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2018-10-04

面對貿易戰逆流62243

本周精選產業基本面前景展望透明度高,合理投資價位浮現,外資、投信偷收籌碼,拉高市場籌碼穩定度,股價有望走出波段漲勢鏢股:貿聯-KY(3665)、VHQ-KY(4803)、信昌電(6173)等。

Tesla達標 外資送暖貿聯-KY

貿聯-KY(3665):電子線束供應商,公告第二季營收五二.五五億元,年增率達四三.五九%,毛利率二○.五三%,營益率六.六○%,EPS二.三七元。

受惠資訊產品進入備料旺季,電器用線品於歐洲結束暑休後,廠商開始恢復常態性拉貨,加以車用電線廠訂單持續穩定,貿聯-KY自結八月合併營收二○.二五億元,月增一三.九九%,年增三二.八○%。累計一至八月合併營收一三七.七九億元,年增五四.九○%。上半年稅後盈餘為五.○四億元,EPS四.三○元。

貿聯-KY表示,目前在手車用訂單,客戶拉貨狀況穩定,同時,市場解讀認為IT相關產品於廠商因應中美貿易戰變局下,對於輸美產品相繼提前拉貨,貿聯-KY第三季、第四季營運表現展望佳,如無意外,第三季營收有機會挑戰單季歷史新高。貿聯-KY目前除中國、美國生產基地外,於馬來西亞、東歐、墨西哥也有布局生產據點,可望降低中美貿易戰關稅衝擊。

全球電動車大廠Tesla執行長馬斯克已與美國證券交易委員會(SEC)達成訴訟案和解,且Tesla公告第三季度已成功達標單季量產目標八○一四二輛電動車,較第二季最高紀錄產量高出五○%以上,激勵Tesla股價十月一日飆漲一七.三五%,創超過五年來最大單日漲幅,激勵貿聯-KY股價短線連兩天大漲。

歐系外資同時對近期受Tesla利空拖累的貿聯-KY出手送暖,歐系外資表示,貿聯-KY近期股價明顯受Tesla執行長新聞變數影響甚大,預期伴隨Tesla Model 3產量穩定提升,Tesla單季量產規模持續擴大,有助增強貿聯-KY後市成長動能,給予貿聯-KY「買進」投資評等。法人機構預估,貿聯-KY全年營收預估達二三四.二三億元左右,年增率約三五.五五%,全年EPS約一三.五三元。

VHQ-KY高毛利業務大幅成長

VHQ-KY(4803):影視特效及廣告製作公司,公告第二季營收四.○五億元,年增三○.八八%,毛利率六二.四四%,營益率四四.○○%,EPS三.五五元。

VHQ-KY公布上半年合併營收七.六三億元,稅後淨利二.一八億元,EPS六.○七元,同創歷年同期新高,年增率分別為二四.三五%、二一.二五%、九.一七%。VHQ-KY表示,上半年營運亮眼,主因電影特效、網路劇後製業務營收大幅成長,同時受惠電影投資處分收益。儘管上半年公司債轉換、現金增資致股本增加,EPS仍年增九.一七%。

此外,VHQ-KY已於六月份完成北京子公司一四%股權收購,成為一○○%持股,下半年開始,可全數認列北京子公司營收獲利,預估今年北京子公司對VHQ-KY營收獲利貢獻度可年增三○%以上。

VHQ-KY公布七月合併營收年增率達四○.七八%,主要受惠原本已承接的電影特效、後製業務開始進入製作、可認列營收高峰期,加以去年下半年開始切入的網路劇後製業務,隨著客戶整體製作預算大幅成長所致。

VHQ-KY今年網路劇後製訂單平均單價有機會較去年上漲三○%左右,後製訂單量亦可望自去年二部倍增達四部。VHQ-KY指出,上半年毛利率達五九%,較去年同期成長達六個百分點,主因「高毛利」電影特效業務、網路劇後製業務營收大幅成長,二者合計占VHQ-KY整體營收比重達七○.八二%。影像後製業務營運展望樂觀,下半年業績有望持續成長。法人機構預估,VHQ-KY營收年增率約三五.○六%。

信昌電布局高階產品顯效益

信昌電(6173):被動元件積層陶瓷電容(MLCC)上游原料─介電瓷粉廠,亦供貨特殊規格MLCC、晶片電阻、電感。公告第二季營收一四.四一億元,年增率高達八五.五九%,毛利率四三.二九%,營益率三四.九七%,EPS二.六六元。八月營收創歷史新高達六.六五億元,月增七.○六%,年增率高達一三六.○五%;累計一至八月合併營收三六.七八億元,年增率達七八.一○%。

信昌電隸屬華新科集團,積層陶瓷電容上游介電瓷粉營收占比約二九%,下游特殊規格MLCC約三三%。公司並生產利基型特殊規格晶片電阻、電感線圈,營收占比各為一一%、二一%左右。信昌電以出貨特殊規格,高容、高壓產品為主,近年來營運策略積極轉向,爭取特殊應用領域訂單,如:工業、網通、伺服器、車用、電信、航太、軍用/國防等市場,儘管客戶下單量不大,但拉貨需求穩定,毛利率亦較消費性電子市場佳,明顯走揚。

信昌電去年布局高階產品市場效益顯現,持續擴增高階產品產能規模,推升整體營收重回成長步調,毛利率成功站上二四.六二%,創十七年來新高,全年營收大幅年增一七.九七%,持續高位營運成長動能。法人機構表示,信昌電今年除新增網通設備、無線充電裝置廠等客戶,亦規劃持續擴增相關產品線生產規模,出貨報價也將隨市況最新變化機動調整。法人機構預估,信昌電營收年增率約六四.二○%。