近期Ａ股市場資金行情引爆，滬深兩市成交額每天都以人民幣兆元起跳，七月七日成交量已達一．七四兆元，創五年新高，Ａ股總市值一舉突破人民幣七十兆元，刷新二○一五年六月以來紀錄。七月以來，上證指數累計已大漲一三．二％，深證成指也上漲約一一．一％。資金流入方面，七月份截至七日止，北向資金累計流入已經達到五三八．○五億元，人民幣兌美元在岸價格也逼近七元大關，達七．○二四一元，創逾三個半月新高。
經濟數據托底 資金引爆行情
各方資金之所以積極湧入Ａ股，除了官方加速資本市場改革以外，實體經濟修復速度優於全球主要國家也是原因之一。隨著疫情管控措施放寬，市場需求轉強，六月財新中國服務業PMI較上月揚升三．四至五八．四，創逾十年新高，子項目中，新訂單總量創二○一○年八月後最高增速，新出口業務量自一月後首次恢復擴張；綜合PMI亦從五月的五四．五升至五五．七，為二○一○年十一月以來最高。
製造業方面，採購經理人指數(PMI)上升○．五至五一．二，高於路透調查預估的五○．五和上月的五○．七，創半年新高。不過分項數據也顯示，由於外部需求疲軟，拖累出口業務繼續下滑，且就業情況仍未改善。
現階段最大的變數就屬外部需求，這並非官方可以掌控，只能持續觀察全世界景氣修復之速度。若從企業獲利的角度觀察，法人預估二○二一年扣除銀行以外的企業，獲利年增率約二○％，整體本益比約可降至十五倍，在全球股市資產配置中相對具有吸引力。
外資佔比偏低 成長空間巨大
目前Ａ股市場的結構在官方積極的改革與開放措施下，正加速優化之中。今年一至六月，陸股通累計淨流入近一千二百億元，已明顯超過二○一九年同期的九六○億元，且二○二○年上半年中國基金發行就超過六千億元人民幣，其中股票型基金就超過一千五百億元，國內機構法人和外資的比重皆同步持續增加。
Ａ股目前的外資佔比仍不足六％，對照其他亞洲主要股市約三○％至四○％，還有巨大的成長空間。另一方面，外資持股的結構也從過去消費、醫療類股，開始轉向成長性較高的科技類股。目前結構性趨勢仍然有利於中國未來的經濟發展，尤其是日益壯大的富裕中產階層正在創造龐大的消費購買力，因此，投資人應聚焦哪些企業有能力抵禦新冠病毒疫情帶來的衝擊與考驗。
儘管疫情給科技週期帶來供給面及需求面的干擾，但全球疫情終將和緩，加上中國官方大力支持新基建政策，法人預估科技與醫藥獲利於今明兩年皆為正成長，大幅優於其他產業。5G相關產業、雲計算、人工智慧、物聯網等應用之投資主題仍會繼續受到市場關注。
