近期川普持續不斷地在全球刷存在感,享受著透過推文就可以影響全球金融市場的優越感,包括貿易戰、敘利亞戰爭以及美俄之間的對立等,都引起市場不小騷動,去年甚至還有跟北韓金正恩互嗆誰的按鈕大的言論,最後竟然跌破市場眼鏡要進行美朝會談,由此可知川普的行為其背後都隱含著目標。貿易戰不是不打 只是沒擴大而筆者認為川普絕非如外界所言的那般是恣意妄為之流,這次的貿易戰其背後的真意如何,時間到了自然就會浮現,至於對市場是好是壞?從美股未來的表現就可略知一二。筆者觀察美股喜歡用S&P500指數為指標,這個指數較為客觀且不容易失真,在國際局勢極度不穩且受到消息面影響頗為嚴重的過程中,僅留意在三月二十二日正式宣布貿易戰開打時留下的空方缺口是否回補來判斷後續中美之間是否真有和談可能,如果不補則貿易戰的五百億將確定會打,只是不會擴大,中國雖有六十天申訴期,但美國可選擇不接受,貿易戰就繼續!全球可能自此進入熊市。美股仍在長期牛市?!而今年全球最大投資銀行美銀美林利用波動率的變化來論述現在美國正式進入熊市,並建議其客戶將手中美股陸續出脫,現在又有摩根士丹利銀行把S&P500指數除以黃金價格再加上消費者信心指數來論述美股現在的行情到底是否進入熊市,按圖來觀察不難抓到幾個重點:(1)S&P500指數長期是在上升軌道趨勢。(2)多頭牛市週期約二十至二十五年一次,而空頭熊市週期約為十至十三年。(3)多頭牛市總是結束在消費者信心指數的高檔。而現在按時間來計算,似乎還位在多頭牛市格局中。勿輕視任何回調風險另外,還統計出如果行情是在長期牛市的熊市週期,下跌幅度平均約為二五%;若是在長期熊市的熊週期,則下跌幅度平均就高達五○%。若按這個邏輯,現在美股似乎還在長期牛市中,只是可能遇上熊市週期,因此出現回調的走勢,這八十年來的S&P500指數似乎也都與這個相除之後的曲線相仿,如果把時間拉長來觀察,現在市場所面臨的跌勢,只能算是多頭當中的回檔調整浪。不過,簡單下個結論,即使是在多頭格局中的熊市週期都會跌個二五%,今年S&P500指數高點二八七二.八七,回到上週五收盤的二六五六.三點,才回檔不到八%,卻已經讓金融市場吃盡苦頭,所以也別以為在長達二十年以上的牛市之中,做多就一定都會賺錢,指數二五%的回檔多少個股就可能跌到消失,不可不慎!財報週=利多出盡?從公式來說,要讓該指數向下修正,有兩種可能:(1)S&P500指數向下跌,使得分子變小。(2)黃金價格上漲,使分母變大。從近期金融市場的發展來看,黃金價格似乎有蠢蠢欲動的現象,現在國際情勢不穩,資金有避險需求,加上黃金籌碼面偏多,都讓黃金價格有突破近期平台上漲的可能,否則不會連新債王岡拉克都說黃金可能再漲一千美元。從理性的角度來說,先別看那麼多,至少漲幅滿足看到一千六百美元以上是有可能發生的,也就是說從金融市場來看,即使是處於長期牛市的美股,短期內似乎都面臨著熊市週期回調的可能。再從S&P500指數來看,沒收過三月二十二日空方缺口前,都還是在空方架構當中,隨時都會面臨修正,緊接而來的超級財報週是利多再漲一波?還是利多出盡?全球都屏息以待!