對法人報告深信不疑的投資人，在造紙業上半年的財務報表出爐後，才發現自己被開了一個大玩笑。年初以來，受到國際紙漿持續上揚消息影響，在華紙領軍之下，正隆、永豐餘等紙類股股價不斷被喊高，直到8月30日半年報一公布，投資人才知道，一次次的漿價上漲，其實對業者不是利多，反而壓力加身。因為紙業下游不論是工業用紙、文化用紙，或者家庭用紙，各類紙價根本無法配合原料的上漲而順利漲價。
#@1@#幾個訊息可以佐證：今年7月，台灣區紙器公會公布一項亞洲紙器協會的預測，從2004年至2009年，台灣的紙器市場將維持零成長，在市場無「旺」的前景下，連帶使得上游的工業用紙也就沒有漲價的動能。在更早之前，根據摩根士坦利在4月所做的預測，國際漿價將持續上漲到2007年底達到每公噸510美元。消息曝光後，連華紙、永豐餘等公司都感到驚訝，因為各公司在年初與媒體聚會中，對未來的紙漿抱持的是審慎保守的態度。而在6月的華紙股東會上，董事長羅順勝在面對股東詢問時無意間露出口風：「受到進口文化用紙大量銷台影響，國內文化用紙正面臨經營壓力，造紙公會正著手調查進口產品是否已構成反傾銷現象。」而經過近2個月調查，這項反傾銷的申請已正式由永豐餘及華紙兩公司發起，正式送交財政部。
#@1@#另外，美商金百利克拉克公司宣布，將調漲「舒潔」衛生紙價格10%，消息見報後沒多久，大賣場立即嗆聲，不會允許衛生紙廠商漲價。接著，另一個更詭異的消息傳出，永豐餘前董事長何壽川的兒子、現任永豐餘策略整合中心協理的何奕達，因為引進外部行銷主管的策略，導致永豐餘家庭用紙每月業績衰退，至今仍在復原療傷當中。此外，產品結構也讓永豐餘所面臨的壓力要大過同業。在各造紙公司中，正隆和榮成兩公司的產品都以工業用紙為大宗，正隆的工業用紙及下游紙器占營收比重達8成，榮成的工紙及紙器比重更是百分之百。由於工業用紙的原料有7成以上來自廢紙，受到漿價上揚的直接影響不如文化用紙和家庭用紙。但以正隆為首的工業用紙公司，自5月起宣布調漲工紙價格1000元，但是在下游紙器廠的抵制下，直到8月仍在進行落後補漲動作。
#@1@#根據紙器公會分析，工紙價格不易調漲，主因是下游的紙器需求成長停頓，紙器是包裝各類產品重要包材，依市場預估，只要台灣的GDP成長沒有達到4%以上，紙器的成長將面臨停擺。不過，即便台灣的工業用紙市場並不看好，但是隨著大陸業績成長，而台灣各廠在提高外銷比重上仍能扮演一定的貢獻下，正隆和榮成所背負的成長壓力有其紓解的管道。但相較之下，永豐餘的壓力就沒有那麼容易解決了，永豐餘除了已分割獨立的永豐餘工業用紙公司上半年表現大幅成長外，其餘的文化用紙和家庭用品正面臨難以解決的困境。占永豐餘營收5成的文化用紙事業部，自5月宣布調高銅版紙及道林紙各5%後，始終無法輕易落實，到了9月，該公司又再度對下游經銷商宣布調高紙價2%至3%，但是能否順利漲價其實相當值得懷疑。影響文化用紙無法順利漲價的原因中，來自進口文化用紙的競爭扮演了很大的因素。根據台灣區造紙公會統計，自2001年起，進口文化用紙規模已從13.3萬公噸增加到2005年的35萬公噸；再以今年前6月的文化用紙進口量來看，最大宗的道林紙進口量為8萬公噸，已逼近本土產量的一半，另一項大宗銅版紙，前6月進口量也有5.2萬公噸，占本土產量近3成。
#@1@#業界甚至指控，占國內市場愈來愈多比重的進口文化用紙，自今年初以來頻頻以低價方式搶占市場。其中日本剛完成文化用紙新紙機的投產，除了供應日本本國所需之外，也將多餘的產能銷往海外，台灣上半年就是在日本紙張大量銷台的情況下，造成文化用紙價格大幅滑落，每公噸售價較國內紙張價格便宜了50%。業界人士指出，除了日本之外，包括南韓，及中國都將有新紙機陸續投產，台灣的文化用紙市場行情在未來兩年勢必繼續受到衝擊，屆時首當其衝的將是永豐餘。而在家用紙方面，在大賣場通路抵制下，國內銷售衛生紙的廠商同樣面臨漿價上漲壓力無法轉嫁的問題，衛生紙價格在賣場通路壓制現象，短期內沒有解套的機會，因此永豐餘自5月起積極調整非紙類的營業比重。而在何奕達主持下，找來了原101大樓行銷總監閻秋梅等多位「外來和尚」，先是召開記者會正式宣布進軍面膜市場，接著又在行銷策略中一改過去的保守作風，不惜以重金推高行銷預算，希望連同衛生紙都能強打品牌形象。何奕達的美式作風很快就在永豐餘內部引起反彈。部分負責衛生紙的行銷主管認為，由於衛生紙的交易一向是由買方掌控的市場，但新的行銷團隊以財大氣粗的強勢作為，一下子就把永豐餘原有的客戶得罪光了，造成永豐餘家紙多位資深主管提前退休離去。另外，也由於新行銷團隊不斷推高行銷預算，在短期內無法確定能夠回收的前提下，最後董事會出面免除閻秋梅職務，出面主導的董事會成員，就是何壽川的妻子、信誼基金會執行長張杏如，為此何奕達還一度氣得攜妻帶子的搬出何家大門。永豐餘的家紙事業經過這一波的人事紛爭，雖然在下半年已逐漸平息，永豐餘家紙事業目前由張杏如坐鎮，正努力為公司的家紙事業恢復元氣而努力。不過，市場認為，由於紙漿持續上漲，而下游通路繼續壓制衛生紙價格不漲，除了大陸市場之外，永豐餘的家紙事業短期內也很難為公司帶來太樂觀的前景。
