十二月十一日台灣綜合研究院下修今年ＧＤＰ年增率預測至○．九八％，確定台灣今年經濟成長無法保一。截至目前，主要經濟研究機構對於今年ＧＤＰ成長預測，中經院為○．九％、台經院○．八三％、花旗銀行估○．六％。原因是台灣出口主要市場全面衰退(圖一)，加上中國大陸發展自主供應鏈，影響廠商對外出口接單表現。台灣出口不振的困境新公布的十一月出口金額為二二一．三億美元，此數據是二○一○年五月以來最低，比去年同期衰退一六．九％，減幅更是二○○九年九月以來最慘。財政部表示，如果中國大陸農曆春節前備貨動能沒有增強，我國出口可能比主計總處的預估還糟！據海關進出口統計，十一月出口是連續第十個月負成長，減幅還逆向擴大。十一大項出口產品在十一月全數衰退，以礦產品九．一億美元，較去年同期少六．一億美元，減幅四○．一％最多；其次，是光學器材(面板)減少三五．一％、鋼鐵製品和化學品均減少約二一％；電子３Ｃ產品十一月出口七七．六億美元，年減一一．五％，其中以積體電路減少八．四億美元最多。
我國五大出口市場在十一月也呈全面衰退。對大陸暨香港衰退一九．六％、對東協衰退一九．三％、對日本衰退五．八％、對美國衰退一○．九％、對歐洲衰退六．一％(圖二)。對美國減一○．九％是創下今年對美出口最差紀錄，可見歐美旺季效應對台灣出口幫助有限，耶誕假期的消費需求，似乎並未在十月、十一月出口數據顯現。台灣今年以來出口衰退雖與全球景氣走緩有關，但大陸供應鏈自主化，以致壓縮國內鋼鐵、石化、面板、ＬＥＤ及半導體的出口，也是重要原因。今年累計前十一月出口金額二五八四．三億美元，年減一○．三％；前十一月進口二一一○．四億美元，年減一六．五％，累計前十一月出超四七三．九億美元，比去年同期增加一二一．四億美元，年增三四．四％。
如果不是貿易出超大幅增加，今年的ＧＤＰ成長將更難看。台灣目前出口的隱憂包括，歐美耶誕拉貨旺季將過，大陸經濟成長減速、中國發展自主供應鏈，各國貿易協定談判落後，均排擠台灣的供給面，拖累台灣的出口金額。主計總處日前把今年第四季出口成長率由衰退四．○三％調降至衰退一二．二三％，預測第四季出口六九四．四億美元，依據海關統計結果，只要十二月出口達二三四億美元，第四季出口就不會比預測來得差。不過，十一月貿易數據也不盡然悲觀，從近三個月進口表現來看，九月衰退二四％、十月縮減至衰退二○％，而十一月衰退一三．七％，如果從生產面的「先進口，再出口」的模式來看，接下來出口可望隨之改善。廠商對未來景氣信心漸恢復而且，進一步從進口內容來看，雖然農工原料受到原物料價格大幅滑落影響，依舊維持兩位數衰退，但資本設備已擺脫前兩個月負成長的慣性，進口金額三二．四一億美元，正成長四．八％，其中半導體設備進口比去年十一月增加二．五億美元，年增二六．二％；機械設備較去年十一月增加二．四億美元，年增一六．三％。由於資本設備進口可反映企業資本支出的意願，在相關設備進口的成長下，顯示廠商對未來景氣的信心正在恢復中。若從與我們出口相關度最高的中國大陸觀察，中國統計局新公布的社會消費品零售統計資料，零售總額達二七九三七億元人民幣(圖三)，年增率一一．二％，較市場預期的一一．一％更佳，創十個月來新高，保持了今年下半年以來穩步回升的良好發展趨勢。中國統計局貿易外經司高級統計師藺濤分析，雙十一購物節對網路零售成長貢獻良多。十一月網路零售額增速較十月提高八個百分點，對當月社會消費品零售總額成長的貢獻率超過三成，如家電、辦公文具、體育娛樂類商品增速皆比十月提高六．七至十．九個百分點不等。大陸自今年九月以來發布的車輛購置稅優惠政策，效果逐漸顯現。低排氣量汽車銷量已有大幅成長，加上去年同期基期偏低，汽車銷售增速持續回升。十一月汽車銷售年增九％，增速比十月提高一．九個百分點。原本十分低迷的住宅不動產也見穩步回溫，今年下半年以來，大陸中央對房市釋出寬鬆信號，許多省份取消限購令，使大陸全國商品房銷售逐步好轉，相關居住類商品銷售穩步提升。十一月居住類商品銷售成長一七．一％，增速比十月提高六．四個百分點。
最值得注意的是，十一月大陸中央提出要全力解決房地產庫存的政策，近日傳出中國住建部等中央部會正醞釀多項房市去庫存的技術手段，其中，政策性住房成為主要切入點，可能以前所未有的力度打通政策性住房、城鎮棚戶區改造和城市存量商品房市場，控制政策性住房新建，加強收購存量商品房力度。去庫存政策手段將主要在二、三線城市實施，如對於二、三線和中小城鎮新增戶籍人口購房，予以定向稅費優惠、住房信貸政策支持、補貼。其他的消費數據中，基本生活類商品則是穩中有升，如服裝鞋帽針紡織品類及日常用品類商品分別成長九．九％及一四％；音響電器、體育用品、金銀珠寶等高價位商品，分別成長一八％、二三．七％及四．九％。受惠中國消費成長概念股未來，尋找可以從中國消費成長中受益的公司，將是全市場的焦點。中國政府逐漸將經濟結構轉型為內需導向，而「民以食為天」，中國食品花費約佔整體可支配所得二五％，可見中國食品市場成長空間之大，食品產業較不受景氣趨緩和肅貪政策影響。中國食品餐飲消費的年增率，二○一四年為九．七％，今年前三季上揚到一一．八％，可見食品類在總體經濟表現不佳的狀況下相對安全，且具有成長性，隨著整體社會更加富裕，財富擴散的效應會是中國食品市場更加繁榮的驅動力。消費者想要提高生活品質，獲得更佳服務，相關目標取向公司，市場評價都有機會提升。例如，中國最大的連鎖牛排館王品(2727)以及大型連鎖麵包咖啡店F-美食(2723)，因未來可支配所得增加，食品消費水準也隨之提高，將帶動多元化食品需求，是典型的直接受益公司，德麥(1264)則是間接受惠者。王品集團目前有十五大品牌共四二五家店，其中包括台灣二八三家、大陸一四一家、新加坡一家，由於中國購物中心供給過剩，受惠於租金下滑，王品中國租金／營收比已從一五％降到一二％，經過今年的組織重整後，預期二○一六年王品的台灣業務會完全復甦、中國業務也會加速成長。另一受惠的食品連鎖商，F-美食在中國有四八五家(二代店有一六二家)分店，台灣有三二○家(二代店有六十二家)。除此之外，包括醫美相關企業、二胎政策的受惠企業，都是值得追蹤標的。
