德維爾集團（deVere Group）執行長Nigel Green昨日（29日）示警，人工智慧（AI）產業的快速擴張，很大程度上是由少數幾家公司透過循環交易網路所推動，而非實際需求。這種模式灌水了帳面上的成長數字，製造出市場繁榮的假象。
Nigel Green指出，目前的AI生態系中存在一種「金錢循環」：輝達（Nvidia）投資OpenAI，OpenAI則向甲骨文（Oracle）和微軟（Microsoft）支付雲端服務費用，而甲骨文和微軟再利用這些收入購買輝達的晶片。他批評這種模式讓同一筆資金被重複計算為收入三次，「這不是需求，而是一種披著成長故事外衣的會計手法」。
以輝達承諾對OpenAI投資1,000億美元為例，即使ChatGPT開發商OpenAI預計今年將面臨巨額虧損，輝達仍持續投入。Nigel Green質疑，沒有銀行會承保這類貸款，但當其被包裝成AI投資時，華爾街卻為之喝采。他認為，這並非小錯誤，而是潛藏在整個AI基礎設施交易底下的斷層線。
Nigel Green進一步提到，當矽谷（Silicon Valley）在少數五家公司之間循環資金的同時，中國的實驗室卻正以更低的成本，發布在國內晶片上訓練的前沿開源模型。他表示，中國不再只是追趕者，在許多方面，中國正在設定價格和發展速度，而矽谷正對此做出反應。
因此，Nigel Green建議投資人應將焦點轉向那些擁有永續商業模式、有真實付費客戶以及更穩健財務基礎的公司。他強調，只有當公司的技術在資金來源枯竭時仍能運作，且利潤不依賴於供應商的借貸來購買產品時，才是真正的贏家。他呼籲，真正的回報將歸於現在勤做功課的投資人，而非那些盲目追捧循環式成長的投資人。
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