物價看漲不跌，回不去了！既然物價上漲是長期趨勢，不如投資天然資源類基金，用投資獲利把通貨膨脹的錢給賺回來。投資大師彼得林區在尋找投資標的時，總是這樣建議：「最適合尋找十壘安打(漲十倍飆股)的地方，就從住家附近開始。」這位秉持「生活投資哲學」的投資大師，奉行「在日常生活中尋找投資標的」的法則，舉凡出差吃的墨西哥捲、老婆上百貨公司買絲襪等等，都讓他看到投資利基，更讓他在操盤期間內，數度壓對寶，買進的持股股價上漲好幾倍。世界富豪華倫．巴菲特也常採用這種「生活思維」來投資，他曾經買進可口可樂及吉列刮鬍刀的股票，就是因為他自己愛用之後，發現身邊的親朋好友也愛買這兩種品牌，於是便大膽進場投資。物價看漲不跌 回不去了依據這樣的思維邏輯，投資人應該可以想一想，最近生活周遭最能深刻體驗到的新聞事件是什麼？「六奶粉最高漲一三％，每月多幾百元，家長快哭出來。」「老闆親自向社會大眾道歉，鬍鬚張滷肉飯不漲了。」「連鎖火鍋店離譜漲價一成。」就算不看新聞的人，走出家門逛一圈，也能感受到民生物資漲價的氛圍，小吃攤牆上掛的價目表一調再調，陽春麵從三年前一碗二十五元一路上漲到四十元，已降了進口關稅的蘋果、奇異果售價依舊沒變；小童純棉睡衣一套從兩百元漲到四百元。問老闆「為什麼變貴了？」老闆也只能無奈地表示：「沒辦法，上游原物料一直在漲，我們已經自行吸收成本很久了，現在不漲不行，再不漲的話就會倒店。」天然資源基金 三個月報酬逾七％這樣的回答，不知道聽了多少回，聽久了，自然就會知道「原物料上漲」帶動「物價上漲」已經是長期趨勢，先不管行政院查物價小組到底有沒有發揮作用，更不管是不是有不肖業者哄抬價格，民生消費物價「只會漲不會跌」的趨勢已成定局，套一句知名偶像劇裡頭的對白：「回不去了！」既然已經認清「物價上漲、薪水不漲」的現實，就不要再怨嘆命苦、生不逢時，因為這樣無濟無事；不如向投資大師看齊，從生活經驗當中尋找可投資題材，利用投資獲利把通貨膨脹的錢給賺回來！投資人目前可以買到與物價相關的基金，主要可以分為兩種，一種是「品牌消費」相關，投資內容為出產民生相關產品的大公司、賣場或通路商；另一種則以天然資源及原物料為投資標的的基金，主要投資石油、礦物、基本金屬、貴金屬及農產品上中下游相關產業股票。其中又以天然資源類相關基金可投資標的較多，目前約有三十五檔，從報酬率來看，以「三個月」的投資報酬率最高，平均報酬率超過七％，表現最好的一檔基金為新加坡大華全球資源基金，三個月報酬率接近兩成，今(二○一二)年以來報酬率超過八％，在同類型基金當中表現居冠(表一)。摩根資源活力股票基金經理人張正鼎說明，天然資源基金主要布局三大塊：油、礦、金，隨各家投資期望及經理人操盤的邏輯而有不同的配置比重，以基金績效來看，近期壓寶在能源部位較重的基金績效相對表現較突出，這也就是為什麼以「今年以來」的績效來評比，會有數檔「能源基金」入列。每逢第四季 進場好時機此外，有些天然資源基金除了布局油、礦、金三大領域之外，也會加入農業相關產業，商品大王吉姆．羅傑斯日前來台即明確指出，看好全球農業發展，如果硬要選出投資標的，他也會在農業相關產業之中挑選(表二)。台新投信總經理藍新仁強調，全球主要國家實施寬鬆貨幣政策，對於商品原物料類股具有一定的下檔支撐效果；另外，中國在十八大換屆之後，會有更多的激勵政策出現，其接近八％的經濟成長率對於原物料產業也會有所支撐。「尤其過去每年第四季到隔年第一季都是資源或礦業類股表現較好的季節，所以現在正是投資人進場布局的好時機。」藍新仁說。宏利環球資源基金經理人Anne Ruffin表示，短期內，由於全球風險性資產多數已來到相對高點，且經濟情勢仍震盪，加上資金流動快速，天然資源類股票波動恐較大。然以長期趨勢來看，新興市場在都市化工業化的大量需求，成為原物料需求面長期成長的一項重大支撐，而從供給面看來，原物料產能的限制以及開採成本的升高，是長期推升原物料價格的重要因素。國際油價目標價一二○美元就天然資源基金投資產業別來看，目前各擁題材，專家看法如下：油價走向一向與經濟成長息息相關，美國實施第三輪寬鬆貨幣政策(ＱＥ３)，對油價有短線激勵作用，至於中長線的走勢，則要回歸於全球經濟發展的基本面來看待。德盛全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼強調，能源投資標的分為上中下游產業，目前最看好的就是能源上游產業，包括石油及天然氣的探勘、開採廠商以及提供設備與機器的廠商等等，產業前景都會比能源中下游來得好一些，在布局上會偏向較大型的企業。張正鼎認為，觀察全球能源需求與供應之間的關聯性，以及全球經濟回溫速度來看，短線油價將維持高檔震盪，美國西德州原油目前來到每桶一百美元附近，短線目標價上看一一○美元；國際布蘭特原油來到每桶一一○美元附近，短線將在一百到一二○美元區間盤整。短線金價一千七百至一千九百美元寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，黃金目前仍處於旺季之內，價格本就具有一定程度的支撐，再加上ＱＥ３的刺激效用可望延續，使得金價中長期展望依舊良好。張正鼎也認為，黃金具備避險效用，當美元維持弱勢，自然有利於金價走勢，再加上各國政府陸續買進黃金作為儲備貨幣的工具之一，包括白俄羅斯、韓國、墨西哥、俄羅斯、土耳其等新興國家政府今年以來都在陸續加碼黃金。唯短線金價已漲多，將維持一段時間整理，再加上各界預期美國總統大選將推出激勵經濟方案，有助於美元走勢，因此短線金價上漲力道不強，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，金價在一千七百美元有撐，去年高點一千九百美元為短線壓力區，但中長期走多趨勢不變。氣候異常 推升農產品價格過去坊間常有「黃金基金績效跟不上黃金現貨」的說法，對此，台新羅傑斯世界礦業指數基金經理人方裕元表示，隨著股票市場的好轉，以及黃金相關產業調整資本結構之後，將會拉近黃金現貨價與基金報酬的關聯度。此外，投資黃金類股不但可以得到金礦公司的配息收益，還可以享受公司股價反映黃金升值的資本利得。至於其他礦業投資，包括多元化金屬、白金、銅與鋁等基本金屬。天達環球天然資源基金經理人喬培禮(Bradley George)指出，基本金屬中的鐵礦砂，與中國大陸經濟成長動能有較為密切的連動關係，目前過低的價格已迫使四○％左右的鐵礦砂公司停止營運，去庫存效應若逐漸完成後，將有助鐵礦砂價格止跌彈升。台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，近來由於美國迭遭乾旱，導致農作物產量減少，但無損於農民的整體收入，根據美國農業部估計，今年美國農場淨收入為一二二二億美元，超過之前預估的九一七億美元，年成長率為三．七％。「在氣候異常的情況下，農產品長多的格局不變，愈早進場布局愈好。」胡志豪也認為，隨著新興市場中產階級人口增加，對於糧食需求也會跟著成長，求溫飽之後，更要求吃得精緻，所以全球對農產品的需求只會增加不會減少，短線上價格漲多進入整理，但長期依舊走多。波動度高 入門者請定期定額既然油、礦、金、農等產業趨勢長期向上，基金配置比重也有多有少，投資人到底該怎麼選擇？首先，挑一檔綜合型天然資源基金，風險絕對會比單買能源基金、黃金基金、礦業基金來得要小一些。Anne Ruffin表示，市場上各檔基金著重點皆不同，有專門投資能源、貴金屬或原物料，且在各類別中也可能分別著重於產業鏈的上、中、下游，其企業獲利來源與能力各自不同，因此相對的，基金的報酬與風險表現就會差異很大。不過如果能買一檔天然資源，多元分散投資於不同的資產類別，可望相對降低風險、提高獲利效益。 主要是因為天然資源類股屬於景氣循環性產業，因此通常波動度較大，以數據來看，ＭＳＣＩ全球股票指數的波動率約在一七~二○％左右，但ＭＳＣＩ全球能源與原物料股票指數的波動率皆達二五％，富時金礦股票指數的波動率更高達三○％以上。不過數據亦顯示，若將資產分散投資於能源、原物料、金礦三大指數，波動率將可降低至二五％以下，且獲利亦不遜於三者的個別報酬率，顯示多元化的投資組合可望有效提高報酬，降低投資風險。 占資產配置五％為宜另外，長期經驗顯示，天然資源相關企業股票的波動亦會相對較低，因此原物料股票的夏普值將優於原物料現貨，是投資天然資源時較佳的方式，例如高盛農產品現貨指數的波動率達二八％，但農產品股票指數的波動率僅約二三％。 由於天然資源基金波動相對較大，適合作為提高報酬率的衛星資產，因此建議占投資組合以五％左右為佳，且投資組合仍需搭配相對穩定的債券型基金作為核心資產。 若是擅長操作天然資源基金的投資人適合波段操作，低買高賣，可幫助其投資組合創造出不錯的獲利。不過若是一般或入門的投資人，則建議以定期定額為主，長期而言可望收到不錯的獲利成績。專家看法摩根資源活力股票基金經理人張正鼎短線油價將維持高檔震盪，美國西德州原油目標價上看每桶110美元，國際布蘭特原油目標價每桶120美元。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪 短線金價支撐在1700美元，壓力區為1900美元，但中長期走多趨勢不變。台新羅傑斯世界礦業指數基金經理人方裕元投資黃金類股不但可以得到金礦公司的配息收益，還可以享受公司股價反映黃金升值的資本利得。台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿 在氣候異常的情況下，農產品長多的格局不變，愈早進場布局愈好。德盛全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼目前最看好能源上游產業，包括石油及天然氣的探勘、開採廠商以及提供設備與機器的廠商等，產業前景比能源中下游來得好。
