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2021-10-14

恆大集團財務危機、中國「能耗雙控」政策等市場利空,加劇股市的波動震幅,也造成台灣「ABF載板三雄」-欣興(3037)、景碩(3189)、南電(8046)股價,近期受到拖累而急跌回檔。不過,多家外資法人出具報告力挺,多認為股價表現已過度反應市場利空雜音,仍持續看好ABF載板需求,對三雄的後市營運維持正向看法未變。

ABF台廠三雄股價短線跌深  美系、港系、日系外資齊力護航

恆大風暴吹皺台股一池春水,造成台股市場連二個交易日重挫,盤面績優股也跟著遭殃、被砍殺,美銀、里昂、瑞穗證券外資法人挺身而出,不約而同護航台股「ABF三雄」:南電、景碩、欣興,甚至調高股價目標價預期,力挺三雄股價走出錯殺陰霾的心態,可說相當積極。

瑞穗證券同樣指出,市場對中國能源危機的衝擊擔憂,已反映於景碩股價自九月底以來的跌幅中。由於ABF市場強勁的基本面,目前仍未見絲毫鬆動,因此將股價預期拉高至二三五元,外資圈中最高者,屬高盛所喊出的三○○元。

南電表示,九月營收之所以較八月份下滑,主要受到工作天數較少的影響;中國「能耗雙控」政策,儘管因此導致昆山廠產線停機至九月三○日,但實際影響並不大。

瑞穗指出,根據景碩的ABF投資計畫,每月產能將自第三季一七○○萬顆,擴張至二○二二年中二六○○萬顆,二○二三年中,再進一步提高達四○○○萬顆。景碩目前為Nvidia、Xilinx二家全球半導體IC大廠主要供應商,同時也已將超微(AMD)列入新一輪重點客戶。以獲利角度而言,ABF於PCB載板相關產品營收組合中,具備最高毛利率,於二○二一年下半年可達三五%,二○二二年至二○二三年則可上看四○%。

里昂證券指出,欣興因為受到市場投資情緒的影響,股價於九月上旬至十月上旬間,一度下跌達二○%以上。根據調查結果,欣興經營管理階層看好旗下產線產能利用率,可滿載至二○二二年,載板內含價值的增長,也可以輕易抵銷二○二二年PC出貨量的下滑,因此維持「買進」投資評等。

ABF三雄前景看俏  美系外資喊新目標天價

ABF載板市場供不應求,產業前景持續看俏。美系外資日前所出具研究報告,喊出買進台灣ABF載板三雄廠,給予南電目標價六三五元、欣興目標價二三○元、景碩目標價二六五元,一舉創下外資圈所給予目標價的新天價。其中,欣興因受惠iPhone、iPad、Airpods等新品拉貨,加以ABF載板供不應求,下半年營收可望較上半年大幅成長二一%增幅。

美系外資分析指出,ABF客戶正持續導入更複雜IC封裝技術,因而提高ABF載板使用量,有助於ABF載板價格揚升。其中,主要關鍵需求來自於伺服器板塊,Intel、AMD皆積極卡位資訊中心應用市場,相繼成為欣興的重要大客戶。此外,5G毫米波未來市場滲透率持續增加之下,預料也將帶動欣興BT板營運持續成長。

南電本業獲利表現亮眼 ABF載板產能年增上看二○%

台灣IC載板廠南電(8046),今年本業獲利看好可逐季成長,預估今年ABF載板整體產能可增加二○%;旗下三大產品線:載板、系統級封裝(SiP)、高密度連接板(HDI),未來成長動能可期。

觀察三大產品線的載板方面,南電預期今年高效運算、人工智慧應用相關載板產品,銷售可望大幅增加。此外,「車用」運算晶片拉貨需求強勁、小尺寸晶片封裝發展趨勢,以及全球5G基地台持續建置潮,都將繼續推高ABF載板銷量。

南電ABF產能明年再增一五% 後年產能可較去年大增四○%

高密度連接板(HDI)業務方面,南電表示,今年度配合高階筆記型電腦需求成長,以及汽車市場應用回溫之下,因而量產固態硬碟、車用資訊娛樂系統、新世代記憶體等應用印刷電路板產品。此外,5G網通基礎建設相關市場需求亦持續強勁,看好高階伺服器、微型基地台主板產品銷量,可望逐年成長。

產能已被包訂至二○二五年  欣興第二季雙率季增

台灣PCB廠及IC載板欣興(3037),財報優於市場預期,高層透露,ABF產能至二○二五年,幾乎已全數完售。法人機構指出,欣興因受惠產品漲價、產能開出、客製化客戶專案等利多因素帶動,第二季毛利率、營利率,分別季增二.二、二.八個百分點,各達一九.四○%、八.五%,優於市場原先預期。另外,載板營收季增七個百分點,占比達五五%;其中,ABF、BT分別季增八個百分點、季減一個百分點,為四二%、一三%占比。

作者:李彥緯

照片來源:Pixabay

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關鍵字: 車用電子 恆大 載板三雄 景碩 南電