證所稅闖關影響,台股交投呈現濃厚觀望氣氛,近期周量已持續創下至今(二○一二)年最低水準,而亞股也受到美股拉回修正壓力,連帶影響台股回測前波低點六八五七點,量縮盤跌空方掌控的大軍壓境,多方要有守難度大增。證所稅干擾以來,成交量節節敗退,市場參與者退潮現象愈來愈明顯,而所付出的代價與日漸增,資本市場代表的是各行各業的指標,當成交量低迷,進而影響資本市場低迷,環環相扣,進一步影響經濟惡性循環,盤面上籌碼面持續不利台股,緊接著八月半年報考驗及MSCI降權重的預期,使得台股較國際股市弱勢,反彈的強度也較國際股市弱,動能不足的影響力漸漸造成的殺傷力愈來愈大。電子股占大盤成交比重為六八%左右,金融、塑膠工業排名第二及第三,而生技化工近一周成交比重約占三%,排名第四,這也說明生技族群資金挪移避險的現象,這在過去歷史經驗中相當少見。高價股成員出現新面孔生技族群景氣循環度低,相對景氣下滑具有防禦性,以整體盤面來觀察,類股個股因量能參與低,調整期明顯拉長,空頭循環也較過去的時間久,飽受產業利空襲擊的面板、NB表現依舊不振。值得注意的是台積電(2330),股價難得出現貼息的情況,一向是護盤的重點,但也因外資持股水位重,近期進入籌碼調整期,而第四季料將面臨庫存調整、法說會後因外資看其後市營運轉趨保守下,一旦台積電股價也轉為空方,指數要扭轉乾坤的難度就更高,現階段仍以防禦型為資金避難的重點方向。每一年隨著時空背景的不同,也造就高價股排名此消彼長,目前台股三字頭以上的高價股只剩八家,而股價能守三百元以上的公司,大致均具有營收高成長、高毛利、高獲利或高股東權益報酬率的正向指標,同時也兼具產業未來性題材。但是在歷史經驗當中,也有許多的高價股出現英雄隕歿的現象,尤其在台股量能急凍下,高價股首當其衝,去年同期都還力守股王的宏達電(2498),股價跌破三百元後,還遭一路追殺,甚至還有外資喊出下探一字頭的危機。景氣瞬息萬變 沒有永遠的明星而在宏達電股價失守三開頭下,前述僅存的三字頭八檔個股中,內容包羅萬象,電子股與非電子股占比五:三,差距拉近,即使是電子股,次族群也包含光學鏡頭、觸控面板、IC設計、遊戲軟體及檢測設備,非科技股則意外見到同屬隱形眼鏡產業的精華(1565)及F-金可(8406),同樣列名台股股價前八強,意外成為高價股中的另類主流,台股現階段八強來看,生技股占了二名,這是過去不曾有過的現象,是不是意味著生老病死商機在未來將取代夢幻的高科技股?以營收成長來看,上半年扣除大立光(3008)外,其餘皆成長,F-譜瑞(4966)、漢微科(3658)甚至年增率還超過八成;毛利率來看,除大立光及F-TPK(3673)外,其餘超過四成,甚至如軟體業還高達九成;對股東最直接的股東權益報酬率來說,高價股更是表現出色,去年的股東權益報酬率幾乎都是三成起跳,F-TPK、傳奇(4994)、漢微科甚至超過五成,但就產業前景來觀察,已接近高峰期的光學鏡頭及觸控面板、宅經濟遊戲股、毛利率下滑的IC設計,僅有隱形眼鏡在可預見未來還能穩健成長。前幾年打著本夢比行情的博弈、太陽能、IC設計股王,目前多數股價跌幅高達八~九成般慘烈修正,在景氣瞬息萬變、沒有永遠的明日之星,市場長青樹仍需以看的到的獲利、配股,勝過於追捧的夢幻股王。不管多頭或空頭行情,一個股市永遠都有高價族群及數不盡的雞蛋水餃股,而高價股也反映當時市場的氣氛及投資趨向,若有特殊的聚落效應,有機會帶旺一籃子同族群個股、雞犬升天,如果以此觀點來看,台股投資人現階段的科技與非科技的偏好差距拉近了!