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2018-08-30

成長動能強62057

本周精選產業基本面前景展望佳,營收獲利成長動能強,外資、投信爭搶籌碼,拉高市場籌碼穩定度,股價有望走出波段漲勢鏢股:信昌化(4725)、萬泰科(6190)、高力(8996)等。

投產潮帶動 信昌化產品需求增

信昌化(4725):公告第二季營收四二.八六億元,年增二九.九八%,單季EPS○.七五元。受惠經濟景氣復甦、中國禁廢令所帶動,酚產業鏈下游聚碳酸酯(PC)、甲基丙烯酸甲酯(MMA)原有產能稼動率拉高。同時,福建申遠新酚進料環己酮工廠的投產,也進一步帶動酚、丙酮需求量增加。

受惠聚碳酸酯下半年投產潮帶動效應,信昌化旗下酚、丙酮、丙二酚(BPA)市場需求力道增強。法人機構表示,信昌化二○一五年因景氣降溫因素所關閉BPA廠,今年第四季、明年第二季可望陸續重新啟動產能,今年有望轉虧為盈,成功走出連六年虧損窘境,後續營運朝正向發展。

信昌化指出,儘管全球市場今年將新增二座酚工廠產能,但酚系列下游聚碳酸酯新廠,將於今、明兩年先後投產,市場對酚產品需求將多出八十六萬噸。加以美國殼牌公司(Shell)已宣布將關閉一座酚工廠,而中國又對美、歐、日、韓等國進口的酚,展開反傾銷調查,皆有助市場酚價獲得支撐,目前供過於求市況可望獲紓解。

法人機構預估,信昌化明年營收年增率約二八.二○%,全年營收預估可達一八五.七二億元左右,全年EPS約三.三一元。

萬泰科估Q3出貨量登高峰

萬泰科(6190):公告第二季營收一二.七八億元,季增四.六%,年增二四.八四%,EPS○.四五元。

萬泰科主力產品為網路線材,高階CAT6等級以上區域網路線材供貨量,目前穩坐亞洲第一。萬泰集團去年最大轉變,為增加美國公司「ABA」持股部位,自四○%拉高達八二%。同時,也因為整合台灣、美國接單業務,毛利率繼第一季成功站上一五%水準後,續創歷史新高。

萬泰科指出,由於台灣研發可全力支援美國客戶,預計新接單開發案,皆有望於半年至一年間導入量產。同時,因皆屬「客製化」製程,毛利率將遠較平均水準為優,亦有助提升獲利能力。另一方面,萬泰科指出,不少美國客戶原本向中國廠拉貨的大宗線材,目前已有客戶擔心,一旦中美大規模貿易戰開打,成本恐遭加稅而大幅拉高,探詢自台灣萬泰科出貨可能性。萬泰科認為第三季以出貨量預估而言,料將可反映傳統旺季需求,成長達全年高峰。

如果國際銅價歷經八月份前半月最多達七%的修正跌勢考驗後,可順利回穩下,將有助傳統旺季營收表現。法人機構預估,如不考慮國際銅價跌勢影響效應,萬泰科第三季營收有機會高於第二季,全年營收亦有機會見到一五%以上年增率,預估全年EPS可達一.二至一.五元,八年新高。

節能意識升 高力搶進新興市場

高力(8996):熱能產品(營收占比五○.二八%)、板式熱交換器(四七.九六%)、銅銲加工(一.七七%)專業廠,公告第二季營收達五.一八億元,年增二六.六八%,毛利率五五.五二%,營益率二九.四七%, EPS一.五四元。

高力大客戶Bloom Energy燃料電池廠,於美國能源補貼政策確定下,已見到訂單回升,第二季下單量較谷底期回升二○~三○%,市場多預期隨Bloom Energy於美國時間七月二十四日掛牌上市後,品牌知名度更形提升,資金將更為充沛,未來業務開發也將更為有利,可帶動高力接單量跟著成長。

據高力統計,Bloom Energy第一季訂單占整體營收比重僅餘四成,第二季則已回升至五五%,以往接單高峰期營收占比一度高達七成以上,高力看好Bloom Energy訂單量後續可望再度回升,板式熱交換器出貨量將擴增。

高力表示,除業外回沖利益挹注外,本業營運第二季亦重拾動能,部分原因為板式熱交換器布局新興市場獲有成績。以往高力板式熱交換器多以德、日、韓等為主要出貨市場,去年起,看好新興國家經濟成長蓬勃,節能、環保意識高升,成功開發中國、東南亞、中南美、歐洲除德國以外市場。板式熱交換器今年以來累計營收年增二○%,成為推升今年營收成長重要動能。

由於中國大廠開發出新式散熱設計,商請高力協助出貨,五月該筆訂單營收貢獻度多達三千萬元,後續一旦客戶確定散熱設計(模組)具可行性,未來亦有可能擴增下單規模。

本業營收展望,下半年逐季成長可能性大,全年營收增幅最高有望達二○%左右,EPS預估可自二元起跳,順利走出去年谷底。如果Bloom Energy明年訂單持續回溫,高力後續營收、獲利有望再成長。法人機構預估,高力明年營收預估可達二七.五二億元左右,年增約一六.二八%,全年EPS約三.四六元。