大注,沒把握的時候下小注,的確有段時間表現非常良好,放大注碼和縮注拉開了我賺錢和賠錢的差距,我感受到注碼的威力。但問題是這太主觀,每次我下大注的時候都覺得很有把握,然而,不一定一直都有好結果。就算機率對你有利,也可能會出錯。這樣做讓我大起大落,然後錯的那次恰好是下大注。經過長時間的試驗和摸索,我覺得最安全的注碼縮放方法是「傑西李佛摩操盤法」。注碼不一次放大,而是循序漸進的放大部位。一開始用小部位投資,錯了只是損失最小的單位。而賺錢以後開始加碼,新的部位有舊的獲利部位保護。如果行情走出去,可以陸續加碼建立大的部位。只有這種方式可以做到持有大部位的時候是安全的、賺錢的,賠錢的時候是小部位。

有計畫的規劃部位規模,讓你不再買很多就賠、買一點點就賺。不再讓幸運女神跟我們開玩笑,而是我們自己掌握命運。

連結網址  https://www.books.com.tw/products/0010863989

作者:獨孤求敗

照片來源:Pixabay

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