為了強化投資人保護,讓投資人了解高收益債券基金的投資內容,金管會在投信投顧公會建議之下,於2021年11月初宣布,所有「高收益債券基金」須在半年內更名為「非投資等級債券基金」,「高收益債基金」這個名稱預計最快將在2023年5月中走入歷史。但,高收益債基金向來深受國人青睞,究竟投資前要觀察哪些指標?今年的趨勢和資產配置策略又是如何?
高收益債,又稱「非投資等級債券」和「垃圾債券(Junk bond)」,在金融市場的搖擺起伏中,很多投資人為了追逐收益率,加上全球央行正源源不斷地向金融市場注入大量貨幣,都將使政府債券利率維持在接近紀錄低位的水平,進而驅使投資者轉向收益率更高、風險也更高的投資產品例如俗稱垃圾債劵的高收益債劵,主要是發債公司的評等較低,違約風險偏高,因此當發行債券向市場籌資時,就必須提供較高的利息,來吸引債券投資者。
烏克蘭戰事對債券及利率市場構成影響。首先,資金流向美國國債等安全資產,美債10年期收益率一度跌至1.75%。其次,信用利差全面擴大導致大部分債券類別回報跌至負值。在衝突升溫前夕,由於中國開發商違約事件增多,亞洲高收益債券利差在近兩個月內已擴大90個基點,戰事爆發後,利差進一步擴大230個基點至1,015個基點(截至本周二)。
凱基投信表示,就近期而言,債市會有一波換手量,價格波動難免。但長遠來看,長線持有好的股債配置,才會是資產投資長勝軍,在市場拉回時,逢低布局或以定時定額方式,降低持有成本,未來漲勢可期。通常有以下的四大要點通常都是債市進場的好時機點:1.企業體質佳,公司債違約率低;2.高收益債價值佳;3.穩定票息,較低的違約率;4.波動性相對股票外匯、原物料低。
未來幾個月,瑞銀財富管理投資總監辦公室全球首席投資總監 Mark Haefele認為,亞洲高收益債券回報保持負值,主因:1)市場預期中國房地產行業出現更多違約和重組;2)斯里蘭卡需要在下一筆美元債券於7月到期前重組債務;3)資金在戰事期間繼續青睞投資級債券和美國國債等避險資產。
升息趨勢對於債市波動影響大,觀察近期債市表現,不論政府公債、投資等級債或是高收益債,市場籌碼表現都會造成波動度大,先前全球經濟不甚理想時,市場利率居於低點,對於想要追求的高報酬率資產,高收益債券因為提供高於市場利息報酬率,大幅吸引資金進入,當美國經濟基本面逐漸轉好時,現階段有些被低估且具長期趨勢股票,因市場上價格發現功能使然,在此價格相對便宜時機,更吸引投資人及資金進入布局。
凱基新興市場ESG永續主題債券基金經理人何立凱分析,債券部分,新興債市利差受到俄烏兩國衝擊進一步擴大,帶動其餘債種信用利差走升;然而多數非投資等級債券利差擴大程度仍在可控程度,發行公司基本面亦未出現惡化跡象。目前對景氣處於擴張期看法不變,近期的恐慌性賣壓已造成整體信用債市殖利率向上攀升,短期市場修正創造進場機會,長期仍然看好利差型產品,如非投資等級債券以及美元新興企業債之後續表現。
對於想進場投資高收益債的投資人,建議應長期持有,不宜短進短出,除了違約率問題,許多投資人也會著眼於配息率的高低,來選擇高收益債基金,基金本質就是投資,既然是投資,就代表有賺有賠,投資人可能透過配息基金拿到收益,另一方面可能因市場下跌而產生資本利損。所以,投資人應從總報酬角度來看待基金回報,即是「資本利得」加「利息收入」,不能只看配息率的高低,避免因小失大。