Model.PhotoNote

分享

       
瀏覽人次:735

2021-01-15

1/5美國喬治亞州選舉底定藍色執政後,拜登公布1.9兆美元新刺激計畫細節,包括將紓困支票提高到每人2000美元、每週400美元額外失業補助金延至9月底…等等,提供整體消費及企業信心支撐,有更多時間等待疫苗的配送接種進度,得以加大今年經濟恢復成長的力道。

聯準會主席鮑爾也表示除非出現令人不安的通膨和失衡否則聯準會不會升息,然持續寬鬆也讓市場開始對通膨預期的時程提前;短期商品原物料供應鏈在疫情期間低需求及疫情蔓延下產量普遍不足;目前市場預期在疫苗順利推展下今年經濟恢復正常後需求將大增,進而開始堆積庫存或提高價格,以至於今年以來各種商品原物料價格皆大漲。

短期看多原物料,但應注意通膨預期推升市場利率

短期看多原物料走勢,主因以下幾點:

隨著近年來ESG趨勢盛行,石油等舊經濟這些年資本支出偏低, 甚至在疫情期間持續削減產能以至幾近荒廢,難以應付疫苗普遍接種後的需求回升。

沙烏地阿拉伯自願性在2021年二月~三月減產100萬桶原油,獨自承受財政損失以應對俄羅斯等國的季節性增產需求。除了亞洲客戶可能因短期冬季疫情需求減緩外,可以看到灣區國家試圖整合以加大OPEC對油價掌控力道,應對新能源的挑戰。

美元實質利率偏低,讓資金除了湧向新興市場外,也推高的原物料出口收入,預期將進一步讓新興市場的金融情況更寬鬆,推高全球總體需求。

短期趨勢總結來說,原物料有機會因供需不平衡而於第一季超漲,投資人應注意通膨預期對利率市場推升的影響,甚至是擴大到其他資產類別的影響。

中長期多空交錯,應注意結構性趨勢變化

而中期來看,從2008量化寬鬆後的貧富不均,到2020疫情的重傷族群都還是集中在偏低收入的家庭,而這群個體對於原物料商品的邊際消費量其實是遠大於富裕家庭的;預期在疫情後新經濟的結構轉型下摩擦性失業將持續一段時間,政策制定者也將持續財政擴張政策,補助焦點便將是對原物料商品需求貢獻較大的偏低收入族群。然而WFH新生活型態改變,比爾蓋茲認為商務旅行將減少50%,相關運輸燃料需求將結構性的減少。

在糧食原物料方面,主因在中國的十四五計畫裡,除了提及將讓科技產業鏈本土化外,也清楚表明了將讓食糧農業自主化;而隨著全球暖化帶來的糧食供應波動巨大,預期各國普遍應會提高戰略糧食庫存應對。

此外,長期來看,新能源投資成為各國在疫情後財政擴張的主軸,帶來產業效率提升、能源政策獨立及進口支出大減,隨之而來的資本性支出,將是一整個世代龐大的新資本支出,Goldman Sachs便預估未來10年各國資本支出將高達16兆美元。然而須注意數據科技應用日漸加速,未來在供應鏈上不只能提高生產效率,也將能夠在終端追蹤需求的變化,未來從研發生產到配送的過程中,對於原物料的消耗及累積庫存動作將大幅度減少。

長期趨勢總結來說,各項商品供需面狀況多不相同,波動幅度也大,長期趨勢結構改變下,會呈現回檔的商品應當以新經濟未來需求成長的原物料為主(例如:鎳、銅、銀),逢高則可考慮拋出舊經濟相關的原物料(例如:煤炭、油)。

作者: 洪子晴

照片來源:Pixabay

延伸閱讀

【基金一點通】- <1>他靠一張圖挑選7%基金 年領60萬配息穩穩賺

【基金一點通】- <2>高股息ETF 怎麼選?投資「這檔」報酬率有6%

【基金一點通】- <3>ESG基金值得投資嗎?進場前先瞭解背後關鍵訊號

【基金一點通】- 投資槓桿型ETF停看聽! 小心得不償失

【基金一點通】- 超夯國泰ESG永續(00878)為何跌不停?專家:原因出在這兩點

【基金一點通】- 全球5G商機怎麼抓?一張表讓你秒懂四檔ETF關鍵密碼

【基金一點通】- 首檔純台股5G ETF掛牌上市!張錫:台股「萬四」 台積電500元不算太貴

【基金一點通】- 8旬老翁賠光600萬血淚啟示!資深金融專家:靠「它」讓我不盯盤也能獲利

【基金一點通】- 後疫情時代投資亮點在哪裡?關鍵五大趨勢搶先看

【基金一點通】- 瞄準恒生科技指數 搶搭獨角獸IPO上市盛況

【基金一點通】- 投資新興市場安全嗎?專家:三大因素加持 目標到期債出現曙光

【基金一點通】- A股強強滾 中長線佈局策略看這裡

【基金一點通】- 5G超夯 ETF短線佈局留意溢價風險

【基金一點通】- 不想讓錢越存越薄嗎?這檔基金元月配息率高達12%

【基金一點通】- 2021年資金行情未完?匯豐中華:這些產業反彈會反映在股價上

【基金一點通】- 5G ETF正夯該進場嗎?進場前先搞懂這六件事

【基金一點通】- 比特幣狂漲可取代黃金?專家揭三大大因素破盲點:不太可能

【基金一點通】- 如何受惠股市上漲機會點?專家:搭上這兩類標的 牛年旺返好運COW過來

【基金一點通】- 白銀會是下一個GameStop?三大關鍵揭曉值不值得投資

【基金一點通】- 憂退休金不夠!如何開始為退休做準備?專家教你這樣做就對了