拜亞馬遜及臉書等科技巨頭持續拓展網路服務內容所賜,資金中心資本支出將隨之而增加,有望讓上半年降溫的伺服器市場提早見到春燕。受到中美貿易戰為產業帶來不確定性,中國廠商訂單縮手,加上組件價格開始自高檔反轉,造成大型資料中心建置時程推延,連帶伺服器廠商第一季營運也受到拖累,預期在訂單需求轉強下,第二季廠商營運將陸續回溫,下半年重回成長軌跡,將有利相關供應鏈的股價表現。北美資料中心需求 為景氣榮枯關鍵目前伺服器市場景氣榮枯還是要看北美資料中心需求的臉色,研調機構DRAMeXchange從市場面分析,二○一八年全球伺服器主要成長動能仍來自於北美品牌廠的貢獻,占比逾三成。就伺服器屬性來看,商務型伺服器仍為現階段出貨大宗,其中出貨至網路型資料中心的比重逐年攀升,今年將由二○一八年的三五%成長至四○%。就客戶來看,美國的亞馬遜、谷歌、微軟及臉書也正是全球四大資料中心伺服器客戶,占有全球逾六成的市場需求。根據市調機構的統計數字,今年第一季亞馬遜、谷歌、微軟及臉書超大規模資料中心投資金額仍年增四一%,且預估至年底前增幅仍可高於過去二年平均水準,顯示亞馬遜等業者仍積極提升本身的資料處理與儲存等數位內容的掌握程度。根據思科全球雲端指數(Cisco Global Cloud Index)報告預估,產業的成長趨勢似乎也未改變,廠商中長線的營運展望仍是可以樂觀期待的。思科預估二○一六~二○二一年全球數據中心流量將以每年約三.三ZB的量增加(自二○一六年的六.八ZB增加至二○二一年的二○.六ZB、年複合成長率(CAGR)達二五),同期間超大規模資料中心也將從三三八個增加至六二八個,年複合成長率達一三%。截至二○二一年,全部資料中心中有五三%的伺服器都將安裝在超大規模資料中心,較二○一六年時的二七%,翻了近一倍。亞馬遜及臉書拓展服務內容 設備採購需求有增無減近日亞馬遜及臉書等伺服器大戶,積極拓展服務內容有望為上述預估數字帶來上修的機會。亞馬遜經營階層近日表示,除持續強化雲端運算服務(AWS)業務的營運範圍及提升企業用戶忠誠度與使用量外,進軍家庭數位管理策略仍優先於其他業務,尤其藉由語音控制及電視平台切入家庭管理領域,將是未來亞馬遜下一個十年的營運成長動能來源,相關硬體投資也將持續高度增加。臉書先前也宣示將進軍家庭數位娛樂市場,臉書網頁平台也將逐漸扮演更綜合訊息的推播通路,並非僅僅是個人訊息、短頻視訊的分享。從臉書開始著眼本身軟體內容的充實能力來看,可預期臉書未來將需擁有更強大的資料、資訊處理能力,且因這些數位內容多半為容量不大,但卻又常需顯示給消費者的特性,隱含臉書本身資金中心的資訊交換與處理能力將再提升,對高階交換器、伺服器等硬體設備採購也將進一步增加。伺服器代工廠營運第二季起回溫若從相關供應鏈近期的營運展望 ,也可明顯嗅出景氣回溫的味道。首先,在代工廠方面,廣達(2382)受惠伺服器出貨強勁,支撐今年首季營收仍維持小幅年增的表現。公司預估全年伺服器營收年增幅可達一五~二○%,主因二○一八年第四季迅速調整產地,資料中心客戶下單量擴大。另一家英業達(2356),伺服器是今年唯一具有成長性的業務,預估此部分營收將有個位數年成長,動能則來自美系客戶下半年的需求。但對照二○一八年伺服器營收成長一三%,表現略為遜色,主因目前英業達伺服器營收仍有約六五~七○%來自於傳統品牌客戶,品牌客戶訂單動能又相對較弱,僅能持平於二○一八年的水準(白牌資料中心客戶則可能年增一○~一五%)。專為大型雲端資料中心提供硬體及解決方案的緯穎(6669),直接出貨給有資料中心建置需求的雲端服務公司,提供建置所需的完整解決方案,主要客戶有臉書、微軟及推特,營收占比分別為四五%、四七%及七%,營運表現可說是與資料中心需求變化息息相關。由於主要客戶臉書及微軟今年資本支出仍年增約三六%及二七%(但微軟資本支出及給緯穎的訂單比重有下修風險),準備新打入供應鏈的亞馬遜今年資本支出也年增一五%,將可為緯穎營運帶來不錯的增長動能。晶片及記憶體需求逐季成長在伺服器晶片廠方面,賽靈思首季因客戶暫緩拉貨導致資料中心業務下滑,但第二季在客戶恢復拉貨下,公司預期相關營收將有雙位數的季增幅。反觀英特爾,表示中國客戶持續消化庫存,加上雲端伺服器需求的成長性已開始放緩,預計第二季資料中心晶片(DCG)營收將持平(第一季年減六%),全年將年減中個位數百分比,表現明顯落後於產業,推測與英特爾品牌客戶比重高及競爭者超微分蝕市占有關。在伺服器DRAM部分,南亞科(2408)表示市場庫存調整自二○一八年第四季延續至今年第一季,三月起拉貨情況開始復甦,客戶在產品驗證上也更積極,預期第 二季出貨可望小幅成長,需求將逐季回升,長線在人工智慧(AI)、網路產業發展下,將持續帶動伺服器需求穩定成長。Gartner更預估伺服器DRAM下半年將呈現價量齊揚的走勢,二○二○年則延續高成長。此外,伺服器HDD也有望逐步被SSD所取代,成為消化Nand Flash產能的新應用需求。DRAMeXchange 認為,3D QLC ESSD自二○一八年下半開始對伺服器OEM廠商送樣,目前仍處於驗證階段,預計在伺服器的滲透率將於今年起逐漸提高。尤其,Nand Flash報價持續下跌,讓SSD與HDD價差收斂,也將增加廠商採用的意願。另根據過去經驗,亞馬遜等網路營運平台業者資增加對硬體採購,多會帶動交換器的智邦(2345)、光通訊模組的眾達-KY(4977)、磊晶片的聯亞(3081)的營運動能。但考量智邦及眾達-KY的股價基期偏高,不宜進行追價買進的操作,待股價回檔修正後再行擇機逢低布局即可。