台股處於多頭漲勢後拉回整理格局,理周投研部精選整理多時低基期尚未發動,且有買盤加持潛力股,供讀者參考。台股為了跟國際股市接軌,金管會提出「台股揚升計畫」,全面檢討台股的交易制度,最快將在二○一五年一月底拍板定案。除先前研擬將台股漲跌幅從七%放寬到一○%外,檢討項目尚包括法人借券制度、擴大現股當沖,另也將同步檢討融資擔保維持率作為配套,從目前的一二○%提高到一四○%,以利投資人停損機制。在法人借券制度方面,放寬借券賣出總量,此舉將有利提高外資參與現金增資股的套利空間,或是一些衍生性商品的交易彈性,等於是鬆綁外資的限空令,一旦拍板定案,將是十多年來首度調整。除台股揚升計畫外,金管會今年的施政方向,還將搭配金融業務「從外轉內」的鬆綁─從二○一四年以國際金融業務(如OBU、OSU、OIU等),改為鬆綁國內的外匯指定銀行(DBU)為主。這次選股方向必須把握幾個重要原則,一是油價下跌所帶來的產業影響,包括航空業、貨櫃輪的受惠等;二是股價處於低基期,台灣有哪些產業是股價在低檔、尚未發動漲勢?基於許多原物料成本下降,產業在谷底準備翻身,除了漲過的航運股外,化纖、鋼鐵或許還有機會。低基期個股還有哪些未漲值得注意的還包括台聚家族。台聚(1304)由一三.六元漲到一七.九五元,漲幅有三一%;華夏(1305)從一○元漲到一四.五元,漲幅四五%;台達化(1309)從八.二八元漲到一○.三元,漲幅二四%;亞聚(1308)由一八.八元漲到二四.四元,漲幅達三四%。這種從底部拉升的股票,屬於低基期選股的角度,底部會越墊越高,對投資人來說是不錯的選擇。此外,元月行情可以期待,因為類股會輪流拉升,何況政府作多意願強烈,而二○一六總統大選即將來臨,中國上證指數接連創新高,兩岸政府互比拉抬股市,似乎成為兩岸互拚政績的指標。最近由於央行將「柳樹理論」政策改成「逆風操作」,新台幣不排除出現與韓圜不同步升貶的行情。新台幣最近貶破三十二元,等於送了出口商年終大紅包。隨著年底將近,廠商多數面臨美元換算新台幣的評價壓力,央行此時適度放手讓新台幣貶值,對於靠台股出口產業的電子股,應該會有匯兌收益。把握農曆年前資金行情新年碰上國際股市大跌,台股大盤雖然也跟著震盪拉回,但跌停家數不多,不少漲停的低基期個股卻能有始有終,顯然這些已經整理一段期間並站上月線的個股,籌碼穩定才能不畏利空,走出自己的行情。加權指數壓回或正好提供用功的投資人重新布局機會,趁農曆年前資金寬鬆,好好把握封關前賺紅包的機會。永大(1507):電梯製造商,去(二○一四)年第三季因有台灣捷運工程案挹注,營收基期較高,第四季營收估將較前季下滑,全年EPS估達約五.一~五.三元。去年永大三大營運指標─電梯接單、出貨、安裝數量分別為約三.二萬台、一.六萬台、一.七萬台,其中,受到中國打房政策影響,去年整體建案進度放緩,致電梯出貨量衰退;今年則因中國房市有回穩跡象,出貨目標上看一.八五萬台,年增一成以上,至於接單及安裝數量目標也可望成長,有助於後市營運。永大目前共有桃園、上海、天津三個廠區,出貨台數桃園廠約三千台、上海廠一萬五台、天津八千台。為因應中國電梯需求的成長,並降低占中國營收比重逾二成的西部地區運輸成本,永大今年將投入約四億元、增設年產能約五千台的成都廠,預計今年底或明年初投產。橋樁(2062):橋椿為全球最大的鋅壓鑄水龍頭製造商,受惠於水龍頭外觀件銅轉鋅趨勢,其每年訂單量可望穩定成長。橋椿當前面對的最大課題是產量無法趕上客戶需求─由於水龍頭製造業屬高勞力密集,且生產環境較為惡劣,導致橋椿工廠人員流動率偏高,也使得整體生產狀況較難掌握。受到農曆春節工人返鄉影響,橋椿今年一、二月營收仍看淡,而三月則還須觀察自動化設備運作情況,以及年後人員返工狀態;整體來看,橋椿第一季營運應還是偏淡。另外,為改善工廠人員流動情況,橋椿今年大陸廠仍持續調漲薪資,預計今年人工成本仍將持續墊高,法人認為,橋椿今年營運表現還須觀察整體生產效益改善情況,至於短期營運則存在不確定性因素。油價下跌牽引 輪胎材料維持低檔正新(2105):在近兩年台灣輪胎品牌市占率最高的兩家業者正新、建大(2106)的利潤與EPS絕對值走勢來看,小胎的占比高,目前確實為業者帶來不錯的營運績效。不過,隨著未來正新、建大在印尼、印度等新市場擴產大胎與小胎,未來兩家公司在營益率與EPS上的競逐,仍是法人關注的焦點。在原物料報價方面,近日石油價格大幅下跌,法人評估此對於輪胎業獲利會是一大助益,主要是合成橡膠受到油價下滑,帶動上游丁二烯(BD)的價格持續走軟;再加上天然膠近年進入盛產期,而天然膠的報價也不振,預估輪胎製造的材料成本還是維持低檔。奇美材(4960):偏光板大廠。根據市調機構IHS預測,去(二○一四)年下半年面板用偏光板供應將趨緊,今(二○一五)年則預估供不應求。IHS分析,偏光板去年下半年供應趨緊,主要原因是偏光板面積需求年平均增長達七%,惟供應量受新產線的產能利用率制約,年增率小於二%。另外,中國大陸去年偏光片關稅提高至八%,傳言今年將可能提高至一一%,而關稅提高意味著失去價格競爭力,因此大陸本土面板廠將傾向採購在地生產的偏光片,不再仰賴進口。不過,IHS指出大陸內需面板用偏光片供應量不足,加上偏光片市場好轉,按產值基準來看,今年可望增長五.四%;若以面積計算,IHS評估大陸二○一四年內需偏光板約四億平方公尺,平均增長率為七.五%,到二○一八年在地需求將可超過五億平方公尺。