根據中國乘用車市場信息聯席會所公布市場調查報告&統計數據顯示,去年中國全體品牌汽車廠總和銷售量達二四二九萬輛;市場銷量排行前二十五大品牌車廠,個別市占率自一.二八%~八.二三%不等。為了於規模日益擴大、競爭日趨激烈(主要車廠市占率相鄰差距相對有限)的中國汽車市場成功存活、持續成長,除了自立自強外,中國既有自主品牌汽車廠亦相繼借用「外人」之力;多年下來,或是與國際知名品牌汽車廠合資成立新車廠,或已相繼與國際品牌車廠搭上線,結盟成為搶市強力戰隊,意圖藉由國際品牌車廠較先進生產技術、車款研發實力,豐富市場開發經驗、銷售服務顧客維護Know-how經驗的襄助,順利搶上乘用車市場商戰排名第一梯隊。中國大型本土品牌汽車製造廠商,長久以來積極謀求與海外汽車大廠策略聯盟、成為事業合作夥伴的結合案例,多年下來可說不勝枚舉、屢見不鮮。除了:一汽、上汽、北汽、吉利、東風、長安、廣汽等,具國有企業本質背景汽車製造廠外,吉利、眾泰(中國小型純電動乘用車市場領先廠,今年前七個月已累計銷售一萬六千輛純電動車,銷量年增率多達五六%)等民營企業,也已先後尋獲各自的國際品牌車廠合作戰友。國有企業本質背景車廠透過收購如:沃爾沃(VOLVO)、寶騰(Proton)等車廠方式,成立相關合資汽車廠;眾泰現階段正與美國大車廠─福特(Ford)展開合資案相關談判。除此之外,江淮汽車亦已與德國大眾(VW)汽車合作,攜手搶攻中國龐大車市商機。長城汽車與BMW傳聯姻 台廠供應鏈將雨露均霑於中國SUV(Sport Utility Vehicle,運動型休旅車)市場表現突出之中國汽車製造廠─長城汽車(2333.HK)(旗下專業SUV品牌─哈弗(HAVAL),已連續八年保持自主品牌全國銷量、出口量第一),近期亦傳出正急於尋找與知名國際汽車大廠合作機會。中國長城汽車總裁先前即曾向外國媒體證實,長城有意收購飛雅特克萊斯勒汽車集團旗下Jeep品牌廠;最近市場傳出,長城已與寶馬(BMW)汽車接洽相關成立合資新車廠消息。中國財經媒體於十月十一日傳出報導,長城汽車正與德國豪華汽車製造廠─寶馬(BMW)接觸,洽商成立合資新公司一事。報導同時指稱,市場傳言雙方已於全國範圍內開始進行設廠選址作業,且較有可能於江蘇省常熟市設立裝配工廠。此項傳聞據稱已獲得常熟經濟開發區管委會招商業務相關人士證實─長城正攜手寶馬於全中國選定廠址,預定今年年底前會有初步結果底定。目前已於香港H股、上海A股市場分別掛牌上市的長城汽車,報導引述其內部人士回應指出:「我沒有聽說過這個事情」。儘管如此,長城汽車於資本市場股價表現,仍受到前述消息激勵,港股股價漲幅創下二年來新高,十一日單日漲幅多達一四.三七%,以一一.三港幣作收;上海A股上市股票,則被停牌暫時停止交易。BMW之所以看上第二合資對象─長城汽車,主要著眼該公司憑藉「哈弗HAVAL」運動休旅品牌的成功經驗,以及集團創辦人魏建軍首開中國風氣之先,以自己的姓氏建立「WEY」高端自主汽車品牌,同時亦於近期陸續締造,於中國車市月銷量破萬輛大關的亮眼成績;同時,更對於長城尤其能精準掌握中國SUV市場消費者口味、市場發展趨勢預見能力,感到相當大興趣。產業人士更預估指出,採用同一底盤平台之BMW X2、Mini Countryman,未來將最有可能成為「長城寶馬」或是「長城迷你」合資新廠設立後最先投產車款。有鑒於中國政府出台汽車生產排污相關約束正持續收緊,長城汽車與BMW雙方後續可能合作案,將很有可能會聚焦新能源汽車領域。今年年初,中國汽車業界有名的鐵腕人物,一度以抨擊新能源技術言論而被業界人士視為食古不化代表的長城汽車董事長魏建軍,一反先前強硬姿態地表示,長城將投入三百億元人民幣,主要用於新能源、智慧化領域相關研發項目。很顯然的,中國官方主管機關近幾年於燃油油耗規範值的日益收緊相關規定,已經讓這家向來為市場人士所認定,忽視市場環保需求的汽車製造商,逐漸感受到了市場評斷壓力。長城汽車總裁於C30 EV車款(長城所僅有一款C30 EV「新能源車」,充飽一次電續航能力二百公里,銷量榜上尚未看到其蹤跡))上市公開會場時表示:「現在長城汽車專注做SUV,在油耗方面是有壓力的。混動、插電式混合動力對降低汽車油耗有很大幫助,它能使SUV油耗更低、消費者感受更好。」與BMW合作有利於長城的互補效益為,BMW於新能源汽車產品領域已積累相當雄厚技術底蘊。自二○一四年開始,BMW即將BMW i電氣化動力技術應用於旗下產品線,先後推出i3、i8等純電動車款。二○一六年更進一步成立主打電動車性能「iPerformance」子品牌。一旦長城汽車後市果真成功與知名豪華車廠─寶馬(BMW)合作,共同合資成立新車廠上線營運後,伴隨著後續合資廠正式設立,汽車產量的持續擴增之下,預料也將有利於原本即為長城汽車零組件供應鏈台廠後市營運,可望不斷挹注長線營收業績成長動能。車王電 車用安全系統大廠 台灣行車紀錄器、汽車引擎傳感器、車用安全系統、胎壓監測器、倒車影像系統大廠車王電(1533),公告自結九月營收二.五三億元,與上月表現相較之下,減少五.二五%,較年同月增加○.三九%年增率;累計今年一~九月營收總額一七.九六億,較去年同期成長,年增率達一.六一%。車王電旗下產品線主要區分為:汽車電子、電動工具,車用電子產品占整體營收比重高達七成以上,主攻AM(售後服務)市場;九五%出貨比重以發動機相關產品為主,五%為車用安全系統相關產品,包含:胎壓監測器(TPMS)、環車影像顯示系統、ADAS(自動駕駛輔助系統)、倒車顯影系統等,TPMS目前主要以開發歐美市場為主。電動工具產品線主要以自有品牌「Drofix」對外銷售為主,建築工具、車用工具營收占比約各五○%。中國市場出貨以建築工具為主,但由於市場競爭激烈,產品報價承受一定競爭壓力。海外其餘市場方面,美國電動工具大客戶廠已自五月份開始下單,預估截至今年底左右,將整體貢獻達一.五~二億元營收。車王電今年自五月即開始成功擺脫衰退惡運羈絆,恢復先前成長動能,第二季EPS因此達○.五六元,順利交出轉虧為盈亮眼佳績,累積上半年EPS達○.二三元。上半年汽車電子相關產品銷售表現,因主要客戶進行庫存調整而減少拉貨,因而造成營收下滑窘境;下半年預估汽車電子、電動工具部分產品線,營收皆可望穩步回溫向上,尤其八月開始直至十月出貨旺季,後市業績表現預料將呈現逐月成長榮景。其中,電動工具產品將成為下半年主要營運成長動能。市場法人預估目前已是長城汽車「車用安全系統、後視鏡倒車顯影、胎壓監測器」供應鏈廠的車王電,全年營收約二七.○八億元左右,年增率約一六.四七%,EPS○.九九元。麗清 中國最大LED車燈模組廠中國最大規模LED車燈模組廠麗清科技(3346),九月合併營收三.八億元,月增二四%,不僅連續三個月成長,同時創下今年以來單月營收新高紀錄;第三季合併營收總額達九.三一億元,分別較第二季、去年同期營收,成長二三%季增率、九%年增率,同時亦創下歷史同期新高紀錄。由於受惠中國車市下半年開始回春,主要客戶對LED車燈模組拉貨需求不斷增溫下,麗清九月營收因此順利交出連續三個月月增率正值佳績。因上市新車款相繼內建LED車燈標配,使得LED車燈模組市場滲透率持續提升,應用趨勢日益明確之下,因而帶動麗清旗下LED車燈模組銷售表現良好,也幫助麗清於第三季繳出單季營收,成功改寫歷史同期新高水準佳績。麗清前三季累計合併營收總額達新台幣二七億元,與去年同期相較之下,成長高達一五二四%年增率。麗清表示,預料伴隨主要往來客戶拉貨力道不斷增溫之下,有信心於第四季產業傳統營運旺季時間,繳出成長亮眼好成績。由於LED車燈具備視覺能見度高、可提高駕駛安全性、節能、輕量化等應用優勢,更可進一步搭配車用電子控制模組,達成自動調整照明方向、自動開關等應用功能。因此,預料未來於品牌汽車廠,加速應用LED車燈於新車照明出廠標配燈具下,市場滲透率料將不斷提升,也將有助麗清旗下LED車燈模組,維持高訂單能見度及工廠產能利用率,同時也可望持續挹注麗清營運成長動能。第四季向來即為中國汽車產業市場傳統銷售旺季,中國汽車經銷商八月份庫存預警指數已較七月份下降五.四個百分點,為四七.一%;加以中國官方針對小排氣量(一千六百C.C含以下)車款,購置稅仍有減徴二.五%稅率優惠政策,且即將於年底到期終止,汽車業界人士普遍認為,將可明顯刺激小型車款,以及售價相對較低之中國自主品牌車廠,交出銷售表現良好佳績,亦將有助歐美系、日系等,中資與外資所合資成立品牌車廠,以及麗清目前主要供貨客戶─長城汽車,推出更多購車優惠,以有效刺激銷量成長。自第三季暑休結束後,往來客戶大幅增強拉貨力道,驅動麗清LED車燈模組市場需求量持續增加,亦創造出整體營運有望逐季成長之強勢動能。市場法人預估目前已是長城汽車「LED車燈模組」供應鏈廠的麗清,今年營收年增率約一二.八五%,全年營收約四○.四六億元左右,EPS四.○三元。同致 長城汽車倒車雷達供應廠台灣車輛防盜器、胎壓監測器、倒車雷達、倒車影像系統大廠同致(3552)表示,中國車市於第二季進入調整期後,品牌汽車廠間競爭十分激烈,拖累公司部份客戶銷售、拉貨成長力道普遍下滑。同時,也由於市場產品競爭者增多,因此快速造成削價競爭,因而影響同致營收與獲利表現。不過,伴隨產業即將進入傳統年度出貨旺季的第四季而言,隨著市場上被壓抑已久的消費買氣大舉出籠,中國各地經銷商庫存水位已下降至四○%相對低檔區;使得各家汽車廠客戶八月份拉貨、回補庫存訂單明顯量增,回補庫存時間較市場原本預期要來得早。一般而言,中國汽車市場經銷商庫存水位降至五○%以下時,即屬偏低、有利車廠的健康市況,六○%以上則屬偏高水準;八月份經銷商庫存水位約四七%左右,已因此促成汽車品牌廠拉貨動作轉為積極動向。對同致而言,往來供貨中國汽車廠客戶長安、東風等自主品牌車廠,今年上半年拉貨動能大幅轉弱,惟自八月份開始已見到明顯彈升、增強。同時,長城汽車亦因新推出魏派(WEY)系列頂級車款品牌,於上半年新推出VV7車款,獲得市場反應熱列、不錯的銷售成績;下半年新推出VV5上市,供貨客戶的新車款推出問世,將對同致帶來營收成長正面助益。同致目前供應魏派VV7零組件模組產品,主要以倒車雷達、自動停車系統為主;VV5車款則為獨家供應前述二項零組件產品外,更進一步新增加三六○度環車影像系統;往來客戶單一車款零組件採購金額增加之下,亦可協助同致營收成長向上;法人機構推估,同致三六○度環車影像系統單套報價達三到五千元人民幣。魏派VV5上市後熱銷,成為推升長城汽車SUV系列車款,九月銷量大幅成長新生力軍;預料後市有望因受市場持續青睞、熱銷下,繼續挹注同致業績回溫、營收走揚成長動能。然而,同致現有主要客戶皆為中國自主品牌汽車廠,儘管客戶單一車款零組件模組下單時間可長達二~三年;惟客戶短期提貨數量多寡,受終端市場銷售量高低變化影響程度大,同致現階段對短線營收表現榮枯掌握度,精準度仍有待提升。不過,同致表示,八月份市況表現明顯好轉後,九月份普遍持續樂觀;如果十月市況仍舊正向續好,即表示終端市場買氣具延續性,不僅有利往來客戶銷量成長、安全系統相關零組件拉貨數量擴增之外,十一、十二月甚至明年第一季營運展望,亦可望維持偏正向、樂觀看法。由於同致明(二○一八)年第一季,有望迎來新車廠客戶東風本田、廣汽本田零組件訂單。其中,東風本田的思域(CIVIC)車型為市場熱銷車款,且廣汽本田的凌派(CRIDER)車款,亦將於明年初正式開始交貨,同致獨家供應影像鏡頭之下,後市也將獲得營收成長新動能挹注。法人預估目前已是長城汽車「倒車雷達」供應廠的同致,今年營收年增率力拚正值水準,全年營收約七八.五二億元左右,全年EPS約六.六一元。圖表一