過去台股第二季為傳統淡季的情況可能將不復見,財報績優生以實力證明成長的曲線,台星科、力特、豪展、全智科、聯德等值得密切留意。時序已邁入台股第二季,過去電子產業一向均有「五窮六絕七上吊」的說法,以電子產品來說,國際品牌大廠為配合歐美的九月開學購物需求潮,以及年底的感恩節、耶誕旺季,一般都是在七月之後陸續進行促銷活動,同時推出新款產品,因此產業循環在新產品上市前,將進入拉貨階段,使得供應鏈廠商自第三季起,營運開始轉強;另一方面,通常旺季來臨前,廠商將會預先建立庫存,以便提供給假期消費的人潮去化,因此拉貨力道將持續成長至第四季。至於在耶誕節結束後的第一季,拉貨力道便開始轉弱,以便去化因旺季效應所建立的庫存,此現象將持續至第二季底的下一個循環開始,此亦說明電子業的傳統淡季,為何多在第一季至第二季的現象。強勢美元與弱勢油價 淡季或許不淡受到美國聯準會預期升息的影響,美元指數維持高檔不墜,加上經濟數據錯綜複雜,更令聯準會擔憂升息後恐對美國出口業造成傷害,因此市場預期升息時程將可能延後,美元指數亦持續處於高檔。強勢美元將使得美國消費力道增強,加上歐洲經濟亦呈現穩定成長的態勢,令歐美地區無論是企業或是個人消費,都出現明顯增長。由於美國原油供給量大增後,令國際油價自去年起開始快速下滑,至今並未見到反彈力道,企業生產成本大幅降低,使得企業成本結構得以明顯改善。在上述諸多因素配合下,或許將擺脫過去傳統淡季循環的可能性。下游終端應用市場 需求依然強勁在第二季電子業傳統淡季有可能出現淡季不淡的同時,回到國內產業觀察,處於上游供應鏈之晶圓代工部分,八吋晶圓廠如聯電(2303)、世界先進(5347)等產能利用率仍將近滿載,而台積電(2330)第二季接單仍旺,二○及二八奈米先進製程相關材料採購量持續增加,整體產能利用率亦高達九五%。此外,受到物聯網以及行動裝置需求影響,應用於MCU、感測元件、無線充電、指紋辨識、面板驅動IC,以及下半年將開始發酵的Type-C等下游晶片終端應用市場的強勁需求,加上上游晶圓廠產能利用率樂觀的同時,顯示出消費市場力道仍然強勁,有機會帶動國內企業第二季營運動能持續成長。投資策略─選股不選市綜合上述,選股重點將以淡季不淡的產業為主,且因為電子業下游需求仍屬樂觀,第三季展望預期也偏向樂觀,秉持選股不選市的原則,基本面優異的個股將有機會脫穎而出。台星科(3265):今年營運動能強,除了將承接台積電十六、二○奈米晶圓測試訂單外,下半年將開始認列晶圓凸塊廠台灣星科的營收及獲利,今年營運將大幅成長。由於去年第一季受到母公司星科金朋政策限制,設備由買改租,導致毛利率下滑,但因租期將至今年第二、三季終止,今年起採購設備改用折舊攤提,不再直接認列租金費用,第二季毛利率將出現明顯回升。近期中國各面板大廠如華星光電、京東方、中國熊貓等均積極擴產,新設八.五代廠產能將於第二季起陸續開出,力特(3051)受惠於與中國盛波光電合作,隨著中國新產能在第二季陸續開出,偏光片供貨量逐漸放大。由於中國盛波光電自製良率偏低,而力特擁有製程技術且無集團背景,中國盛波光電因此於去年下半年起開始與力特合作,由力特提供偏光片技術,中國盛波光電提供出海口,將產品售予華星光電、京東方、中國熊貓等面板各大廠。受中國面板需求暢旺,去年力特每股盈餘繳出一.六五元的成績,去年底每股淨值已回升到五元以上,而三月底力特公告今年二月每股獲利○.一元,第一季淨值將持續維持在五元之上,季報公布後將脫離全額交割的處置,加上第二季營運將出現淡季不淡的成績,未來表現可期。非電子業中,訂單能見度高的醫材廠豪展(4735),第二季表現亦將強勁。豪展的紅外線耳溫槍OEM市占率達全球第一,去年以新型非接觸式溫度計取得國際大廠的訂單後,今年訂單依舊穩定,目前訂單能見度已達到七月,加上歐洲新標案的貢獻,將帶動血壓計與耳溫槍的出貨。中國市場方面,豪展以「康莊」為自有品牌,透過區域經銷商進行銷售,目前豪展除了降低人事成本以外,更完成耳溫槍與血壓計產線的自動化流程設置,有助毛利率的提升。財報績優生:全智科、聯德由於去年上市櫃公司財報已全數公告完畢,投資人亦可從財報檢視企業的財務結構,從而篩選去年自第一季起營收逐季向上成長,且毛利率與營利率亦呈現逐季向上發展趨勢的個股,此在產業傳統淡季來臨時,亦可作為選股重點的方向之一。全智科(3559):去年成功打進聯發科(2454)手機晶片供應鏈,取得RF及混合訊號測試代工訂單,今年將受惠聯發科出貨逐季成長,帶動全智科業績。另外,有鑑於物聯網成長快速,系統封裝SiP也成為市場主流,全智科去年成功轉型為小而美的RF測試代工廠,今年可望持續受惠於物聯網RF晶片的強勁成長動能,以及提供客製化測試平台後吸引國內外業者青睞,未來營運成長看俏。F-聯德(4912):主要業務為金屬沖壓及精密模具設計製造,今年美系客戶新一代伺服器散熱模組訂單將於第二季開始出貨,新加入的伺服器滑軌客戶已進入產品驗證階段,可望於下半年開始貢獻營收,預估今年伺服器相關產品有機會維持去年成長力道。聯德的車用產品線產品包括安全氣囊、汽車座椅底座、安全帶扣環等沖壓件,終端以中國市場為主要銷售地區,看好未來中國車市成長,以及新產品挹注,加上其他3C產品零組件訂單均相當穩定,預期今年營收可維持至少兩位數成長動能。