央行連續升息,國際熱錢再度轉進新台幣,外資今年以來操作也由負轉正,法人換股操作將影響盤面強股位移。農曆年後台股開始漲多拉回修正,外資反手轉賣撤出台股,連帶新台幣匯市由升轉貶,至3月初,外資大舉倒貨,使得今(2011)年以來對台股操作由買超轉為賣超,直到4月初,台股展開修正後反彈,外資操作也由空轉多,累計今年以來操作部位終於翻多,顯示外資開始重新布局台股,理周投研部觀察4月以來法人布局,認為法人已悄悄展開換股,其中,中國收成股成為法人資金進駐的標的,預估第2季將有表現機會。由於新台幣升值將壓縮電子等外銷族群獲利空間,若新台幣升值1元,影響電子股毛利率約1~2%,此外,由於熱錢大量湧進匯市,往往快速拉升新台幣盤中價格急升,雖然央行尾盤進場作價壓抑新台幣升幅,但對外銷廠商實質挹注有限,主要因為廠商必須在入帳時間即轉換幣別,所以新台幣盤中急升就已侵蝕廠商獲利幅度,因此受衝擊程度遠大於新台幣升幅。電子權值股遭棄守法人近期操作策略也考量新台幣狂飆升值,資金轉往內需股布局,其中又以中國收成股台泥(1101)、長榮航(2618)等為主,反觀電子股台積電(2330)、聯電(2303)與友達(2409)則再度成為外資提款機;法人認為,前波台股下殺至波段低點8070點,極可能為上半年最低點,可視為多方護盤底線,且台股周KD指標值已修正完畢,預期4月將有較佳表現機會,但反彈不易過前高9220點,指數在季線8800點附近後將進入震盪整理,以尋求再次突破向上的機會。另外,由於第2季為電子傳統淡季,素有五窮、六絕、七上吊的窘境,因此法人轉而操作富題材的傳產類股,且陸續出脫電子權值股,由於電子占大盤權重較高,在法人大砍之下壓抑指數表現,卻也因大盤上檔空間有限,法人極可能藉出脫電子股來壓盤,轉而進駐傳產內需股。兩岸在簽訂ECFA後關係益發密切,台灣已成為外國企業前往中國大陸市場的跳板,加上近幾年中國大陸經濟的快速成長轉型,經濟型態已由過去的外銷導向轉型成為內需市場,預料在中國大陸政府十二五規劃大力培植內需,台灣在中國大陸深耕企業將可望大幅受惠。近年台資企業對大陸市場投資獲利快速增長,貢獻母公司的金額也逐步增加,以往由於大陸市場投資獲利有限,市場稱相關個股為「中國概念股」,近期在獲利幅度拉升下,改稱「中國收成股」。大華旺季將來到又獲大單 跨國顧問公司藍濤亞洲總裁黃齊元表示,ECFA簽訂後,台灣在國際地位也開始產生改變,加上中國大陸經濟的崛起,台灣挾著文化背景的優勢,成為中國大陸與全世界的橋樑,雖然香港也擁有地利與文化之便,但香港產業以不動產與金融為主,台灣則以IT等高科技見長,應以此強項結合運用中國大陸資源培植創新科技,吸引外國企業來台設立跨國公司總部。黃齊元以鴻海(2317)為例,指出鴻海集團過去幾年的快速成長期,即是運用中國大陸資源才得以成長,但隨著近年中國大陸政府目標將國家由世界工廠轉型為世界市場,最低薪資已陸續調高,逼得代工產業往內陸地區遷移甚或轉往其他國家,在政策領導下,中國大陸將成為全球最大消費市場,而台灣業者可運用中國大陸市場資源,打響品牌名號,這點由宏達電(2498)以HTC品牌,集團市值成功擠下鴻海集團,可以預見代工產業轉衰,取而代之則是具有通路並結合中國大陸內需消費市場的品牌企業。由於溫室效應發威,近幾天氣溫節節升高,使得飲料銷售額持續攀升,超商類股如統一(1216)、統一超(2912)、全家(5903)等,均能繳出亮麗成績單,而專營飲料罐生產的中國收成股大華(9905)亦同步受惠飲料市場的放大。大華目前全球共有7座工廠,單日產量可達千萬支,除了台灣工廠外,另外在中國大陸上海、南通、重慶、濟南以及越南設有工廠,以就近供應當地市場,公司計畫5年內持續擴產,目標工廠數達10座的總生產規模。大華耕耘中國大陸市場多時,看好中國大陸飲料市場崛起,近2年持續設廠擴充產能,隨著產能擴充,大華順利搶下中國大陸王老吉涼茶訂單,王老吉為中國涼茶第1品牌,每年產量達20億罐,法人表示,由於王老吉計畫將鐵罐包裝改為鋁罐,而鋁罐訂單便是下單給大華,預估約有10億支改成鋁罐的包裝量。4月以來投信與自營商布局大華,其中又以投信操作最為積極,累計持股近1.5萬張,4月以來一路加碼,目前大華三大法人持有股權將近9%,雖然外資4月以來小賣大華約60張,但由於外資在3月即買超大華逾2000張,因此持股水位墊高來到相對高點,除了法人買超外,大華今年擬配發1.5元現金股利,殖利率約為4%,同時具有現金殖利率題材。正新打響 MAXXIS品牌正新(2105)自有品牌瑪吉斯(MAXXIS)耕耘有成,專業輪胎雜誌Tyres & Accessories指出,瑪吉斯品牌已進入全球10大輪胎品牌廠,認為正新全球化布局成果豐碩,因而受金融風暴衝擊最小,風暴時期獲利不減反升,較前1年仍小幅上升,因而晉升10大品牌廠。正新也積極拓展瑪吉斯品牌形象,在各大運動賽事中均可看到瑪吉斯形象廣告,並且贊助上海職業籃球隊,藉以強化品牌形象,策略得宜,成功贏得中國大陸消費市場喜愛,成為大陸AM(汽車售後維修)第1大廠,市占率約為5成,後續將可望受惠中國大陸汽車市場規模持續壯大。三大法人4月以來買超正新約1.3萬張,土洋法人同步積極作多,推升股價走高,近期股價出現漲多後高檔震盪,仍穩健在頸線之上表現持穩,法人認為,由於正新近期籌碼由投信與外資吸納,籌碼尚屬於相對安定,只要法人未轉空方,後市均可期。同樣以自有品牌開拓市場的廚衛水龍頭廠成霖(9934),也正積極開拓中國大陸廚衛市場,公司表示今年是新產品開發與通路的改造年,智慧馬桶與數位淋浴系統均計畫於年底上市,股價在新產品利多下來到波段高點,但近期法人開始大舉出脫持股,上周外資大砍近3000張,自營商也同步拋售近千張,使得股價漲多後陷入拉回修正,法人認為,成霖股價在法人撤出下將修正整理,長線則在新產品出貨下仍可期,投資人可逢低進場布局。