本週理周投研部精選產業基本面前景展望佳,營收成長動能強,外資、投信搶吃貨,籌碼穩定度揚升,有望上演波段漲勢鏢股:曜越(3540)、敦南(5305)、立端(6245)等。曜越電競、水冷產品銷售亮眼曜越(3540):電源供應器(營收占比三九.九五%)、電腦機殼(三三.二七%)、散熱產品(一三.四三%)、其他(比一三.三五%)專業廠,公告十月營收三.○億元,月減一二.五%,年增八.九七%;一至十月累計合併營收二九.三九億元,年增一二.八九%。曜越營收主要來自旗下三大品牌產品貢獻,包括營收占比約達八○%之散熱、DIY零組件品牌「Thermaltake」,專攻電競(Gaming)周邊市場第二品牌「Tt eSPORTS」營收占比約一○~一五%,以行動裝置配件為主「LUXA2納爾莎」品牌整體營收占比約二%。受惠暑假電競旺季效應,曜越持續推出電競機殼、水冷散熱模組新品,高瓦特電源供應器產品亦伴隨比特幣市場挖礦需求火熱而出貨暢旺,帶動第三季營收重拾成長動能達九.三二億元,季增一四.四九%,年增約一六.二九%,因銷售亮眼,業外亦獲匯兌收益挹注,稅後淨利約四千二百萬元,優於市場預估,EPS○.六六元,創十七季以來新高。展望第四季,因暑假旺季已過,中國市場客戶也於十一長假前提前拉貨,銷售相對保守,十月營收約三億元,小幅月減。不過,由於受惠今年電競周邊產品、水冷系列產品線銷售表現亮眼,仍保有九%左右年增率佳績,後續仍將持續布局電競相關周邊、完整化水冷散熱模組產品線。另外,適逢感恩節、聖誕節等傳統旺季,法人評估曜越第四季營收仍有機會交出一○%左右年增率成績。經營品牌須付出較高行銷費用,曜越未來營運策略也將持續以提高毛利率為主要目標。法人認為,相對於其他消費性電子產品,電競產業保有相對高透明度,樂觀看待曜越明年營運表現。法人機構預估曜越明年營收可達三七.六八億元左右,年增約一三.○一%,EPS約一.九七元。敦南分離式元件營收穩定擴增敦南(5305):公告十月營收一○.五四億元,月減五.一五%,年增一八.六○%;一至十月累計合併營收九四.七一億元,年增八.四三%。敦南光電元件影像感測器部分占整體營收約一○%,分離式元件占約五○%。IC產品營收占比約三七%,主要由轉投資昂寶-KY(4947)貢獻。非昂寶貢獻營收部分占比仍低,近幾年處虧損狀態,唯目前已有新產品送客戶認證中,預估明年有機會出貨放量。晶圓代工營收占比約三%。敦南為擴大營運動能,近年來成功切入票務機利基市場,九月營收達一一.一一億元創歷史新高,主要受惠中國長假前客戶提前拉貨效應,第三季合併營收達三二.三一億元,季增一一.四五%,年增一五.二八%。法人表示,第四季為敦南傳統營運淡季,營收預估可能季減五%至一○%。唯就全年營收表現而言,法人表示,今年受惠分離式元件出貨順利切入手機快速充電應用市場,打入中國前十大手機廠,在手客戶數從去年兩個增加至今年四個,加以PC應用產品線受惠電競PC需求成長帶動,出貨持續增溫,預估敦南分離式元件今年營收有望穩定擴增。法人機構預估敦南明年營收可達一二三.八三億元左右,年增率約八.二%,EPS約二.七一元。立端受惠網路安全設備拉貨需求立端(6245):網路通訊設備(NC,營收占比七三.七九%),其他、原材料及其他商品買賣(一九.五九%)、智能聯網電腦(AC,營收占比六.六二%)專業廠,公告十月營收六.二二億元,月減一一.七九%,年增五七.二七%;一至十月累計合併營收五一.七六億元,年增七.六一%。立端公告前三季累計營收四五.五七億元,營業毛利一二.四一億元,毛利率二七.二三%;營業淨利三.一一億元,營益率六.八三%;稅前盈餘三.○三億元,本期淨利二.四一億元,合併稅後盈餘二.一四億元,年減一三.七二%,EPS二.○五元。立端於資訊安全產品研發成功累積市場競爭優勢,客戶包含主要全球知名網路安全設備廠,如A10 Networks、Check Point、L&S、Watch Guard等。電信服務商為搶回網路應用服務主導地位,重視電信領域網路安全防護、防駭布局、建設,也將進一步提升對網路安全相關設備拉貨需求,料將成為立端營運商機重要來源。