美國今(二○一二)年遭遇幾十年以來最嚴重的乾旱,隨著美國穀物產出受氣候影響,產量大幅下滑,將使穀物價格維持強勢,目前是美國穀物生長的關鍵授粉期,但六月以來的連日高溫,已經嚴重傷害美國穀物良率。根據美國農業部統計,截至七月一日止,美國玉米生長狀況優良及特優比率僅四八%,遠低於去年同期的六九%;黃豆生長優良與特優比率僅四五%,遠低於去年同期六六%。氣象機構預估,未來幾天美國氣候維持乾熱的機率高,穀物生長狀況恐將持續惡化。在價格部分,統計六月至今,黃豆漲幅也達二七.七八%,小麥上漲一六.九六%,玉米價格飆漲三○.三三%,均大幅領先CRB指數九.○七%的漲幅,除激勵黃豆價格持續上揚,後市看好外,由於黃豆與棕櫚油具替代效果,因此將激勵棕櫚油需求攀升,相關類股也可望隨之受惠。肥料族群反彈可期而具備景氣循環特性的肥料、農機族群在擺脫第二季的傳統淡季後,可望在第三季需求增加,預料其獲利有機會好轉調升,雖然現階段評價仍處價格相對低檔階段。再觀察近期北美主要肥料股,其企業價值倍數低於歷史均值在二○~三四%不等,上升空間仍相當大,隨著第三季氣候開始不利種植情況下,穀物低庫存的趨勢短期難改變,而一旦穀物價格上升趨勢形成,肥料族群反彈勢必具備支撐力道,也正是秋收前進行夏耘的好時機。而全球穀物價格高漲推升的通膨可能達一個百分點,進而引發抗通膨相關的商機,其中農作物相關概念股將是此趨勢受惠最大的投資新亮點,其中以東鹼(1708)、東聯(1710)、興農(1712)、台肥(1722)、食品下游統一(1216)、水資源國統(8936)、農業生技股F-龍燈(4141)最值得留意。目前北美玉米帶出現乾旱、南美的雨量超出正常均值影響蔗糖收成、澳洲缺水影響小麥栽種與收成等,農糧概念股在極端氣候影響下,根據法人分析,比較DAX全球農金指數與MSCI世界指數,今年以來DAX漲幅勝過MSCI世界指數,反映出全球農業受到食品、飼料與燃料結構性需求因素推動下,具備長期向上趨勢。農業生技股商機可特別觀察因第三季農作物價格急漲,將帶動北半球農民使用肥料以確保作物單位產出,亦將激勵第四季南半球開始種植的巴西與阿根廷農民提高肥料使用,故可留意肥料類股東鹼、台肥、東聯及興農。興農部分,六月營收創近二年新高的水準,第三季營運呈現逐月成長,單季獲利表現可望再提升,股價相對大盤強勢,代表技術面多方掌控。另外值得一提的是,農業生技股的商機也可特別觀察,其中以F-龍燈最具題材的爆發力。F-龍燈為農作物保護劑及植物營養劑大廠,也是台股第一檔農業生技股,該公司過去幾年營收的年複合成長都落在二○~三○%,近五年更高達三七%年複合成長率。全球農技年複合成長率穩健高達一一%,目前已有全球六十個國家共計七四○張作物保護劑的藥證(價值二億美元,約潛在價值五個股本),未來每年將維持一百~一三○張新增藥證,且將同步強化藥證的深度及廣度,預估二○一三~二○一四年將步入另一個高速成長期。F-龍燈今年前五月再取得七四○張藥證登記,以同一藥證不重複計算的保守估計,二○一四年底全球至少再取得二四五張新藥證註冊登記,而藥證是一家農業生技公司的價值,也是未來營收成長來源,而透過中國生產、行銷全球的模式,取得規模經濟效益,未來三至五年預計投入六千萬美元設立台灣、天津及昆山二期的研發及生產中心,未來高成長可期。另外,籌碼面相當安定,外資持股占股本高達八○.四二%,近期買盤屬投信法人布局,波段操作價值漸漸浮現。