印度私人醫院產業正經歷一波顯著的擴張浪潮，各大連鎖醫院紛紛增加病床、開拓新市場，並透過資本市場籌集資金。這波成長動能主要來自印度民眾對醫療服務日益增長的需求、私人股權投資的湧入，以及醫療保險覆蓋率的提升。印度總理莫迪更將醫療保健視為政府的核心議程，推動實施「Ayushman Bharat全國健康保護計畫」（Ayushman Bharat全國健康保護計畫），其目標是為數億印度家庭提供醫療保障，成為全球最大的醫療保障計畫。
擴張策略與市場動態
自2022財政年度以來，印度醫院已透過私人股權與公開市場吸引約55,000至60,000千萬盧比（約新台幣2,100億至2,300億元）的投資，其中2025至2026財年就達到約25,000千萬盧比。據Crisil Ratings估計，主要醫院集團預計將再投入40,000千萬盧比，在2030年前增加超過38,000張病床。
各家大型醫院集團的擴張計畫具體而宏大。Manipal Hospitals（淡馬錫控股支持）已於今年7月首次公開發行（IPO），籌集9,275千萬盧比，旨在降低併購債務並支持未來成長。阿波羅醫院則規劃在未來五年內新增約4,400張病床。Medanta計劃透過五個新建項目增加2,950張病床，版圖將擴及德里、孟買、Guwahati和瓦拉納西。Max Healthcare則放眼在未來三到四年內，將其病床網絡從目前的約6,500張擴增至超過10,000張。Fortis Healthcare（Fortis Healthcare）透過收購邦加羅爾的People Tree Hospital和Jalandhar的Shrimann Hospital等方式強化區域佈局。Paras Healthcare（Paras Healthcare）預計在2028年3月前增加約800張病床，並計劃進行公開上市。Rainbow Hospitals（Rainbow Hospitals）則因北方邦、比哈爾邦等印度北部地區的高生育率，而積極拓展該區市場。此外，專科醫院如HealthCare Global Enterprises (HCG) 也規劃在未來五年內新增1,000張腫瘤病床。
這股擴張風潮也促使醫院集團採取整合策略，建立區域醫療群以優化資源配置、轉診機制，並提升基礎設施利用率。Max Healthcare董事總經理阿比·索伊便指出，資源共享能增進對微觀市場的理解，使在同一地理區域內擴張更具邏輯性。Max Healthcare的2027財年第一季淨營收達2,835千萬盧比，年成長16%，營業利潤（EBITDA，即扣除利息、稅、折舊與攤銷前的獲利，常用來看本業現金產出能力）成長15%至704千萬盧比。該公司今日也將在孟買Motilal Oswal Financial Services（Motilal Oswal Financial Services）舉辦的全球投資者大會上發表演說，分享其營運成果。
Doctorpreneur 的崛起與挑戰
推動印度私人醫療產業蓬勃發展的一個關鍵因素，是「Doctorpreneur」（醫師創業家）世代的崛起。這些訓練有素的專業醫師，基於對現有醫療體系缺失的觀察，投身創業將醫療服務轉化為可規模化、可及的企業。例如，阿波羅醫院的創辦人普拉塔普·C·雷迪醫師在1970年代從美國返印後，有感於患者因無法及時就醫而逝，於1983年在清奈創立了阿波羅醫院。如今，阿波羅集團已發展成擁有超過70家醫院的龐大網絡，其2026財年綜合營收首次突破25,000千萬盧比。Narayana Health的創辦人德維·謝蒂醫師，則以提供經濟實惠的心臟醫療服務為宗旨，其醫院的心臟手術費用僅為美國的約十分之一。
然而，印度醫療市場也面臨多重挑戰。醫療通膨率高達12%至14%，遠高於印度整體通膨率的三倍，也較其他亞洲市場為高，使得治療成本持續攀升。儘管醫療保險覆蓋率大幅提升，截至2026年6月已有超過5.5億印度人擁有醫療保險，但仍有約4億人缺乏保險保障。此外，印度醫療支出中，自費比例仍高達39.4%。保險公司因公共部門保險商在2025財年的理賠率達到100.6%，已將保費調漲15%至20%，部分醫院甚至曾因政府醫療計畫款項拖欠而暫停對 Central Government Health Scheme 受益人的無現金治療服務。
在人力方面，儘管印度醫學院數量倍增，醫學學士（MBBS）學位名額已超過13.6萬個，但經驗豐富的醫師、護理師和專職醫療人員仍嚴重短缺。南亞大學經濟學教授Arup Mitra指出，未來五年印度將需要額外300萬至400萬名專職醫療人員。印度私人醫療產業的監管體系也相對分散，由多個機構共同監督。阿肖克·塞斯醫師強調，未來的醫療融資應確保保險給付能支持高品質的醫療服務，而不僅僅是擴大覆蓋範圍。
