八月三十一日上證指數跌十二.四九點,收二七二五點。九月三日跌四.五二點,收二七二○點,跌幅○.一七%。九月四日漲二九.八五點,收二七五○點,漲幅一.一%。從周K線圖發現最近六周的走勢呈現「一周漲、一周跌」的節奏,比較好的是,上周沒有再創新低,但是遇到五月的三二一九高點拉回以來的下降壓力線,留長上影線收跌,周成交量增加,空頭稍強,因此本周至少必須站上二七三六點才有生機。截至八月三十一日下午三點三十分為止,上半年每股收益至少一.五元的個股共三十九支,但是檢視技術面的走勢,可發現至少超過三分之二的個股呈現弱勢,隨時可能跌破頸線或創新低。業績好的個股如果繼續下跌,對於人氣回流的速度是有負面的影響,只能依靠機構的逢低價值投資買盤,但根據過去的觀察經驗,這種分批逢低買盤特色就是只接不拉,屬於防守有餘、拉抬不足的特色,如果大盤指數進一步下跌的話,很有可能領跌的股票就在這份名單中。從資金的流向可以明顯的發現,上證指數跌破十日均線的關鍵在於業績股的齊跌,原因跟第一季度報類似,都是不如預期。上半年有二十六個行業實現凈利同比增長,僅農林牧漁和電子行業利潤下滑。從盈利能力看,食品飲料、休閒服務、醫藥生物、建築材料和紡織服裝行業上半年毛利率居前。其中,食品飲料行業毛利率為五○.八%,從這個角度來看伊利股份就明白為什麼八月三十一日開盤幾乎觸及跌停板,上半年伊利實現營業總收入三九九.四三億元,較上年同期增長一九.二六%,淨利潤三四.六九億元,同比增長三%,營收淨利潤繼續保持雙增長,但銷售費用率大幅提升,毛利率從三八.八%降至三八.六七%,利潤不如預期。同樣的,五糧液的毛利率從一季度的七三.一九%降至七二.一八%,股價跌破年線支撐後反彈無力,終於知道原因所在。恒瑞醫藥雖然二季度營收成長,但淨利率從二五.二三%降至二四.八八%。華友鈷業的毛利率從一季度的三五.一一%上升到三八.四六%,但淨利率卻從二四.八三%降至二二.二三%。從上述的角度就可以知道,今年上半年普遍的問題就是價格或是營收都還維持成長的態勢,表示景氣還維持成長,但是產業間的競爭加劇或是因為環保監管趨嚴而造成淨利潤的縮減,是半年報不如市場預期的關鍵。儘管如此,重跌後的業績股並沒有出現跌停潮,原因是八月三十一日是MSCI調高A股權重從二.五%提高到五%的日子,所以當業績股出現急跌,正好提供了機構長期買進的撿便宜機會。不過還要區分,有的個股是單季度短暫的衰退,有的是一連串的衰退開始或持續中,因此就必須分辨清楚。【潛力股】安車檢測(300572)觀點:1.公司機動車尾氣遙感監測系統產品簽訂大單,催化劑逐步落地,未來遙感系統市場逐步打開。維持「增持」評級,維持目標價五十八元。2.機動車排放智慧執法系統落地,市場逐步打開。3.政府對環保越發重視,汽車尾氣監測遙感系統納入大氣環保監測系統組成部分。4.催化劑:首個機動車檢測站運營落地,遙感系統相關政策頒布。5.風險提示:檢測站建設進度不及預期。