美國經濟在七月呈現兩樣情。根據美國商務部及聯準會數據，美國單戶住宅建設在七月大幅下滑，創三年半以來新低，現有房屋簽約量也走跌；然而，受人工智慧（AI）相關產業拉抬，美國工廠產出卻達到四年多來的高點。與此同時，美國公債殖利率攀升至多年來高點，國債總額預計本週將突破40兆美元，引發華爾街對借貸成本與通膨的擔憂，並導致科技股大跌。
美國房市低迷 建商觀望
美國七月房市持續承壓，房地產市場（即房屋買賣與建設）處於低谷，高房貸利率和供應有限影響了購屋負擔能力與銷售速度。全國房地產商協會（National Association of Realtors）首席經濟學家勞倫斯·雲（Lawrence Yun）指出，房貸利率創下今年新高，導致現有房屋簽約量月減2.3%，降至今年一月以來最低。全美互助保險公司（Nationwide）資深經濟學家Ben Ayers表示，在房貸利率未下降、建商仍有待售或在建房屋之際，預計建商將對新專案投資保持謹慎。數據顯示，美國單戶住宅開工率在七月下降9.9%，經季節調整後年率為80.8萬戶，年減15.7%，是自2022年11月以來的最低水準。整體新屋開工總數（包含多戶住宅）在七月下降12.4%至123.9萬戶。儘管如此，單戶住宅未來建造許可數量在七月仍月增2.5%至89.4萬戶，年增1.1%，是近兩年來第二次年增長。
製造業受AI驅動逆勢成長
與房市表現形成對比的是，美國製造業產出卻逆勢上揚。聯準會的工廠產出衡量指標在七月創下四年多來新高，主要受高科技設備、工業及建築用品的生產增長帶動。牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家Bernard Yaros分析，這波工業生產的提升，特別是耐久財製造，主要由人工智慧（AI）相關產業驅動。他指出，AI的應用正逐步擴散至資訊處理設備以外的投資商品領域。數據顯示，晶片產量月增2.4%，電腦及周邊技術設備產量也增長1.8%。此外，由於與伊朗衝突持續帶來的高額支出，國防生產也增長了1.8%。
公債殖利率飆升與國債壓力
然而，強勁的製造業表現未能緩解美國公債殖利率持續飆升，導致借貸成本升高，市場擔憂隨之加劇。美國30年期公債殖利率逼近21世紀以來高點，10年期公債殖利率也觸及2025年一月以來最高。華盛頓郵報報導，美國國債總額預計本週將突破40兆美元大關，較預期提前數月，其中一個因素是唐納·川普（Donald Trump）總統任內部分關稅被宣告無效，導致數十億美元的收入損失。巴克萊資本（Barclays Capital）美國利率研究主管Anshul Pradhan指出，儘管七月有三份數據顯示通膨壓力放緩，但長期殖利率仍逆勢上揚，表明這些壓力足以壓倒個別的疲軟數據。他還提到，除了政府債務增長之外，企業債券發行量創新高，也增加了美國固定收益市場的供給，進一步推高了殖利率。截至七月，美國政府的債務融資成本已達1.12兆美元，預計全年將達1.37兆美元，較2025年增加約840億美元。美國總統唐納·川普（Donald Trump）則就中東情勢表態，強調與伊朗沒有對話，海軍封鎖全面生效，荷莫茲海峽（Hormuz Strait）保持開放。
科技股面臨挑戰 投資轉向防禦
在公債殖利率攀升的壓力下，華爾街股市週二普遍收低，科技股領跌。費城半導體指數（Philadelphia SE Semiconductor Index）暴跌5%，輝達（Nvidia）下跌2.3%，美光科技（Micron Technology）和威騰電子（Western Digital）則分別下跌7%和7.4%。NFJ Investment Group投資組合經理Burns McKinney解釋，中東地區的不確定性推高了油價，進而引發更高的通膨預期和公債殖利率上漲，這通常會對科技股造成不成比例的打擊。投資者因此轉向醫療保健和民生必需品等防禦性板塊。BMO Capital Markets美國利率策略主管Ian Lyngen補充說，除非市場的久期供給減緩、金融條件大幅收緊或經濟前景轉弱，否則長期利率近期可能繼續走高。
黃金市場方面，在聯準會（Federal Reserve）會議紀要公布前，現貨黃金（XAU/USD）近五個交易日呈現區間震盪，方向不明。市場參與者正密切關注聯準會會議紀要，以尋找更多關於利率政策和通膨壓力的線索。如果紀要顯示聯準會態度更為鷹派（即更傾向於升息以對抗通膨），公債和美元可能走強，從而削弱黃金作為避險資產的吸引力。
