近一個半月以來,美股由三月下旬低檔反彈至今幅度著實不小。道瓊指數反彈約三成,NASDAQ指數反彈約三五%,S&P500指數反彈約三二%;接著攻擊步伐放緩,呈現區間震盪整理,等待實體經濟的修復進度。就目前現實狀況觀察,結論是仍需時間耐心等待。根據美國商務部新公告的數據,三月進口月減六.二%至二三二二億美元,創二○一六年十月以來最低紀錄。三月出口月減九.六%至一八七七億美元,創二○一六年十一月以來最低。其中,三月銀行和觀光等服務出口暴跌近一一○億美元,降至五九六億美元,反映新冠病毒疫情對貿易的衝擊,且四月服務出口可能進一步惡化。國際貨幣基金(IMF)預估,二○二○年全球貿易可能萎縮一一%,而世界貿易組織(WTO)看法更悲觀,預估全球貿易衰退幅度將落在一三%至三二%之間,特別是亞洲和北美地區。內部需求方面,過去一個半月來初領失業救濟金總人數已超過三千萬人,已讓三月消費者支出銳減七.五%,創六十一年來最大月跌幅,且四月份數據大概率將持續惡化。市場預估四月失業率可能從三月的四.四%急速飆升至逾一五%,甚至有華爾街專家預期將達一九%。顯然,內需修復的時間大概率將拉長,而美股的壓力測試仍未結束。歐洲央行(ECB)也示警,若近期的未來出現最嚴峻的情境,封鎖令到六月底才放寬,且防疫措施再執行一段時間,於此情況下,歐元區二○二○年經濟可能將衰退一二%。再對照景氣金絲雀的韓國,韓國四月出口較去年同期暴跌二四.三%,創二○○九年全球金融危機以來最大跌幅,並出現二○一二年以來首次貿易逆差,逆差金額為九.五億美元。因此,初步研判全球實體經濟修復進度,至少要到六月結束才能一窺端倪,現階段美股追價風險偏高。