橫盤膠著超過五周的Ａ股，在川普給習主席的一通熱線之後，六月十九日跳空大漲，A50指數突破季線，正式脫離盤整區。不過，上證綜指與深證成指型態上仍未脫離盤整區，顯示陸股並非全面性轉強。雖然川普的一通熱線，打破了習主席「已讀不回」的冷戰氛圍，但仍不代表G20峰會就能達成協議，尤其是在中國的「中美貿易磋商白皮書」之框架下，加上美國又不可能輕易讓步，雙方交集有限，達成全面協議的難度比以前更高了。因此，比較可能的狀況是，中國爭取延長磋商時間一至三個月，讓迫在眉睫的三千億美元商品加徵關稅案延後。這只是讓Ａ股有較多的喘息時間，真正對Ａ股走勢有強效作用之因素，不外乎基本面明顯轉強與市場流動性大幅改善。基本面調整仍需時間 將削弱Ａ股攻擊強度目前的情況是基本面的調整仍需時間，例如主要耐久財─汽車銷售額受惠去年同月基期低，結束連十一個月衰退，五月轉為年增二．一％，但以汽車銷量而言仍較二○一八年同期減少一六．四％。展望六月，雖有端午假期消費加持，但據中國官方數據顯示，端午期間全國旅遊收入年增八．六％，明顯低於「五一」長假的一六．一％，對推升全月消費力道有限。五月工業增加值年增率由四月的五．四％減弱至五％，為二○一六年三月以來最低。民間與國營控股投資增速各放緩至五．三％與七．二％，其中最重要的製造業投資增速二．七％，雖較四月二．五％有所回升，但仍低於整體投資五．六％之增速。整體而言，基本面的否極泰來仍需耐心等待。因此，Ａ股短線續航力暫時只能依靠資金面流動性轉好的支持了。就資金面而言，整體流動性的改善仍舊不如預期。五月底廣義貨幣(M2)餘額一八九兆人民幣，年增率為八．五％，略低於市場預估的八．六％，與上月持平。而M1年增率由四月的二．九％小幅上揚至五月的三．四％，流動性的改善十分有限。流動性仍未明顯改善 Ａ股呈現慢牛行情五月份新增人民幣貸款自前月之一．○二兆人民幣回升至一．一八兆人民幣，但仍不及市場預期之一．三兆人民幣，而分項中居民部門的新增貸款增幅大於企業部門，且又以中長期貸款為主，推測應是房市尚有些熱度，支持房屋貸款所致。五月社會融資規模增量僅一．四兆人民幣，雖小幅高於前月修正值一．三五九二兆人民幣，但同樣不如市場預期。人民銀行雖於六月十四日宣布，決定增加再貼現額度二千億人民幣以及常備借貸便利(SLF)額度一千億元，加強對中小銀行流動性支持，保持中小銀行流動性充足，但對整體市場規模來看仍是杯水車薪。基本上在M1年增率未明顯回升以前，都無法提供Ａ股較佳的續航力，指數表現空間當然限縮。不過，Ａ股下檔空間也一樣有限，主要因素在於目前整體估值不高，政策激勵效應將在下半年逐步反映在企業獲利上，加上MSCI及富時指數納入Ａ股方向不變，且近期Ａ股北上資金從上月大幅流出已轉為流入，對中國市場將有一定的支撐，ETF長線仍有可為。
