全球利空頻傳,Nike與UA一路發,台廠相關概念股欲小不易,而十月台灣三大展覽題材發酵,相關族群也可密切留意。時序進入十月份,台幣匯率的變化會是台股幾個影響多空因子中最主要的關鍵。隨著央行放手台幣趨貶救出口,近期已貶破六年半來新低,已逾三十三元,年底前不排除會朝三十四元,甚至三十五元靠攏的可能。尤其,市場原先預期央行會用貶值來代替降息,最終央行仍舊宣布降息半碼,打破連續十六季維持利率不變的紀錄。雖說貨幣政策的效果要一年到一年半才會顯現,形式大於實質意義,但對台幣而言仍有助貶的效果。一旦新台幣貶值速度過快,恐會加速外資撤退的腳步,對目前缺乏信心與方向的台股而言,將會帶來負面的衝擊。不過,凡事都有一體兩面,「雙率雙降」有利多數以出口為導向的國內企業,提升產品的競爭力。根據IMF最新報告指出,貨幣貶值與出口存有明顯的正相關,貨幣每貶值一○%,對淨出口的提振效果相當於GDP的一.五%。更立即的好處,就是在第三季財報中產生的匯率收益。按過去經驗,央行利用匯率來美化企業財報的動作,通常都是在年底浮現,今年因為全球景氣意外反轉,亞幣紛紛競貶,央行被迫提早啟動匯率政策,預期為了讓企業可以過個好年冬,年底台幣應還會續貶,才能在第四季財報再產生匯兌收益,增添上修全年獲利的機會。營建股利多出盡 恐有補跌風險相對因台幣貶值而實質受惠的外銷股,原預期可受惠降息利多的營建股,反而弊多於利,除了降息半碼對房貸利率下降有限外,台幣貶值恐怕還會形成股價回檔的沉重壓力。觀察二○○○年來營建指數與台幣的走勢,可清楚發現兩者存在高度負相關,即台幣貶、營建指數跌。對照前兩次台幣貶破三十四元時,營建指數至少都是腰斬起跳,若此波台幣真貶破三十四元,那營建股的股價就要小心了。其中,可留意指標股興富發(2542),近期藉由台股反彈與除權息前融券強制回補的規定,進行了一波非常強勢的軋空行情,短短一個月時間,股價就反彈逾六成。如今利多幾乎都已反映,加上股價又來到相對高點,接下來台幣貶值利空的機率自然大增。企業財報則是十月份的另一重點。獲利成長畢竟是推升股價的主要動能,特別是在目前市場信心薄弱的階段,投資人對於數字好壞的敏感度會更為提升。財報公布期 數字好壞成重點除了公布九月營收外,第三季財報也將陸續出來,前述台幣貶值所帶來的匯損回沖,與匯兌收益的貢獻效果將逐步顯現,可預期產品以外幣計價的外銷股,會比內銷股更能交出優於預期的成績,因此像是紡織、製鞋及房屋修繕等營運處於高峰期的產業,勢必成為資金優先鎖定的名單。在此同時,美國企業也將從十月十三日開始進入財報公布期,屆時美股的波動度也隨之提高。觀察二○○○年來,美股S&P500指數走勢,可發現其與企業EPS表現呈現高度相關。另一方面,受到能源市場崩壞與強勢美元影響,部分企業獲利遭到嚴重侵蝕,市場預估第三季整體獲利將會衰退六.五%,唯股價已隨全球股市修正提早反應,預期在明年第一季(扣除能源產業則是今年第四季)起可望自谷底回升,加上美國經濟緩步復甦,美股中長期展望仍具基本面的支撐力道,連帶台股應沒有太過悲觀的理由。例如九月底剛公布財報的全球運動鞋龍頭Nike,即表示受惠女性鞋款與網路銷售情況熱絡的帶動,不僅本季財報的營收和獲利均優於預期,未來六個月訂單成長率亦達一七%,優於前季公告的一三%,其中,中國訂單增幅達二七%,幾乎是原本預期的兩倍,也激勵股價突破一二○美元大關,改寫歷史新高,國內相關供應鏈訂單需求及股價表現可望隨之增強。無獨有偶,近年快速崛起的新興品牌UA,同樣受到籃球鞋UA Curry One熱賣和中國大舉擴店等利多所激勵,與Nike股價接連改寫新高,頗有互別苗頭的意味,此良性的互動,勢必會吸引資金目光積極轉向相關供應鏈。搭上歐習會 展覽題材股好運到再者,運動鞋款銷售成長似乎是兩者財報優於預期的關鍵,加上明年奧運的拉貨潮,營運可望從旺季的第四季,一路旺到明年上半年。製鞋股能否接棒機能服類股,成為盤面攻擊主軸,是投資人可以留意的方向。不過,仍要注意投信籌碼面變化,部分美國經濟復甦概念股近一個月在投信大舉買超推升下,股價漲幅都超過五成,明顯是被投信拿來作為第三季的作帳標的,若十月後基本面無法上、買盤無法延續,就要小心變成結帳的對象,甚至還會引發投信多殺多的修正走勢。十月的投資亮點尚有展覽題材利多,包含電子產業科技展、太陽光電展覽會及綠色產業展,當中涉及的個股不乏有受惠台幣貶值的外銷股,在財報及題材雙重利多加持下,股價或多或少都會向上反應一下。其中,因德國福斯(Volkswagen)汽車在柴油車排放廢氣上作假被美國政府抓包,市場預期美國將藉此大打空氣污染政策,有利電動車與節能車市場的長期發展,電動車概念股有機會重回盤面交投熱點。此次歐習會後,中國國家主席習近平宣布,將自二○一七年啟動一項有關溫室氣體排放價格和總量管制的全國方案,計畫到二○三○年,二氧化碳排放將比二○○五年下降六○%~六五%,且森林蓄積量比二○○五會增加四十五億立方公尺左右。十月中下旬開展的太陽光電展覽會,以及綠色產業展,剛好搭上中美減排議題熱度,有利受惠股的股價朝正向反應。