兩大產業領頭羊碩禾與浩鼎股價持續創高,類股行情看回不回,相關族群持續吸引人氣與資金。一旦輪動至基本面不佳的三線股補漲,小心過熱拉回。受到MSCI調降台股權重的因素,台股最近相較於國際股市而言顯得相當疲弱,歐美股市大多已反彈回至十一月初的位階,就連過去與台股走勢最為相似的韓國股市亦曾回升至十一月六日快速下跌前的位置,但台股卻始終顯得欲振乏力。大盤借券餘額 突破八四○萬張本欄曾多次提及外資借券賣出額餘的參考性,相較於借券賣出,由於一般投資人所使用的信用交易融券賣出,因受制於股東會、除權息等原因,必須有強制回補的壓力,因此觀察融券賣出餘額較無參考性可言,但借券賣出餘額卻不受此限制,並且借券六個月可再續借一次,不僅較沒有回補的壓力,也不會受到融資餘額所限制的賣出數量。借券賣出是除了衍生性商品之外,外資唯一可在現貨市場中放空的工具,而大盤借券餘額已持續創下歷史新高,至截稿日前已經突破八百四十萬張。在今年四月底外資大幅買超台股並出現萬點行情時,當時的借券賣出餘額為五七八萬張,然而自萬點開始回檔後,借券賣出餘額不減反增,因此絕非為正常避險需求,並且隨後又一路加空賣出,直至今日借券賣出餘額持續創下歷史高點。截至十一月三十日止,借券賣出餘額已達到八百四十八萬張。由於自七千二百點以來,外資大幅做多期貨,超過三個月來的時間,外資的期貨未平倉淨多單大多均維持在一萬五千口甚至二萬口以上的高水位,而在現貨部分若以自八月底至指數落底至今以來計算,外資買超金額約為二八五億。若以外資於八月底指數低點時持股市值約為八.二兆元,而以目前指數位置外資持有現貨而言,市值為為九.六兆元,高水位的借券賣出餘額雖可能是為了增加了一.四兆元的現貨部位以及二萬口以上的期貨多單避險工具,但是以過去外資借券餘額與大盤走勢而言,可以發現是明顯的反向走勢,當借券餘額增加時,指數亦隨之下跌。因此近期的借券賣出餘額的持續創高,是否將影響大盤走勢仍需觀察,但投資人亦需留意謹慎。而借券賣出雖是空方壓力來源,但未來亦有回補的必要性,加上在MSCI權重調整已告一段落後,利空因素已逐漸解除,因此在借券賣出餘額創下歷史新高後未來將是強而有力的潛在買盤,因此也將是反彈的多方主要力道之一。而近期盤面焦點依舊仍在太陽能以及生技族群,在二大產業的股王碩禾(3691)以及浩鼎(4174)持續走強創高的情況下,類股行情看回不回,也帶動該族群的類股在盤面上持續吸引人氣與資金。注意人民幣納入SDR效應而後市若欲續強則需留意產業的龍頭是否能夠持續創高,抑或開始出現輪動至基本面仍不佳的三線股補漲行情出現時,則需注意是否已有過熱的情況。而台股盤面選股難度逐漸升高,投資人不妨留意與中國股市連動的ETF,國際貨幣基金(IMF)將人民幣納入其特別提款權(SDR)貨幣籃子中,保守預估人民幣納入SDR後,每年將會吸引八百億美元資金流入中國。因此對於相較全球股市而言位階較低的中國股市將注入一定程度的資金動能,而陸股在回檔至季線附近整理後,未來在龐大的資金動能推升之下,將有機會繼續走多。