政策補助LED路燈大舉出籠,上半年業績表現並不好的泰谷與佰鴻,有機會在旺季翻轉。發光二極體(LED)在各國政府積極推動節能訴求下,汰換水銀路燈的動作趨向積極,馬政府在選前的政見也將落實為政策,預計編列二十八億元,在三年內逐步汰換三十二萬盞水銀路燈。LED產業鏈在整體供需趨向平穩下,未來兩大成長引擎中,一是照明市場,二是液晶電視,法人認為,下半年會呈現爆發性增長。而近日類股輪動下,理周投研部認為,二線專注生產製造上游磊晶的泰谷(3339)與專注下游LED模組的佰鴻(3031),未來三季有機會虧轉盈,股價相對低檔,值得布局。理周投研部指出,LED背光源應用於3C消費性電子產品,包括PC、智慧型手機等,滲透率都已達八成以上,因此未來成長動能有限,最被看好仍在於照明市場與液晶電視的背光源應用。根據調查機構資料顯示,照明與電視用LED去(二○一一)年價格大幅下滑近四成,今年第二季價格持續走弱,較第一季高功率產品價格平均約再跌六~一一%。LED照明滲透率一○%尤其LED液晶電視面板價格與CCFL電視價格僅差距一.三倍,也就是LED電視市場價格能夠接受的甜蜜點,也因此預估其滲透率將逐季由今年第一季的六○%,第二季達六八%,第三季至七○%,第四季竄升至七二%,如果以全球每年二億台電視銷售量計,而背光源占其成本約達三成,產值規模將大舉挹注產業鏈。其次,照明市場估年產值高達三五○億美元,現今LED照明滲透率僅六%不到,估今年可提升至一○%,其中最大貢獻來源還是路燈照明,多數屬於政策公共工程部分,預期明年會加速滲透至一般家庭市場,當然主要還是取決於價格的誘因,才能促使消費者提高更換意願。台廠從上游磊晶至晶粒,到下游模組等一條鞭完整,然而過去大都著墨於3C消費性電子產品背光源為主,儘管目前不少廠商轉進照明與電視背光源市場,但照明領域現仍由國際品牌把持,切入家庭消費市場有其難度,路燈照明又都以標案為主,搶標案有時毛利會被犧牲,因此電視背光源是供應鏈積極爭取的訂單。法人表示,儘管照明與電視背光源會是LED成長主要動能,但智慧型手機以及微軟(Microsoft)的Win8與英特爾(Intel)新平台聯手推波助瀾下,下半年超薄筆電(Ultrabook)預期也會帶動消費潮,新普(6121)董事長宋福祥就明確表示,今年筆記型電腦(NB)年增率會較去年多五~一○%,主要係Ultrabook刺激消費所致。旺季到 LED供應鏈有表現而上述對於LED背光源的需求似呈有增無減情形,反觀製造磊晶機台設備的有機金屬化學氣相沉積法(MOCVD),今年增加台數僅是去年的三分之一,因此若從整體供需來看,下半年不僅產品價格止穩,需求更有可能激增,台灣LED廠可望因此走出陰霾。理周投研部表示,LED市場供需變化下,產品價格自然回歸穩定,類股在今年以來已多次發動上漲攻勢,唯第一季多數廠商仍處於虧損狀態,降低投資人追價意願,時序進入下半年,類股經過多次輪動後,建議可以觀察第一季仍虧損的二線標的。泰谷去年由億光(2393)葉寅夫入主擔任董事長,經營團隊大幅異動,儘管第一季營收較去年同期仍呈現下滑,但月增率有逐月成長情形,前年辦理現金增資十五億元,原預計購買十五台MOCVD,受前述市況影響僅設置十三台,剩餘六千餘萬元做為營運資金用。當然,資本支出減少一○%,對於設備折舊攤提降低侵蝕獲利有限,不過,從其舉措可以看出市場供需調整趨穩定,且第二、三季向來是LED傳統旺季,營運表現可望逐季成長,下半年業績表現值得觀察。另外,佰鴻積極布局路燈照明領域,除產品打入中國大陸廈門市場,且經濟部的三項LED路燈政策補助方案也搶攻接案,法人指出,儘管其第一季獲利表現不佳,但去年整體大環境惡化情況下仍有獲利,今年下半年進入旺季,應該會有不錯的成績出現。