近期什麼族群可以維持樂觀前景,又擁有籌碼穩定的優勢?
#@1@#受惠於冬季來臨,紙漿價格持續走高,加上有中國收成、越南概念,以及資產等多重題材,台紙(1902)、華紙(1905)2家造紙業者股價表現值得期待,投資人可留意。國際石油居高不下,加上寒冬即將來襲,北美及北歐林木供應短缺,加上去年10月起,印尼取締天然林盜伐,該國短纖紙漿出口減少50%,全球紙漿庫存持續走低,導致供給趨緊,國際紙漿報價走高,漿價持續漲不停,1月份北美短纖報價已達720美元。 華紙副總經理林谷豐表示,由於漿價迭創新高,推升紙漿業者獲利上揚,在本業獲利提高下,加上出售永吉紙廠股票獲利2.4億元入帳,以及廣東鼎豐紙漿廠轉投資收益1.76億元挹注,前3季獲利較前年同期大幅成長98.28%,每股稅後盈餘1.11元,創下2001年以來新高紀錄;預計第4季營業利益可望優於第3季,年獲利表現可較前年成長1倍,EPS落在1.4~1.5元之間。而台紙前3季獲利也較前年同期大幅成長14.71倍,每股稅後盈餘0.63元,超越前年全年的0.27元,由於第4季價格再提高,獲利表現仍可期待。
#@1@#除了基本面表現不錯之外,另外,華紙和永豐餘合資廣東鼎豐紙漿廠年產能,由最初的5萬公噸,提高至目前11萬公噸,隨著產量增加,漿價上揚,獲利也是逐年增加,這就是具有中國收成股的色彩。由於市場強勁需求,增產就增加獲利來源,華紙決定在舊廠旁邊再增設年產20萬公噸紙漿廠;不過,「中國實施宏觀調控,紙漿廠因屬污染行業,環保要求嚴格,設立新廠必須送北京審批,雖然申請時間已久,但至目前為止,仍未取得同意函,預定進度因而延緩。」林谷豐如此說道。在越南布局已深的台紙,成立嘉富和明富2座紙器廠,目前都已開始獲利,由於工紙需求持續上揚,價格也提高,看好越南發展前景,去年起再往上游發展,設立工業用紙廠,目前營運已近損益兩平,在工紙廠已呈現供不應求情況下,將再進行第2期擴充產能工作,以搶占市場商機,預計獲利也會隨之提高,也就是具越南收成股色彩。華信投顧總經理李士豪就指出,台紙、華紙擁有基本面雙題材,在題材持續發酵下,投資價值將逐漸浮現。
#@1@#根據最新的全球紙業新聞報導指出,繼12月份調漲短纖紙漿15~20美元之後,智利紙漿大廠ARAUCO宣布,2月份輸往中國的短纖紙漿再調漲30美元,紙漿漲價方興未艾,此對生產短纖紙漿的台紙、華紙來說,收益也將隨之水漲船高,預見未來營運將有好光景,獲利將可隨之提高。此無疑又是一個業績成長的利多題材,台紙主管就說道,長短纖價格呈現隔月輪流漲的情況明顯,這是「交互蹲跳」的效果。
#@1@#不過,屬於中下游造紙業的正隆(1904)、榮成(1909)、永豐餘(1907),由於文化用紙、工業用紙、家庭用紙等產品的漲價幅度,根本無法全數反映原料的漲幅,在毛利受到壓縮下,獲利表現都不理想,此顯示紙業上游優於下游業者;在基本面不強,更何況也沒有其他題材可發揮,當然不列入投資名單中。而士紙(1903)雖然擁有士林廠土地資產,準備進行開發,但至今只聞樓梯響,不見人下來;由於營運已連續虧損4年,去年才明顯好轉,可望轉虧為盈,但基本面仍乏善可陳,而且股性大漲大跌,投資人介入心臟需特別強,為此本刊研究部不建議投資紙業中下游相關個股。要選擇紙類股,以上游比下游好的情況下,首選當然應該是台紙、華紙。