截稿前的過去一周,原本較為落後的中國股市繼續震盪盤堅,上證指數六十日均線已止跌翻揚成為支撐,而領先的美股攻至歷史高檔區附近,轉為橫向整理,截稿後是否會進一步突破,攸關全球股市榮枯。全球風險性資產膨脹到目前的程度,也該停下來關心基本面的腳步。國際貨幣基金(IMF)四月十二日下調今年全球經濟成長展望至三.二%,較一月預估值下修○.二%,為一年以來第四度下修成長預測,IMF同時警告全球經濟成長停滯的風險逐漸升溫。IMF指出,中國經濟成長減速、大宗商品價格低迷對新興經濟體的衝擊大於預期,而富裕國家尚未完全走出全球金融危機陰霾,是下修經濟成長主因。IMF將美國今年經濟成長下修○.二個百分點為二.四%,同時大砍日本成長預測,估計今年成長○.五%,明年衰退○.一%。美股已進入財報周,各機構預估S&P 500所屬企業獲利將衰退七~八%不等,連三季獲利衰退,將創金融危機結束以來獲利衰退最長期間,且可能是六年多來最糟一季財報。S&P 500成分公司屬跨國企業居多,美國國內中小企業狀況又如何呢?根據美國獨立企業聯合會(NFIB)資料顯示,三月中小企業信心指數自上個月的九二.九下滑至九二.六,低於分析師預期,也低於去年平均信心指數九二.六,為兩年來低點。中小企業以服務業為主,受國際市場干擾較小,主要反映國內市場表現,顯示美國景氣緩步下滑的機率上升。聯準會主席葉倫一席話降低了市場對今年美國升息之預期,以利率期貨價格推估,上半年升息機率不到兩成,但低利率的環境並未拉高企業獲利,近期油價大漲、美國勞動市場已接近充分就業、核心CPI蠢蠢欲動,整體經濟卻放緩當中,美國經濟是否陷入停滯性通膨值得深思。