為什麼有人投資可以賺錢,有人卻賠了很多?為什麼有人就可以選到會獲利的股票?在金融海嘯這段期間,新聞每天都在報那間公司又倒閉,股票跌了多慘,那些人大賠把錢輸光光。當時很慶幸自己不懂股票,所以沒有這樣的困擾。加上以前常聽到有人因為玩股票賠光身家,家破人亡,甚至自殺…等,還有之前同事的教訓,我對股市的初始印象可說是非常負面,並不覺得股票是一種能獲利的投資方式。這樣的刻板印象有好有壞,好的是我在金融海嘯前沒有任何持股,所以股市大跌期間照樣吃好睡好;壞的是,因為不懂,錯過了百年難得一見撿便宜的大好時機。初嘗甜頭──搭上股海順風車真正有在市場交易,是在二○○九年,那時看著股價波動,知道股價只要漲一塊,如果買一張就賺一千,感覺似乎有利可圖,加上二○○八年年底大盤跌到谷底後,二○○九年開始上漲,身在當時的氛圍下,可以感受到熱絡的氣息,於是自己也開始嘗試小額投資。以現在觀點來看,根本就是標準的散戶菜籃族,人家說那支好就買那支,聽到電視節目講得天花亂墜,也會忍不住進場;或是看看報章雜誌提醒那個族群,就從裡面挑選。這樣的投資方式全憑「感覺」,沒有判斷多空、買賣點的能力,當然不會獲利,不過幸好因為記取以前同事的教訓,沒有用孤注一擲的方式交易,中間有賺有賠,也沒什麼大礙。就這樣載浮載沉過了約一、兩年,後來接觸到「定存股」的概念,就是投資高現金殖利率股票,以股息再投入方式達到複利投資。而具有高現金殖利率的個股,往往股價本益比不會太高,於是試著從一些投信提供的報告資料去尋找符合自己「感覺」的標的。買進後,如果股價下跌虧損,就繼續抱著,講好聽一點是「長期投資」,講實在一點,自己也不知道是作長線,還是在拗單?但當時股市剛從谷底復甦,所以憑著運氣,某些個股都有不錯的獲利。只是投資不能全憑運氣,後來的買賣都不是很理想,好佳在因為以前同事的教訓,自己都有控制停損與資金,所以沒有把獲利吐光。但很矛盾的是,最終的出場判斷,並不是以殖利率高低,反而是股價,這實在是一種混亂的交易模式。市場險惡終須還後來自己思考,為什麼有人投資可以賺錢?而有人卻賠了很多?為什麼有人就可以選到會獲利的股票?為什麼有人從二○○八年以來投資的績效非常好?在搜尋一些資料後,發現市面上有一群投資者,是透過分析公司的基本面來尋找標的,投資者必須透過理解財報的內容,評估各項財務比率,找到營運好壞的線索,並分析所屬產業的展望、公司在該產業的優劣勢…等,經過一連串的分析之後,評估目前該公司的股價是否值得買進,或是目前太高需要等待。如果值得買進,一旦持有後,除非當初進場的條件已不成立──例如某些財務數據,否則短期股價的波動造成的虧損,不構成出場的條件。在這類方法中,各派各有其著重的財務數字,不可否認的確有人達到很好的獲利,但當大盤在相對高點時,這類股價被低估的標的相對較少,一旦抱著撿便宜的策略進場,如果遇到大盤下跌,因為原本股價就是弱勢,則往往低點還有更低點,這時長期持有者會面臨很大的心理煎熬(當然這可以靠資金控管、持股比例來控管)。而我正是在這種狀況下,有多檔個股虧損,將之前的獲利都賠光了。例如美股的成衣大廠GAP公司(NYSE:GPS),評估在可買進的價格進場,但在下跌的趨勢中股價待續創新低,最後虧損出場,說明如下:二○一五年四月,GAP公司的ROE自二○一三年以降都維持在四○%以上的高水準,近四季的EPS=$2.86,因此買進價$39.44的本益比約十三.八倍,最後在虧損約四五%時忍不住出場!之後股價更是跌到$17,跌幅約五六.九%。以二○一六年十一月的股價計算,本益比約十五倍,也就是說股價下降,但ROE與EPS也下降,使得本益比不降反升,這種長期下降的趨勢,會讓當時以為相對「便宜」的股價,變得「不便宜」。